لتقييم التحليل المالي للمؤسسة ، يتم استخدام نظام مؤشرات مدرج في المجموعات التالية:
1) نسب السيولة.
2) نسب الربحية.
3) معاملات نشاط السوق.
4) نسب الاستقرار المالي.
5) معاملات النشاط التجاري.

نسب السيولة.
السيولة - قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل (حتى 12 شهرًا). إذا تجاوزت الأصول المتداولة (رأس المال العامل) الخصوم قصيرة الأجل ، فإن الشركة تكون سائلة. لقياس السيولة ، يتم استخدام نظام المعاملات. ضع في اعتبارك الأهم:
1) نسبة السيولة الإجمالية = (الأصول المتداولة) / (إجمالي المطلوبات)
يعطي المؤشر تقييماً شاملاً لسيولة الأصول ، ويوضح عدد روبل الأصول المتداولة التي تمثل 1 روبل من الخصوم المتداولة. قد تختلف قيمة المؤشر في الصناعات المختلفة ، ويعتبر نموه في الديناميكيات بمثابة اتجاه إيجابي. المعنى - يوصى بأن يكون لدى الشركة رأس مال عامل يزيد مرتين عن حساباتها قصيرة الأجل مستحقة الدفع
2) نسبة السيولة السريعة = (الأسهم المتداولة - الأسهم) / (الخصوم المتداولة الحالية)
يجب أن يكون المؤشر أكبر من 1. معنى المعيار هو أن الشركة يجب أن تسعى جاهدة لضمان أن مبلغ الائتمان المقدم للعملاء (حسابات القبض) لا يتجاوز مبلغ الذمم الدائنة. يعتبر نمو المؤشر اتجاهًا إيجابيًا إذا لم يكن مرتبطًا بزيادة غير معقولة في المستحقات. إذا كان نمو هذا المؤشر مرتبطًا بزيادة غير مبررة في المستحقات ، فإن هذا لا يميز نشاط المؤسسة على الجانب الإيجابي.
3) نسبة السيولة المطلقة = (الأصول المتداولة) / (الخصوم قصيرة الأجل)
يجب أن تكون نسبة السيولة المطلقة أكبر من 0.2. توضح النسبة أي جزء من المطلوبات قصيرة الأجل ، إذا لزم الأمر ، يمكن سداده على الفور.
4) قيمة رأس المال العامل الخاص (SOS) \ u003d الأصول المتداولة - الخصوم قصيرة الأجل
قيمة رأس المال العامل الخاص (SOS) \ u003d الأصول المتداولة - الخصوم قصيرة الأجل. يوضح هذا المؤشر مقدار الأصول الحالية التي ستبقى تحت تصرف المؤسسة بعد تسوية الالتزامات قصيرة الأجل. إذا كانت نسب الربح.
1) العائد على حقوق الملكية = صافي الدخل / حقوق الملكية
2) العائد على حقوق الملكية المسبقة = صافي الدخل / رأس المال المقدم
3) العائد على الأصول = صافي الدخل / متوسط ​​قيمة الأصول السنوية
4) مؤشر ربحية المبيعات = صافي الربح / حصيلة المبيعات

نسب الكفاءةتحديد كفاءة استخدام الموارد المادية والمالية للمؤسسة.
1) دوران الأصول = عائدات المبيعات / الأصول
2) معدل دوران حسابات القبض = إيرادات المبيعات / متوسط ​​حسابات القبض
3) معدل دوران دين القرض = (متوسط ​​سعر الدين / التكلفة) × 360 يومًا
الجواب في أيام.
4) دوران المخزون في معدل الدوران = تكلفة المبيعات / متوسط ​​المخزون

مؤشرات الاستقرار المالي.
1) نسبة تركيز حقوق الملكية (نسبة الاستدامة) = حقوق الملكية / إجمالي الأصول الاقتصادية المتقدمة في أنشطة المؤسسة (الأصول)
يجب أن يكون أكبر من 0.6. نمو المؤشر هو اتجاه إيجابي. يميز حصة ممتلكات مالكي المشروع في المبلغ الإجمالي للأموال المقدمة في أنشطتها.
2) نسبة الاستقرار المالي = إجمالي أصول الأعمال / رأس مال حقوق الملكية)
الانخفاض في المؤشر هو اتجاه إيجابي. إذا كان المعامل = 1 ، فإن الملاك يمولون مشروعهم بالكامل ، إذا كان = 0.25 ، ثم لكل فرك واحد. 25 كوبيل مستثمرة في الأصول ، 25 كوبيل - مستعارة.
3) نسبة تركيز رأس مال الدين = رأس مال الدين / إجمالي أصول الأعمال (الأصول)
الانخفاض هو اتجاه إيجابي.
4) نسبة تركيز حقوق الملكية + نسبة تركيز الدين = 1
5) نسبة هيكل الاستثمار طويل الأجل = الخصوم طويلة الأجل / الأصول غير المتداولة
يوضح أي جزء من الأصول الثابتة والأصول غير المتداولة الأخرى التي يتم تمويلها من قبل المستثمرين الخارجيين ، أي أنها تخصهم ، وليس لأصحاب المشروع.
6) نسبة الرافعة المالية طويلة الأجل = الخصوم طويلة الأجل / (الخصوم طويلة الأجل + حقوق الملكية))
يميز هيكل رأس المال. النمو في الديناميكيات هو اتجاه سلبي ، لأنه يعني أن الشركة تعتمد بشكل متزايد على المستثمرين الخارجيين.
7) نسبة الأموال الخاصة والمقترضة \ u003d حقوق الملكية / رأس المال المقترض (الخصوم المتداولة)
النمو في الديناميات هو اتجاه إيجابي. تعتبر المؤسسة بالمعنى العام قادرة على الوفاء بالتزاماتها إذا كانت قيمة إجمالي أصولها تتجاوز قيمة المطلوبات الخارجية.
8) مستوى الرافعة المالية = القروض طويلة الأجل / حقوق الملكية
وهو يميز عدد روبل حساب رأس المال المقترض لروبل واحد. الصناديق الخاصة. كلما ارتفعت القيمة ، زادت المخاطر المرتبطة بالشركة.

مؤشرات نشاط السوق للمشروع.
مؤشرات هذه المجموعة تميز نتائج وكفاءة نشاط الإنتاج الرئيسي الحالي. يمكن الحصول على تقييم النشاط التجاري على المستوى النوعي نتيجة لمقارنة أنشطة مؤسسة معينة والمؤسسات ذات الصلة من حيث الاستثمار الرأسمالي. هذه المعايير النوعية هي: اتساع أسواق المبيعات للمنتجات ، وسمعة المؤسسة ، وما إلى ذلك. يتم إعطاء التقييم الكمي في اتجاهين:
- درجة تنفيذ خطة المؤشرات الرئيسية ، مع ضمان معدلات نموها المحددة ؛
- مستوى الكفاءة في استخدام موارد المؤسسة.

1) ربحية السهم = (صافي الدخل - أرباح الأسهم الممتازة) / إجمالي عدد الأسهم العادية القائمة
2) نسبة سعر السوق للسهم وعائد السهم = القيمة السوقية / ربحية السهم
3) القيمة الدفترية للسهم = (قيمة حقوق الملكية - قيمة الأسهم الممتازة) / عدد الأسهم القائمة
4) نسبة السوق والقيمة الدفترية للسهم = القيمة السوقية / القيمة الدفترية
5) العائد الحالي للسهم = توزيعات الأرباح لكل سهم / القيمة السوقية لسهم واحد
6) العائد النهائي للسهم = (توزيعات الأرباح لكل سهم + (سعر الشراء - سعر البيع)) / سعر السوق أو سعر الشراء
7) حصة الأرباح المدفوعة = توزيعات الأرباح لكل سهم / صافي الربح لكل سهم واحد(أقل من 1)

قبل الانتقال مباشرة إلى موضوع المقال ، من الضروري فهم جوهر مفهوم النشاط المالي للمؤسسة.

النشاط المالي في المنشأة- هذا هو التخطيط المالي والميزنة ، والتحليل المالي ، وإدارة العلاقات المالية والصناديق النقدية ، وتحديد وتنفيذ سياسة الاستثمار ، وتنظيم العلاقات مع الميزانيات ، والبنوك ، إلخ.

النشاط المالي يحل مشاكل مثل:

• تزويد المؤسسة بالموارد المالية اللازمة لها التمويلأنشطة الإنتاج والتسويق ، وكذلك لتنفيذ سياسة الاستثمار ؛
• استخدام الفرص لتحسين نجاعةأنشطة المؤسسة؛
• ضمان في الوقت المناسب السدادالخصوم الحالية وطويلة الأجل ؛
• تحديد الأمثل شروط الائتمانلتوسيع حجم المبيعات (التأجيل ، خطة التقسيط ، إلخ) ، وكذلك تحصيل المستحقات المشكلة ؛
• التحكم في الحركة و إعادة التوزيعالموارد المالية داخل المؤسسة.

ميزة التحليل

تتيح المؤشرات المالية قياس فعالية العمل في المجالات المذكورة أعلاه. على سبيل المثال ، تقيس نسب السيولة القدرة على سداد الالتزامات قصيرة الأجل في الوقت المحدد ، بينما تقيس نسب القوة المالية ، وهي نسبة حقوق الملكية إلى الدين ، القدرة على الوفاء بالالتزامات على المدى الطويل. إن نسب الاستقرار المالي للمجموعة الثانية ، والتي تظهر مدى كفاية رأس المال العامل ، تجعل من الممكن فهم مدى توفر الموارد المالية لتمويل الأنشطة.

توضح مؤشرات الربحية والنشاط التجاري (معدل الدوران) كيف تستخدم الشركة الفرص المتاحة لتحسين كفاءة العمل. يسمح لك تحليل الذمم المدينة والدائنة بفهم سياسة الائتمان. بالنظر إلى أن الربح يتكون تحت تأثير جميع العوامل ، يمكن القول أن تحليل النتائج المالية وتحليل الربحية يسمح لنا بالحصول على تقييم تراكمي لجودة النشاط المالي للمؤسسة.

يمكن الحكم على فعالية النشاط المالي من خلال جانبين:

1. النتائجالأنشطة المالية؛
2. الأمور المالية شرطالشركات.

يتم التعبير عن الأول من خلال مدى فعالية الشركة في استخدام الأصول التي لديها ، والأهم من ذلك ، ما إذا كانت قادرة على ذلك توليد الربحوإلى أي مدى. كلما ارتفعت النتيجة المالية لكل روبل من الموارد المستثمرة ، كانت نتيجة النشاط المالي أفضل. ومع ذلك ، فإن الربحية ودوران الأعمال ليسا المؤشرات الوحيدة للأداء المالي للشركة. الفئة المعاكسة وذات الصلة هي مستوى المخاطر المالية.

الوضع المالي الحالي للمؤسسة يعني فقط كيف مستمرهو النظام الاقتصادي. إذا كانت الشركة قادرة على الوفاء بالتزاماتها على المدى القصير والطويل ، وضمان استمرارية عملية الإنتاج والتسويق ، وكذلك إعادة إنتاج الموارد التي تم إنفاقها ، فيمكن افتراض أنه مع الحفاظ على ظروف السوق الحالية ، فإن المشروع سوف استمر في العمل. في هذه الحالة ، يمكن اعتبار الحالة المالية مقبولة.

إذا كانت الشركة قادرة على تحقيق أرباح عالية على المدى القصير والطويل ، فيمكننا التحدث عنها كفاءة الأداء المالي.

في عملية تحليل الأنشطة المالية للمؤسسة ، سواء في تحليل النتائج المالية أو في عملية تقييم الحالة ، يجب استخدام الطرق التالية:

• التحليل الأفقي - التحليل مكبرات الصوتالنتيجة المالية ، وكذلك الأصول ومصادر تمويلها ، ستحدد الاتجاهات العامة في تطوير المشروع. نتيجة لذلك ، يمكن للمرء أن يفهم المدى المتوسط ​​والطويل لعمله ؛
• التحليل الرأسي - تقييم المشكلة الهياكلستكشف الأصول والخصوم والنتائج المالية عن اختلالات أو تتأكد من استقرار الأداء الحالي للشركة ؛
• طريقة المقارنة - مقارنةستسمح لك البيانات مع المنافسين ومتوسطات الصناعة بتحديد فعالية الأنشطة المالية للشركة. إذا أظهرت المؤسسة ربحية أعلى ، فيمكننا التحدث عن عمل عالي الجودة في هذا الاتجاه ؛
• طريقة المعامل - في حالة دراسة الأنشطة المالية للمؤسسة ، تعتبر هذه الطريقة مهمة ، لأن استخدامها سيسمح لك بالحصول على مجموعة المؤشرات، والتي تميز كل من القدرة على إظهار نتائج عالية والقدرة على الحفاظ على الاستقرار.
• تحليل العوامل - يسمح لك بتحديد العوامل الرئيسية التي أثرت على الوضع المالي الحالي والأداء المالي للشركة.

تحليل النتائج المالية للمنشأة

يهتم المستثمرون بالربحية ، لأنها تتيح لك تقييم فعالية الأنشطة الإدارية واستخدام رأس المال الذي قدمه هذا الأخير لغرض تحقيق الربح. كما يهتم المشاركون الآخرون في العلاقات المالية ، مثل الدائنين والموظفين والموردين والعملاء بفهم ربحية الشركة ، حيث يتيح لك ذلك تقدير مدى سلاسة عمل الشركة في السوق.

لذلك ، يسمح لك تحليل الربحية بفهم مدى فعالية الإدارة في تنفيذ استراتيجية الشركة لتشكيل النتائج المالية. نظرًا للعدد الكبير من الأدوات الموجودة في يد المحلل عند تقييم الربحية ، فمن المهم استخدام مجموعة من الأساليب والأساليب المختلفة في العملية.

على الرغم من أن الشركات تسجل صافي الدخل ، إلا أن النتيجة المالية الإجمالية تعتبر أكثر أهمية ، كإجراء يُظهر بشكل أفضل العائد على أسهم الشركة. هناك طريقتان بديلتان لتقييم الربحية.

النهج الأولينص على النظر في التحولات المختلفة للنتيجة المالية. النهج الثاني- مؤشرات الربحية والربحية. في حالة النهج الأول ، يتم استخدام مؤشرات مثل ربحية أسهم الشركة ، والتحليل الأفقي والعمودي ، وتقييم نمو المؤشرات ، والنظر في النتائج المالية المختلفة (إجمالي الربح ، والربح قبل الضرائب ، وغيرها). في حالة النهج الثاني ، يتم استخدام العائد على الأصول والعائد على مؤشرات الأسهم ، والتي تنص على الحصول على معلومات من الميزانية العمومية وبيان الدخل.

يمكن تقسيم هذين المقياسين إلى هامش ربح ورافعة مالية ودوران لفهم أفضل لكيفية قيام الشركة بتوليد الثروة لمساهميها. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن تحليل نسب الهامش ودوران الرافعة المالية بمزيد من التفصيل وتقسيمها إلى سطور مختلفة من البيانات المالية.

تحليل الأداء المالي للمنشأة

وتجدر الإشارة إلى أن الطريقة الأكثر أهمية هي طريقة المؤشرات ، وهي أيضًا طريقة المؤشرات النسبية. يعرض الجدول 1 مجموعات النسب المالية الأكثر ملاءمة لتحليل الأداء.

الجدول 1 - المجموعات الرئيسية للمؤشرات التي يتم استخدامها في عملية تقييم النتيجة المالية للشركة

يجدر النظر في كل مجموعة بمزيد من التفصيل.

مؤشرات الدوران (مؤشرات النشاط التجاري)

يعرض الجدول 2 نسب النشاط التجاري الأكثر استخدامًا. يُظهر البسط والمقام لكل معامل.

الجدول 2 - مؤشرات الدوران

مؤشر نشاط الأعمال (حجم الأعمال)	البسط	المقام - صفة مشتركة - حالة
	سعر الكلفة	متوسط ​​قيمة المخزون
	عدد الأيام في الفترة (على سبيل المثال ، 365 يومًا في حالة استخدام البيانات السنوية)	معدل دوران المخزون
		متوسط ​​قيمة الذمم المدينة
	عدد الأيام في الفترة	معدل دوران حسابات القبض
	سعر الكلفة	متوسط ​​قيمة الذمم الدائنة
	عدد الأيام في الفترة	معدل دوران الحسابات الدائنة
معدل دوران رأس المال العامل		متوسط ​​تكلفة رأس المال العامل
		متوسط ​​تكلفة الأصول الثابتة
		متوسط ​​قيمة الأصول

تفسير مؤشرات الدوران

دوران المخزون وفترة دوران واحدة . دوران المخزون هو العمود الفقري للعمليات للعديد من المنظمات. يشير المؤشر إلى الموارد (المال) التي هي في شكل احتياطيات. لذلك ، يمكن استخدام هذه النسبة للإشارة إلى فعالية إدارة المخزون. كلما ارتفعت نسبة دوران المخزون ، كانت فترة المخزون في المستودع والإنتاج أقصر. بشكل عام ، يجب تقدير معدل دوران المخزون وفترة دوران المخزون وفقًا لمعايير الصناعة.

طويليمكن أن تشير نسب دوران المخزون مقارنة بمعايير الصناعة إلى كفاءة عالية في إدارة المخزون. ومع ذلك ، من الممكن أيضًا أن تشير نسبة الدوران هذه (ومعدل دوران منخفض لفترة واحدة) إلى أن الشركة لا تقوم بتكوين مخزون كافٍ ، مما قد يضر بالأرباح.

لتقييم التفسير الأكثر ترجيحًا ، يمكن للمحلل مقارنة نمو أرباح الشركة بنمو الصناعة. قد يشير النمو البطيء إلى جانب ارتفاع معدل دوران المخزون إلى مستويات مخزون غير كافية. يدعم نمو الإيرادات عند أو أعلى من نمو الصناعة التفسير القائل بأن معدل الدوران المرتفع يعكس كفاءة أكبر في إدارة المخزون.

قصيرةيمكن أن تكون نسبة دوران المخزون (وبالتالي فترة دوران عالية) بالنسبة للصناعة ككل مؤشرًا على حركة المخزون البطيئة في عملية التشغيل ، ربما بسبب التقادم التكنولوجي أو تغيير في الموضة. مرة أخرى ، من خلال مقارنة نمو مبيعات الشركة بالصناعة ، يمكن للمرء الحصول على جوهر الاتجاهات الحالية.

معدل دوران المستحقات وفترة دوران المستحقات . تمثل فترة دوران الذمم المدينة الوقت المنقضي بين البيع والتحصيل ، مما يعكس مدى سرعة الشركة في جمع النقد من العملاء الذين تقدم لهم الائتمان.

على الرغم من أنه من الأصح استخدام مبيعات الائتمان كبسط ، فإن المعلومات المتعلقة بمبيعات الائتمان ليست متاحة دائمًا للمحللين. لذلك ، يتم استخدام الإيرادات المدرجة في بيان الدخل بشكل عام كبسط.

قد تشير نسبة دوران الذمم المدينة المرتفعة نسبيًا إلى كفاءة عالية لإقراض السلع للعملاء وتحصيل الأموال من قبلهم. من ناحية أخرى ، قد تشير نسبة دوران الذمم المدينة المرتفعة إلى أن شروط الائتمان أو تحصيل الديون ضيقة للغاية ، مما يشير إلى احتمال خسارة المبيعات للمنافسين الذين يقدمون شروطًا أكثر ليونة.

نسبيا قليليميل دوران المستحقات إلى إثارة أسئلة حول فعالية إجراءات الائتمان والتحصيل. كما هو الحال مع إدارة المخزون ، يمكن أن تساعد مقارنة نمو مبيعات الشركة والصناعة المحلل في تقييم ما إذا كانت المبيعات قد ضاعت بسبب سياسة ائتمانية صارمة.

بالإضافة إلى ذلك ، من خلال مقارنة الذمم المدينة غير القابلة للتحصيل وخسائر القروض الفعلية مع الخبرة السابقة والأقران ، يمكن تقييم ما إذا كان معدل الدوران المنخفض يعكس مشكلة في إدارة الإقراض التجاري للعملاء. تقدم الشركات أحيانًا معلومات حول خط المستحقات. يمكن استخدام هذه البيانات جنبًا إلى جنب مع معدلات الدوران لاستخلاص استنتاجات أكثر دقة.

معدل دوران الحسابات الدائنة وفترة دوران الحسابات الدائنة . تعكس فترة دوران الحسابات الدائنة متوسط ​​عدد الأيام التي تقضيها الشركة في دفع مورديها. تشير نسبة دوران الحسابات الدائنة إلى عدد المرات التي تغطي فيها الشركة بشكل مشروط الديون المستحقة لدائنيها في السنة.

لأغراض حساب هذه المؤشرات ، من المفترض أن تقوم الشركة بجميع مشترياتها بمساعدة قرض سلعي (تجاري). إذا لم يكن حجم البضائع المشتراة متاحًا للمحلل ، فيمكن استخدام مؤشر تكلفة البضائع المباعة في عملية الحساب.

طويلقد تشير نسبة دوران الحسابات الدائنة (فترة منخفضة من دوران واحد) فيما يتعلق بالصناعة إلى أن الشركة لا تستخدم أموال الائتمان المتاحة بالكامل. من ناحية أخرى ، قد يعني هذا أن الشركة تستخدم نظامًا للخصومات للمدفوعات السابقة.

منخفض جداقد تشير نسبة المبيعات إلى مشاكل في سداد الديون للموردين في الوقت المناسب أو الاستخدام النشط لشروط الائتمان الميسر للمورد. هذا مثال آخر على الوقت الذي يجب فيه النظر إلى المقاييس الأخرى لتكوين استنتاجات مرجحة.

إذا كانت مؤشرات السيولة تشير إلى أن الشركة لديها نقود كافية وأصول أخرى قصيرة الأجل لسداد الالتزامات ، ومع ذلك فإن فترة دوران الحسابات الدائنة مرتفعة ، فإن هذا سيشير إلى شروط الائتمان المتساهلة للمورد.

معدل دوران رأس المال العامل . يتم تعريف رأس المال العامل على أنه الأصول المتداولة مطروحًا منها الخصوم المتداولة. يشير دوران رأس المال العامل إلى مدى كفاءة الشركة في تحقيق الدخل من رأس المال العامل. على سبيل المثال ، تشير نسبة رأس المال العامل البالغة 4 إلى أن الشركة تحقق 4 دولارات من الإيرادات لكل 1 دولار من رأس المال العامل.

تشير القيمة العالية للمؤشر إلى كفاءة أكبر (أي أن الشركة تولد مستوى مرتفعًا من الدخل مقارنة بكمية أقل من رأس المال العامل الذي تم جمعه). بالنسبة لبعض الشركات ، قد يكون مقدار رأس المال العامل قريبًا من الصفر أو سلبيًا ، مما يجعل تفسير هذا المؤشر صعبًا. سيكون المعاملان التاليان مفيدان في هذه الظروف.

معدل دوران الأصول الثابتة (إنتاجية رأس المال) . يقيس هذا المقياس مدى كفاءة الشركة في تحقيق عوائد على استثمارها الثابت. كقاعدة عامة ، أكثر طويلتُظهر نسبة دوران الأصول الثابتة استخدامًا أكثر كفاءة للأصول الثابتة في عملية توليد الدخل.

قليلقد تشير القيمة إلى عدم الكفاءة أو كثافة رأس المال للأعمال أو أن الشركة لا تعمل بكامل طاقتها. بالإضافة إلى ذلك ، قد يتشكل معدل دوران الأصول الثابتة تحت تأثير عوامل أخرى لا تتعلق بكفاءة الأعمال.

سيكون معدل العائد على الأصول أقل بالنسبة للشركات التي تكون أصولها أحدث (وبالتالي أقل استهلاكًا ، وهو ما ينعكس في البيانات المالية بقيمة دفترية أعلى) مقارنة بالشركات ذات الأصول القديمة (والتي يتم استهلاكها بشكل أكبر وبالتالي تنعكس في قيمة دفترية أقل (تخضع لاستخدام آلية إعادة التقييم).

يمكن أن يكون معدل العائد على الأصول غير مستقر ، حيث يمكن أن يكون للدخل معدلات نمو ثابتة ، والزيادة في الأصول الثابتة متقطعة ؛ لذلك ، فإن كل تغيير سنوي في المؤشر لا يشير بالضرورة إلى تغييرات مهمة في أداء الشركة.

دوران الأصول . يقيس إجمالي معدل دوران الأصول القدرة الكلية للشركة على توليد الدخل بمستوى معين من الأصول. تعني النسبة 1.20 أن الشركة تولد 1.2 روبل من الدخل مقابل كل 1 روبل من الأصول التي تم جذبها. تشير النسبة الأعلى إلى زيادة كفاءة الشركة.

نظرًا لأن هذه النسبة تشمل كلاً من الأصول الثابتة ورأس المال العامل ، فإن الإدارة السيئة لرأس المال العامل يمكن أن تشوه التفسير العام. لذلك ، من المفيد تحليل رأس المال العامل والعائد على الأصول بشكل منفصل.

قصيرةقد تشير نسبة دوران الأصول إلى أداء غير مرض أو مستوى مرتفع نسبيًا من كثافة رأس المال للأعمال. يعكس المؤشر أيضًا قرارات الإدارة الإستراتيجية: على سبيل المثال ، قرار اتخاذ نهج أكثر كثافة للعمالة (وأقل كثافة لرأس المال) في عملك (والعكس صحيح).

المجموعة الثانية المهمة من المؤشرات هي نسب الربحية والربحية. وتشمل هذه النسب التالية:

الجدول 3 - مؤشرات الربحية والربحية

مؤشر الربحية والربحية	البسط	المقام - صفة مشتركة - حالة
	صافي الربح	متوسط ​​قيمة الأصول
	صافي الربح
هامش الربح الإجمالي	اجمالي الربح
	الإيرادات من المبيعات
	صافي الربح
	متوسط ​​قيمة الأصول	صافي الربح
	متوسط ​​تكلفة حقوق الملكية	صافي الربح

مؤشر الربحية أصول يوضح مقدار الربح أو الخسارة الذي تحصل عليه الشركة مقابل كل روبل من الأصول المستثمرة. تشير القيمة العالية للمؤشر إلى النشاط المالي الفعال للمؤسسة.

العائد على حقوق الملكية هو مؤشر أكثر أهمية لأصحاب المنشأة ، حيث يتم استخدام هذه النسبة عند تقييم بدائل الاستثمار. إذا كانت قيمة المؤشر أعلى مما هي عليه في أدوات الاستثمار البديلة ، فيمكننا التحدث عن جودة النشاط المالي للمؤسسة.

توفر مقاييس الهامش نظرة ثاقبة لأداء المبيعات. هامش الربح الإجمالي يوضح مقدار الموارد التي تركتها الشركة لمصاريف الإدارة والمبيعات ، ونفقات الفوائد ، وما إلى ذلك. هامش التشغيل يوضح فعالية العملية التشغيلية للمنظمة. يتيح لك هذا المؤشر فهم مقدار زيادة أرباح التشغيل مع زيادة المبيعات بمقدار روبل واحد. صافي الهامش يأخذ في الاعتبار تأثير جميع العوامل.

العائد على الأصول وحقوق الملكيةيسمح لك بتحديد مقدار الوقت الذي تستغرقه الشركة لسداد الأموال التي تم جمعها.

تحليل الوضع المالي للمنشأة

يعني الوضع المالي ، كما ذكر أعلاه ، استقرار النظام المالي والاقتصادي الحالي للمؤسسة. لدراسة هذا الجانب ، يمكن استخدام مجموعات المؤشرات التالية.

الجدول 4 - مجموعات المؤشرات التي تستخدم في عملية تقييم الدولة

نسب السيولة (نسب السيولة)

يقيس تحليل السيولة ، الذي يركز على التدفق النقدي ، قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل. المؤشرات الرئيسية لهذه المجموعة هي مقياس لمدى سرعة تحول الأصول إلى نقد. في العمليات اليومية ، تتحقق إدارة السيولة عادة من خلال الاستخدام الفعال للأصول.

يجب مراعاة مستوى السيولة اعتمادًا على الصناعة التي تعمل فيها الشركة. قد يختلف وضع السيولة لشركة معينة أيضًا اعتمادًا على الحاجة المتوقعة للأموال في أي وقت.

يتطلب تقييم كفاية السيولة تحليل احتياجات التمويل التاريخية للشركة ، ووضع السيولة الحالي ، واحتياجات التمويل المستقبلية المتوقعة ، وخيارات لتقليل متطلبات التمويل أو جمع أموال إضافية (بما في ذلك المصادر الفعلية والمحتملة لهذا التمويل).

تميل الشركات الكبيرة إلى التحكم بشكل أفضل في مستوى وتكوين التزاماتها من الشركات الصغيرة. وبالتالي ، قد يكون لديهم المزيد من مصادر التمويل المحتملة ، بما في ذلك حقوق الملكية وصناديق أسواق الائتمان. يؤدي الوصول إلى أسواق رأس المال أيضًا إلى تقليل احتياطي السيولة المطلوب مقارنة بالشركات التي ليس لديها مثل هذا الوصول.

قد تكون الالتزامات المحتملة مثل خطابات الاعتماد أو الضمانات المالية ذات صلة أيضًا في تقييم السيولة. تختلف أهمية الالتزامات الطارئة بالنسبة للقطاعين غير المصرفي والمصرفي. في القطاع غير المصرفي ، تمثل الخصوم الطارئة (التي يتم الكشف عنها عادةً في البيانات المالية للشركة) تدفقات نقدية محتملة إلى الخارج ويجب تضمينها في تقييم سيولة الشركة.

حساب نسب السيولة

يتم عرض نسب السيولة الرئيسية في الجدول 5. تعكس نسب السيولة هذه وضع الشركة في نقطة زمنية معينة ، وبالتالي ، تستخدم البيانات في نهاية تاريخ الميزانية العمومية ، وليس متوسط ​​قيم الميزانية العمومية. تعكس مؤشرات السيولة الحالية والسريعة والمطلقة قدرة الشركة على سداد الالتزامات الحالية. يستخدم كل منهم تعريفًا أكثر صرامة للأصول السائلة بشكل تدريجي.

يقيس المدة التي يمكن أن تدفع فيها الشركة تكاليفها النقدية اليومية باستخدام الأصول السائلة الموجودة فقط ، دون تدفقات نقدية إضافية. يتضمن بسط هذه النسبة نفس الأصول السائلة المستخدمة في السيولة السريعة ، والمقام هو تقدير للتكاليف النقدية اليومية.

للحصول على التكاليف النقدية اليومية ، يتم تقسيم إجمالي التكاليف النقدية للفترة على عدد أيام هذه الفترة. لذلك ، من أجل الحصول على مصروفات نقدية للفترة ، من الضروري تلخيص جميع المصروفات في بيان الدخل ، بما في ذلك: التكلفة ؛ مصاريف تسويقية وإدارية ؛ نفقات أخرى. ومع ذلك ، يجب ألا يشمل مبلغ المصروفات المصاريف غير النقدية ، على سبيل المثال ، مقدار الاستهلاك.

الجدول 5 - نسب السيولة

مؤشرات السيولة	البسط	المقام - صفة مشتركة - حالة
	الاصول المتداولة	المسؤولية الحالية
	الأصول المتداولة - الأسهم	المسؤولية الحالية
	الاستثمارات قصيرة الأجل والنقدية وما في حكمها	المسؤولية الحالية
مؤشر الفاصل الزمني للحراسة	الأصول المتداولة - الأسهم	مصاريف يومية
	فترة دوران المخزون + فترة دوران الحسابات المدينة - فترة دوران الحسابات الدائنة

الدورة المالية هي مقياس لا يتم حسابه في شكل نسبة. يقيس طول الوقت الذي تستغرقه المؤسسة للانتقال من استثمار الأموال (المستثمرة في الأنشطة) إلى تلقي النقد (نتيجة للأنشطة). خلال هذه الفترة الزمنية ، يجب على الشركة تمويل عملياتها الاستثمارية من مصادر أخرى (مثل الديون أو حقوق الملكية).

تفسير نسب السيولة

السيولة الحالية . يعكس هذا المقياس الأصول المتداولة (الأصول التي يُتوقع استهلاكها أو تحويلها إلى نقد في غضون سنة واحدة) لكل روبل من الخصوم المتداولة (الالتزامات المستحقة في غضون سنة واحدة).

أكثر طويلتشير النسبة إلى مستوى أعلى من السيولة (أي قدرة أعلى على الوفاء بالالتزامات قصيرة الأجل). تعني النسبة الحالية 1.0 أن القيمة الدفترية للأصول المتداولة تساوي تمامًا القيمة الدفترية لجميع المطلوبات المتداولة.

أكثر قليلتشير قيمة المؤشر إلى انخفاض السيولة ، مما يعني زيادة الاعتماد على التدفق النقدي التشغيلي والتمويل الخارجي للوفاء بالالتزامات قصيرة الأجل. تؤثر السيولة على قدرة الشركة على اقتراض الأموال. تعتمد النسبة الحالية على افتراض أن المخزونات والمبالغ المستحقة سائلة (إذا كانت المخزونات والمستحقات منخفضة ، فهذا ليس هو الحال).

نسبة السيولة السريعة . تعتبر النسبة السريعة أكثر تحفظًا من النسبة الحالية لأنها تشمل فقط الأصول المتداولة الأكثر سيولة (تسمى أحيانًا "الأصول السريعة"). مثل النسبة الحالية ، تشير النسبة السريعة الأعلى إلى القدرة على الوفاء بالديون.

يعكس هذا المؤشر أيضًا حقيقة أن المخزونات لا يمكن تحويلها بسهولة وبسرعة إلى نقد ، وبالإضافة إلى ذلك ، لن تتمكن الشركة من بيع مخزونها بالكامل من المواد الخام والمواد والسلع وما إلى ذلك مقابل مبلغ يساوي دفترها. القيمة ، خاصةً إذا كان هذا المخزون بحاجة إلى البيع بسرعة. في الحالات التي تكون فيها المخزونات غير سائلة (على سبيل المثال ، إذا كانت معدلات دوران المخزون منخفضة) ، فقد تكون السيولة السريعة مؤشرًا أفضل للسيولة من النسبة الحالية.

سيولة مطلقة . عادة ما تكون نسبة السيولة إلى المطلوبات المتداولة مقياسًا موثوقًا لسيولة مؤسسة فردية في أزمة. يتم تضمين الاستثمارات قصيرة الأجل والنقدية عالية السيولة فقط في هذا المؤشر. ومع ذلك ، يجب أن يؤخذ في الاعتبار أنه خلال الأزمة ، يمكن أن تنخفض القيمة العادلة للأوراق المالية السائلة بشكل كبير نتيجة لعوامل السوق ، وفي هذه الحالة يُنصح باستخدام النقد والنقد المعادل فقط في عملية حساب السيولة المطلقة .

مؤشر الفاصل الزمني للحراسة . تقيس هذه النسبة المدة التي يمكن أن تستمر فيها الشركة في دفع نفقاتها من الأصول السائلة الحالية دون تلقي أي تدفقات نقدية إضافية.

يعني الهامش الحارس البالغ 50 أن الشركة يمكنها الاستمرار في دفع نفقات التشغيل الخاصة بها لمدة 50 يومًا من الأصول السريعة دون أي تدفقات نقدية إضافية.

كلما زاد الفاصل الزمني للحماية ، زادت السيولة. إذا كانت درجة الحراسة الخاصة بشركة ما منخفضة جدًا مقارنة بأقرانها أو مقارنة بتاريخ الشركة نفسه ، يحتاج المحلل إلى توضيح ما إذا كان هناك تدفق نقدي كافٍ للشركة للوفاء بالتزاماتها.

الدورة المالية . يشير هذا المؤشر إلى مقدار الوقت الذي ينقضي من اللحظة التي تستثمر فيها الشركة الأموال في أشكال أخرى من الأصول إلى اللحظة التي تجمع فيها الأموال من العملاء. تتمثل إحدى عمليات التشغيل النموذجية في استلام المخزون على أساس مؤجل ، مما يؤدي إلى إنشاء حسابات مستحقة الدفع. ثم تبيع الشركة أيضًا هذه المخزونات على الائتمان ، مما يؤدي إلى زيادة في الذمم المدينة. بعد ذلك ، تقوم الشركة بدفع فواتيرها عن البضائع والخدمات المسلمة ، كما تتلقى مدفوعات من العملاء.

يسمى الوقت بين إنفاق الأموال وتحصيلها بالدورة المالية. أكثر دورة قصيرةيشير إلى سيولة أكبر. هذا يعني أن الشركة عليها فقط تمويل مخزونها وحساباتها المدينة لفترة قصيرة من الزمن.

أكثر دورة طويلةيشير إلى انخفاض السيولة هذا يعني أنه يجب على الشركة تمويل مخزونها ومبالغ مستحقاتها على مدى فترة زمنية أطول ، مما قد يؤدي إلى الحاجة إلى جمع أموال إضافية لبناء رأس المال العامل.

مؤشرات الاستقرار المالي والملاءة المالية

نسب الملاءة هي في الأساس نوعان. تركز نسب الدين (النوع الأول) على الميزانية العمومية ، وتقيس مقدار رأس مال الدين فيما يتعلق بحقوق الملكية أو المبلغ الإجمالي لمصادر تمويل الشركة.

تركز نسب التغطية (النوع الثاني من المقاييس) على بيان الدخل وتقيس قدرة الشركة على الوفاء بمدفوعات ديونها. يمكن استخدام كل هذه المؤشرات في تقييم الجدارة الائتمانية للشركة وبالتالي في تقييم جودة سندات الشركة والتزامات الديون الأخرى.

الجدول 6 - مؤشرات الاستقرار المالي

المؤشرات	البسط	المقام - صفة مشتركة - حالة
	إجمالي المطلوبات (طويل الأجل + مطلوبات قصيرة الأجل)	اجمالي المطلوبات
	القيمة المالية	اجمالي المطلوبات
الدين إلى حقوق الملكية	اجمالي المطلوبات	القيمة المالية
تحسين المستوي المالي		القيمة المالية
نسبة تغطية الفائدة	الربح قبل الضرائب والفوائد	النسبة المئوية الواجب دفعها
نسبة تغطية المدفوعات الثابتة	الربح قبل الضرائب والفوائد + أقساط الإيجار + الإيجار	الفوائد المستحقة + مدفوعات الإيجار + الإيجار

بشكل عام ، يتم حساب هذه المؤشرات في أغلب الأحيان بالطريقة الموضحة في الجدول 6.

تفسير نسب الملاءة

مؤشر التبعية المالية . تقيس هذه النسبة النسبة المئوية لإجمالي الأصول الممولة بالديون. على سبيل المثال ، تشير نسبة الدين إلى الأصول البالغة 0.40 أو 40 في المائة إلى أن 40 في المائة من أصول الشركة ممولة بالديون. بشكل عام ، تعني النسبة الأعلى من الدين مخاطر مالية أعلى وبالتالي ضعف الملاءة المالية.

مؤشر الاستقلال المالي . يقيس المؤشر النسبة المئوية لحقوق ملكية الشركة (الديون وحقوق الملكية) التي تمثلها حقوق الملكية. على عكس النسبة السابقة ، تعني القيمة الأعلى عادةً مخاطر مالية أقل وبالتالي تشير إلى قدرة مالية قوية.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية . نسبة الدين إلى حقوق الملكية تقيس مبلغ رأس مال الدين فيما يتعلق بحقوق الملكية. التفسير مشابه للمؤشر الأول (أي النسبة الأعلى تشير إلى ضعف الملاءة). تشير النسبة 1.0 إلى مبالغ متساوية للديون وحقوق الملكية ، والتي تعادل نسبة الدين إلى الخصوم بنسبة 50٪. تستخدم التعريفات البديلة لهذه النسبة القيمة السوقية لحقوق المساهمين بدلاً من قيمتها الدفترية.

تحسين المستوي المالي . هذه النسبة (يشار إليها غالبًا باسم نسبة الرافعة المالية) تقيس مقدار إجمالي الأصول التي تدعمها كل وحدة عملة من حقوق الملكية. على سبيل المثال ، تعني القيمة 3 لهذا المؤشر أن كل روبل واحد يدعم 3 روبل من إجمالي الأصول.

كلما ارتفعت نسبة الرافعة المالية ، زاد عدد الأموال المقترضة التي يتعين على الشركة استخدام الديون والمطلوبات الأخرى لتمويل الأصول. غالبًا ما يتم تحديد هذه النسبة من حيث متوسط ​​إجمالي الأصول ومتوسط ​​إجمالي حقوق الملكية وتلعب دورًا مهمًا في توسيع العائد على حقوق الملكية في منهجية DuPont.

نسبة تغطية الفائدة . يقيس هذا المقياس عدد المرات التي تستطيع فيها الشركة تغطية مدفوعات الفائدة من أرباح ما قبل الضرائب ومدفوعات الفائدة. تشير نسبة تغطية الفائدة المرتفعة إلى قدرة أكبر على الملاءة والقدرة على سداد الديون ، مما يمنح الدائنين ثقة عالية في قدرة الشركة على خدمة ديونها (أي ديون القطاع المصرفي ، والسندات ، والسندات ، وديون الشركات الأخرى) من الدخل التشغيلي.

نسبة تغطية المدفوعات الثابتة . يأخذ هذا المقياس في الاعتبار النفقات أو الخصوم الثابتة التي تؤدي إلى تدفق نقدي ثابت للشركة. يقيس عدد المرات التي يمكن أن تغطي فيها أرباح الشركة (قبل الفوائد والضرائب والإيجار وعقود الإيجار) الفوائد ودفعات الإيجار.

مثل نسبة تغطية الفائدة ، تشير نسبة السداد الثابتة المرتفعة إلى قدرة مالية قوية ، مما يعني أن الشركة يمكنها خدمة ديونها من خلال الأعمال الأساسية. يستخدم المؤشر أحيانًا لتحديد جودة واحتمال تلقي أرباح على الأسهم الممتازة. إذا كانت قيمة المؤشر أعلى ، فهذا يشير إلى وجود احتمال كبير لتلقي أرباح.

تحليل النشاط المالي للمؤسسة على مثال شركة مساهمة عامة "ايروفلوت"

يمكن إثبات عملية تحليل النشاط المالي باستخدام شركة PJSC Aeroflot المعروفة كمثال.

الجدول 6 - ديناميكيات أصول شركة PJSC Aeroflot في 2013-2015 ، مليون روبل

المؤشرات				الانحراف المطلق + ، -		الانحراف النسبي ،٪
الأصول غير الملموسة
نتائج البحث والتطوير
أصول ثابتة
استثمارات مالية طويلة الأجل
الأصول الضريبية المؤجلة
موجودات غير متداولة أخرى
إجمالي الأصول غير المتداولة
ضريبة القيمة المضافة على الأشياء الثمينة المقتناة
الذمم المدينة
استثمارات مالية قصيرة الأجل
النقد والنقد المعادل
الموجودات المتداولة الأخرى
إجمالي الأصول الحالية

كما يمكن الحكم عليه من البيانات الواردة في الجدول 6 ، خلال 2013-2015 هناك زيادة في قيمة الأصول - بنسبة 69.19٪ بسبب نمو الأصول المتداولة وغير المتداولة (الجدول 6). بشكل عام ، فإن الشركة قادرة على إدارة موارد العمل بشكل فعال ، لأنه في ظروف نمو المبيعات بنسبة 77.58٪ ، زادت كمية الأصول المتداولة بنسبة 60.65٪ فقط. تتميز السياسة الائتمانية للمؤسسة بجودة عالية: في سياق الزيادة الكبيرة في الإيرادات ، لم يزد حجم الذمم المدينة ، التي كان أساسها ديون المشترين والعملاء ، إلا بنسبة 45.29٪.

يتزايد حجم النقد والنقد المعادل من سنة إلى أخرى ويصل إلى حوالي 29 مليار روبل. بالنظر إلى قيمة نسبة السيولة المطلقة ، يمكن القول أن هذا المؤشر مرتفع للغاية - إذا كانت السيولة المطلقة لأكبر منافس UTair هي 19.99 فقط ، فإن هذا المؤشر في شركة PJSC Aeroflot كان 24.95٪. المال هو الجزء الأقل إنتاجية من الأصول ، لذلك إذا كانت هناك أموال مجانية ، فيجب توجيهها ، على سبيل المثال ، إلى أدوات الاستثمار قصيرة الأجل. سيوفر هذا دخلًا ماليًا إضافيًا.

بسبب انخفاض قيمة الروبل ، زادت تكلفة المخزونات بشكل كبير بسبب زيادة تكلفة المكونات وقطع الغيار والمواد ، وكذلك بسبب زيادة تكلفة وقود الطائرات على الرغم من انخفاض أسعار النفط. لذلك ، تنمو الأسهم بشكل أسرع من حجم المبيعات.

العامل الرئيسي في نمو الأصول غير المتداولة هو الزيادة في الذمم المدينة ، والمدفوعات التي يتوقع لها أكثر من 12 شهرا بعد تاريخ التقرير. أساس هذا المؤشر هو المدفوعات المسبقة لتوريد طائرات A-320/321 ، والتي ستستلمها الشركة في 2017-2018. بشكل عام فإن هذا الاتجاه إيجابي حيث أنه يسمح للشركة بضمان تطوير وزيادة القدرة التنافسية.

سياسة تمويل المؤسسة هي كما يلي:

الجدول 7 - ديناميكيات مصادر الموارد المالية لشركة Aeroflot PJSC في 2013-2015 ، مليون روبل

المؤشرات				الانحراف المطلق + ، -		الانحراف النسبي ،٪
رأس المال المصرح به (رأس المال ، الصندوق المصرح به ، مساهمات الرفاق)
إعادة شراء الأسهم الخاصة إلى المساهمين
إعادة تقييم الأصول غير المتداولة
رأس المال الاحتياطي
أرباح محتجزة (خسارة غير مغطاة)
رأس المال والاحتياطيات الخاصة
قروض طويلة الأجل
مطلوبات ضريبية مؤجلة
مخصصات الالتزامات المحتملة
إجمالي المطلوبات طويلة الأمد
قروض قصيرة الأجل
حسابات قابلة للدفع
إيرادات الفترات المستقبلية
احتياطيات للمصروفات والمدفوعات المستقبلية
إجمالي المطلوبات قصيرة الأجل

هناك اتجاه سلبي واضح يتمثل في تخفيض قيمة حقوق الملكية بمقدار 13.4 لفترة الدراسة بسبب خسارة صافية كبيرة في عام 2015 (الجدول 7). وهذا يعني أن ثروة المستثمرين قد انخفضت بشكل كبير ، وزاد مستوى المخاطر المالية بسبب الحاجة إلى جمع أموال إضافية لتمويل الحجم المتزايد للأصول.

ونتيجة لذلك ، زاد حجم الخصوم طويلة الأجل بنسبة 46٪ ، ومقدار الخصوم المتداولة - بنسبة 199.31٪ ، مما أدى إلى انخفاض كارثي في ​​مؤشرات الملاءة والسيولة. تؤدي الزيادة الكبيرة في الأموال المقترضة إلى زيادة التكاليف المالية لخدمة الدين.

الجدول 8 - ديناميكيات النتائج المالية لشركة PJSC Aeroflot في 2013-2015 ، مليون روبل

المؤشرات				الانحراف المطلق + ، -		الانحراف النسبي ،٪
تكلفة المبيعات
إجمالي الربح (الخسارة)
مصاريف البيع
مصاريف الإدارة
الربح (الخسارة) من المبيعات
الدخل من المشاركة في المنظمات الأخرى
الفوائد المستحقة
النسبة المئوية الواجب دفعها
مصدر دخل آخر
نفقات أخرى
الربح (الخسارة) قبل الضريبة
ضريبة الدخل الحالية
التغيير في الالتزامات الضريبية المؤجلة
التغيير في الأصول الضريبية المؤجلة
صافي الدخل (خسارة)

بشكل عام ، كانت عملية تكوين النتيجة المالية غير فعالة بسبب زيادة الفوائد المستحقة الدفع والمصروفات الأخرى بنسبة 270.85٪ ، وكذلك بسبب زيادة المصاريف الأخرى بنسبة 416.08٪ (جدول 8). أدى شطب حصة شركة PJSC Aeroflot في رأس المال المصرح به لشركة LLC Dobrolet إلى زيادة كبيرة في المؤشر الأخير بسبب إنهاء العمليات. على الرغم من أن هذه خسارة كبيرة للأموال ، إلا أنها ليست نفقة دائمة ، لذا فهي لا تقول شيئًا سيئًا عن القدرة على تنفيذ عمليات دون انقطاع. ومع ذلك ، فإن الأسباب الأخرى لنمو المصروفات الأخرى قد تهدد التشغيل المستقر للشركة. بالإضافة إلى شطب جزء من الأسهم ، زادت المصاريف الأخرى أيضًا بسبب مصاريف التأجير ، ونفقات معاملات التحوط ، وكذلك بسبب تكوين احتياطيات كبيرة. كل هذا يشير إلى إدارة مخاطر غير فعالة في إطار الأنشطة المالية.

المؤشرات

الانحراف المطلق + ، -

نسبة السيولة الحالية

نسبة السيولة السريعة

نسبة السيولة المطلقة

نسبة الذمم المدينة والدائنة قصيرة الأجل

تشير مؤشرات السيولة إلى مشاكل ملاءة خطيرة بالفعل على المدى القصير (الجدول 9). كما ذكرنا سابقًا ، فإن السيولة المطلقة مفرطة ، مما يؤدي إلى الاستخدام غير الكامل للإمكانات المالية للمشروع.

من ناحية أخرى ، فإن النسبة الحالية أقل بكثير من القاعدة. إذا كان المؤشر في UTair ، المنافس المباشر للشركة ، كان 2.66 ، ثم في شركة Aeroflot PJSC كان 0.95 فقط. هذا يعني أن الشركة قد تواجه مشاكل في السداد في الوقت المناسب للخصوم المتداولة.

الجدول 10 - مؤشرات الاستقرار المالي لشركة PJSC Aeroflot في 2013-2015

المؤشرات				الانحراف المطلق + ، -
رأس المال العامل الخاص بها ، مليون روبل
معامل توفير الأصول المتداولة مع الأموال الخاصة
القدرة على المناورة لرأس المال العامل الخاص
معامل التزويد بمخزون رأس المال العامل الخاص
نسبة الاستقلال المالي
نسبة التبعية المالية
نسبة الرافعة المالية
نسبة القدرة على المناورة في الأسهم
نسبة الديون قصيرة الأجل
نسبة الاستقرار المالي (تغطية الاستثمار)
نسبة حركة الأصول	كما انخفض الاستقلال المالي بشكل كبير إلى 26٪ في عام 2015 من 52٪ في عام 2013. يشير هذا إلى انخفاض مستوى حماية الدائنين وارتفاع مستوى المخاطر المالية. جعلت مؤشرات السيولة والاستقرار المالي من الممكن فهم أن حالة الشركة غير مرضية. ضع في اعتبارك أيضًا قدرة الشركة على تحقيق نتيجة مالية إيجابية. الجدول 11 - مؤشرات نشاط الأعمال لشركة Aeroflot PJSC (مؤشرات دوران) في 2014-2015 المؤشرات الانحراف المطلق + ، - معدل دوران الأسهم معدل دوران الأصول ، نسبة التحول العائد على الأصول نسبة دوران رأس المال العامل (دوران) فترة دوران رأس المال العامل (أيام) نسبة دوران المخزون (المنعطفات) فترة دوران المخزون (أيام) نسبة دوران الذمم المدينة (دوران) فترة سداد الذمم المدينة (أيام) نسبة دوران الحسابات الدائنة (دوران) فترة سداد المدفوعات (أيام) ايام القيادة) فترة دورة التشغيل (أيام) فترة الدورة المالية (أيام) بشكل عام ، زاد معدل دوران العناصر الرئيسية للأصول ، وكذلك حقوق الملكية (الجدول 11). ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن سبب هذا الاتجاه هو نمو العملة الوطنية ، مما أدى إلى زيادة كبيرة في أسعار التذاكر. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن معدل دوران الأصول أعلى بكثير من المنافس المباشر لشركة UTair. لذلك ، يمكن القول ، بشكل عام ، أن عملية تشغيل الشركة فعالة. الجدول 12 - الربحية (نسبة الخسارة) لشركة PJSC Aeroflot المؤشرات الانحراف المطلق + ، - ربحية (الخصوم) الأصول ،٪ العائد على حقوق الملكية ،٪ ربحية أصول الإنتاج ،٪ ربحية المنتجات المباعة من خلال الربح من المبيعات ،٪ ربحية المنتجات المباعة من حيث صافي الربح ،٪ نسبة إعادة الاستثمار ،٪ معامل استدامة النمو الاقتصادي ،٪ فترة استرداد الأصول ، سنة فترة استرداد حقوق الملكية ، سنة لم تتمكن الشركة من جني الأرباح في عام 2015 (الجدول 12) ، مما أدى إلى تدهور كبير في النتيجة المالية. لكل روبل من الأصول التي تم جذبها ، تلقت الشركة 11.18 كوبيل من صافي الخسارة. بالإضافة إلى ذلك ، تلقى الملاك 32.19 كوبيل من الخسائر الصافية لكل روبل من الأموال المستثمرة. لذلك ، من الواضح أن الأداء المالي للشركة غير مرض. 2. توماس ر. روبنسون ، تحليل البيانات المالية الدولية / وايلي ، 2008 ، 188 ص. 3. موقع - برنامج عبر الإنترنت لحساب المؤشرات المالية // URL: https://www.site/ru/

المؤشرات الرئيسية التي تميز الوضع المالي للمؤسسة هي نسب الملاءة والسيولة. مفهوم الملاءة أوسع من مفهوم السيولة. لذلك ، تُفهم الملاءة على أنها قدرة الشركة على الوفاء الكامل بالتزامات الدفع ، فضلاً عن توافر الأموال اللازمة والكافية للوفاء بهذه الالتزامات. يعني مصطلح السيولة سهولة التنفيذ والمبيعات وتحويل الأصول المادية إلى نقد.

الطريقة الرئيسية لتحديد الملاءة والسيولة للشركة هي التحليل النسبي. أولاً ، دعنا نحدد مفهوم "النسبة المالية".

النسبة المالية هي مؤشر نسبي ، يتم حسابها كنسبة بنود الميزانية العمومية الفردية ومجموعاتها. وغني عن القول أنه بالنسبة لتحليل المعامل ، فإن قاعدة المعلومات هي الميزانية العمومية ، أي يتم تنفيذه على أساس البيانات 1 و 2 من الميزانية العمومية.

في الأدبيات الاقتصادية ، يشير التحليل المالي النسبي ، كقاعدة عامة ، إلى دراسة وتحليل البيانات المالية باستخدام مجموعة من المؤشرات المالية (النسب) التي تميز المركز المالي لمنظمة ما. الغرض من تحليل النسبة هو وصف الشركة من حيث عدة مؤشرات أساسية تسمح للفرد بالحكم على وضعها المالي.

المعاملات التي تميز ملاءة المؤسسة

الجدول 1. النسب المالية الرئيسية التي تميز الملاءة المالية للمؤسسة

	القيمة الموصى بها	صيغة الحساب
		البسط	المقام - صفة مشتركة - حالة
نسبة الاستقلال المالي	>=0,5	القيمة المالية	عملة الرصيد
نسبة التبعية المالية	<=2,0	عملة الرصيد	القيمة المالية
نسبة تركيز رأس مال الدين	<=0,5	رأس المال المقترض	عملة الرصيد
نسبة الديون	<=1,0	رأس المال المقترض	القيمة المالية
نسبة الملاءة الإجمالية	>=1,0	عملة الرصيد	رأس المال المقترض
نسبة الاستثمار (الخيار 1)	>0,25 <1,0	القيمة المالية	أصول ثابتة
نسبة الاستثمار (الخيار 2)	>1,0	حقوق الملكية + الخصوم طويلة الأجل	أصول ثابتة

المعاملات التي تميز سيولة المؤسسة

يتم عرض المؤشرات الرئيسية التي تميز سيولة مؤسسة تجارية في الجدول التالي.

الجدول 2. النسب المالية الرئيسية التي تميز السيولة

اسم النسبة المالية	القيمة الموصى بها	صيغة الحساب
		البسط	المقام - صفة مشتركة - حالة
نسبة السيولة الفورية	> 0,8		التزامات قصيرة الأجل
نسبة السيولة المطلقة	> 0,2	النقد وما في حكمه + الاستثمارات المالية قصيرة الأجل (باستثناء النقدية المعادلة)	التزامات قصيرة الأجل
نسبة السيولة السريعة (نسخة مبسطة)	=> 1,0	النقد والنقد المعادل + الاستثمارات المالية قصيرة الأجل (باستثناء النقدية المعادلة) + الذمم المدينة	التزامات قصيرة الأجل
متوسط ​​نسبة السيولة	> 2,0	النقد والنقد المعادل + الاستثمارات قصيرة الأجل (باستثناء النقد المعادل) + الذمم المدينة + المخزون	التزامات قصيرة الأجل
نسبة السيولة المؤقتة	=> 1,0	النقد والنقد المعادل + الاستثمارات المالية قصيرة الأجل (باستثناء النقد المعادل) + الذمم المدينة + المخزون + ضريبة القيمة المضافة على الذمم المقتناة	التزامات قصيرة الأجل
نسبة السيولة الحالية	1,5 - 2,0	الاصول المتداولة	التزامات قصيرة الأجل

تتمثل إحدى المهام الرئيسية لتحليل مؤشرات السيولة والملاءة المالية للشركة في تقييم درجة قرب المنظمة من الإفلاس. وتجدر الإشارة إلى أن مؤشرات السيولة لا تتعلق بتقييم إمكانات نمو الشركة وتعكس بشكل أساسي الوضع اللحظي. إذا كانت الشركة تعمل من أجل المستقبل ، فإن أهمية مؤشرات السيولة تنخفض بشكل كبير. وفقًا لذلك ، يُنصح بالبدء في تقييم الوضع المالي للشركة مع تحليل ملاءمتها.

المعاملات التي تميز حالة ملكية المؤسسة

الجدول 3. النسب المالية الرئيسية التي تميز المركز المالي للمؤسسة

اسم النسبة المالية	صيغة الحساب
	البسط	المقام - صفة مشتركة - حالة
ديناميات الملكية	رصيد العملة في نهاية الفترة	رصيد العملة في بداية الفترة
حصة الأصول غير المتداولة في الممتلكات	أصول ثابتة	عملة الرصيد
حصة الأصول المتداولة في الممتلكات	الاصول المتداولة	عملة الرصيد
حصة النقد والنقد المعادل في الأصول المتداولة	النقد والنقد المعادل	الاصول المتداولة
حصة الاستثمارات المالية (باستثناء النقدية المعادلة) في الأصول المتداولة	الاستثمارات المالية (باستثناء النقدية المعادلة)	الاصول المتداولة
حصة الأسهم في الأصول المتداولة	مخازن	الاصول المتداولة
حصة الذمم المدينة في الأصول المتداولة	الذمم المدينة	الاصول المتداولة
حصة الأصول الثابتة في الأصول غير المتداولة	أصول ثابتة	أصول ثابتة
حصة الأصول غير الملموسة في الأصول غير المتداولة	الأصول غير الملموسة	أصول ثابتة
حصة الاستثمارات المالية في الأصول غير المتداولة	استثمارات مالية	أصول ثابتة
حصة نتائج البحث والتطوير في الأصول غير المتداولة	نتائج البحث والتطوير	أصول ثابتة
حصة أصول الاستكشاف غير الملموسة في الأصول غير المتداولة	أصول البحث غير الملموسة	أصول ثابتة
حصة أصول الاستكشاف الملموسة في الأصول غير المتداولة	أصول الاستكشاف الملموسة	أصول ثابتة
حصة الاستثمارات طويلة الأجل في الأصول المادية في الأصول غير المتداولة	استثمارات طويلة الأجل في القيم المادية	أصول ثابتة
حصة الأصول الضريبية المؤجلة في الأصول غير المتداولة	الأصول الضريبية المؤجلة	أصول ثابتة

مؤشرات الاستقرار المالي للمنشأة

تستند النسب المالية الرئيسية المستخدمة في عملية تقييم الاستقرار المالي للمؤسسة إلى رأس المال السهمي (SC) والمطلوبات قصيرة الأجل (CO) ورأس المال المقترض (LC) ورأس المال العامل (SOC) التي تؤخذ في الاعتبار للأغراض من التحليل ، والتي يمكن تحديدها باستخدام الصيغ المجمعة على أساس أكواد بنود الميزانية العمومية:

SK = كيري + DBP = ص .1300 + ص .1530

KO = السطر 1500 - السطر 1530

ZK \ u003d TO + KO \ u003d سطر 1400 + خط 1500 - خط 1530

SOK \ u003d SK - VA \ u003d ص 1300 + ص 1530 - ص 1100

حيث KiR - رأس المال والاحتياطيات (ص 1300) ؛ DBP - الدخل المؤجل (السطر 1530) ؛ DO - الخصوم طويلة الأجل (السطر 1400) ؛ VA - الأصول غير المتداولة (السطر 1100).

عند التقييم مؤشرات الوضع المالي للمنشأةيجب أن يؤخذ في الاعتبار أن القيم العادية أو الموصى بها قد تم تحديدها على أساس تحليل أنشطة الشركات الغربية ولم يتم تكييفها مع الظروف الروسية.

بالإضافة إلى ذلك ، من الضروري توخي الحذر بشأن طريقة مقارنة المعاملات بمعايير الصناعة. إذا تم تشكيل النسب الرئيسية في البلدان المتقدمة منذ عقود ، فهناك مراقبة مستمرة لجميع التغييرات ، فعندئذٍ في روسيا ، يكون هيكل السوق لأصول وخصوم المؤسسة في مهده ، ولا يتم إجراء المراقبة بالكامل. وإذا أخذنا في الاعتبار التشوهات في إعداد التقارير ، والتعديلات المستمرة على قواعد إعدادها ، فمن الواضح أنه من الصعب استنباط معايير جديدة مبررة بما فيه الكفاية للصناعات.

في المستقبل ، تتم مقارنة قيم المعاملات مع المعيار الموصى به ، ونتيجة لذلك تشكل رأيًا حول ملاءة المنظمة أو إفلاسها ، واستقرارها المالي أو عدم استقرارها ، وربحية الأنشطة ، ومستوى النشاط التجاري.

إنها عملية دراسة الحالة المالية والنتائج الرئيسية للنشاط المالي للمؤسسة من أجل تحديد الاحتياطيات لزيادة قيمتها السوقية وضمان مزيد من التطوير الفعال.

نتائج التحليل المالي هي الأساس لاتخاذ القرارات الإدارية ، وتطوير استراتيجية لمزيد من تطوير المؤسسة. لذلك فإن التحليل المالي هو جزء لا يتجزأ من أهم مكوناته.

الأساليب الأساسية وأنواع التحليل المالي

هناك ست طرق رئيسية للتحليل المالي:

• عرضي(زمني) التحليلات- مقارنة كل تقرير مع الفترة السابقة ؛
• عمودي(الهيكلي) التحليلات- تحديد الوزن النوعي للسلع الفردية في المؤشر النهائي بنسبة 100٪ ؛
• تحليل الاتجاه- مقارنة كل وضع تقرير مع عدد من الفترات السابقة وتحديد الاتجاه ، أي الاتجاه الرئيسي في ديناميات المؤشر ، خالية من التأثيرات العشوائية والخصائص الفردية للفترات الفردية. بمساعدة الاتجاه ، يتم تشكيل القيم المحتملة للمؤشرات في المستقبل ، وبالتالي ، يتم إجراء تحليل تنبؤي مستقبلي ؛
• تحليل المؤشرات النسبية(المعاملات) - حساب النسب بين مواقف التقارير الفردية ، وتحديد العلاقات المتبادلة للمؤشرات ؛
• مقارنة(مكاني) التحليلات- من ناحية ، هذا تحليل لمؤشرات الإبلاغ للشركات التابعة ، والأقسام الهيكلية ، ومن ناحية أخرى ، تحليل مقارن مع مؤشرات المنافسين ، ومتوسطات الصناعة ، وما إلى ذلك ؛
• تحليل العوامل- تحليل تأثير العوامل الفردية (الأسباب) على المؤشر الناتج. علاوة على ذلك ، يمكن أن يكون تحليل العوامل مباشرًا (التحليل نفسه) ، عندما ينقسم المؤشر الناتج إلى أجزاء مكونة ، وعكسي (توليف) ، عندما يتم دمج عناصره الفردية في مؤشر مشترك.

الأساليب الرئيسية للتحليل المالي التي نفذت في المؤسسة:

التحليل العمودي (الهيكلي)- تحديد هيكل المؤشرات المالية النهائية (يتم أخذ مبالغ البنود الفردية كنسبة مئوية من عملة الميزانية العمومية) وتحديد تأثير كل منها على النتيجة الإجمالية للنشاط الاقتصادي. يسمح الانتقال إلى المؤشرات النسبية بإجراء مقارنات بين المزارع للإمكانات الاقتصادية وأداء المؤسسات التي تختلف في كمية الموارد المستخدمة ، كما يخفف من التأثير السلبي للعمليات التضخمية التي تشوه المؤشرات المطلقة.

التحليل الأفقي (الديناميكي)يعتمد على دراسة ديناميات المؤشرات المالية الفردية بمرور الوقت.

التحليل الديناميكي هو الخطوة التالية بعد تحليل المؤشرات المالية (التحليل الرأسي). في هذه المرحلة ، يتم تحديد أقسام وبنود الميزانية العمومية التي خضعت للتغييرات.

يعتمد تحليل النسب المالية على حساب نسبة المؤشرات المطلقة المختلفة للنشاط المالي فيما بينها. مصدر المعلومات هو البيانات المالية للمؤسسة.

أهم مجموعات المؤشرات المالية:

1. مؤشرات دوران (نشاط تجاري).
2. مؤشرات نشاط السوق

عند تحليل النسب المالية ، يجب مراعاة النقاط التالية:

• تتأثر قيمة النسب المالية بشكل كبير بالسياسة المحاسبية للمؤسسة ؛
• يجعل تنوع الأنشطة من الصعب مقارنة المعاملات حسب الصناعة ، حيث يمكن أن تختلف القيم القياسية بشكل كبير بالنسبة للصناعات المختلفة ؛
• قد لا تكون المعاملات المعيارية المختارة كأساس للمقارنة هي الأمثل وقد لا تتوافق مع الأهداف قصيرة المدى للفترة قيد المراجعة.

التحليل المالي المقارنيعتمد على مقارنة قيم المجموعات الفردية من المؤشرات المتشابهة مع بعضها البعض:

• مؤشرات هذا المشروع ومتوسط ​​مؤشرات الصناعة ؛
• المؤشرات المالية لمشروع معين ومؤشرات الشركات المنافسة ؛
• المؤشرات المالية للوحدات الهيكلية الفردية وأقسام المؤسسة ؛
• التحليل المقارن للتقارير والمؤشرات المخطط لها.

() تحليل مالي متكامليسمح لك بالحصول على التقييم الأكثر تعمقًا للوضع المالي للمؤسسة.

تحليل النسب المالية

تحليل النسب المالية جزء لا يتجزأ تحليل مالي، وهو مجال بحث واسع النطاق ، بما في ذلك المجالات الرئيسية التالية: تحليل البيانات المالية (بما في ذلك تحليل النسبة) ، والحسابات التجارية (الرياضيات المالية) ، وتقارير التنبؤ ، وتقييم جاذبية الاستثمار للشركة باستخدام نهج مقارن يعتمد على المؤشرات المالية [Teplova and Grigorieva، 2006].

بادئ ذي بدء ، فهو يقع في حوالي تحليل البيانات المالية ، مما يسمح لك بتقييم:

• o الهيكل المالي (حالة الملكية) للمشروع ؛
• o كفاية رأس المال للأنشطة الجارية والاستثمارات طويلة الأجل.
• o هيكل رأس المال والقدرة على سداد الالتزامات طويلة الأجل لأطراف ثالثة ؛
• o الاتجاهات والفعالية النسبية لاتجاهات تطوير الشركة ؛
• o سيولة الشركة.
• o التهديد بالإفلاس.
• o النشاط التجاري للشركة والجوانب الهامة الأخرى التي تميز حالتها.

يعد تحليل البيانات المالية مهمًا جدًا للإدارة المالية ، لأنه "من المستحيل إدارة ما لا يمكن قياسه".

في الوقت نفسه ، يجب النظر إلى تحليل البيانات المالية في سياق الأهداف التي يضعها الباحث لنفسه. في هذا الصدد ، هناك ستة دوافع أساسية لإجراء مراجعة منتظمة للبيانات المالية:

• 1) الاستثمار في أسهم الشركة.
• 2) تقديم قرض أو تمديده ؛
• 3) تقييم الاستقرار المالي للمورد أو المشتري ؛
• 4) تقييم إمكانية الحصول على أرباح احتكارية من قبل الشركة (مما يؤدي إلى فرض عقوبات ضد الاحتكار من قبل الدولة) ؛
• 5) التنبؤ باحتمالية إفلاس الشركة.
• 6) التحليل الداخلي لفعالية أنشطة الشركة من أجل تعظيم القرارات لزيادة النتيجة المالية وتعزيز وضعها المالي.

نتيجة للإجراء المنتظم لمثل هذا التحليل ، من الممكن الحصول على نظام من المعايير الأساسية الأكثر إفادة والتي تعطي صورة موضوعية للوضع المالي للمنظمة ، وتميز فعالية عملها ككيان اقتصادي مستقل ( الشكل 2.4).

في عملية التحليل ، يجب ربط تحليل ثلاثة أنواع من نشاط المؤسسة - الرئيسي (التشغيلي) والمالي والاستثماري.

أرز. 2.4

يعد تحليل النسب أحد أكثر الطرق شيوعًا لتحليل البيانات المالية. النسب المالية - هذه هي نسب البيانات من أشكال التقارير المختلفة للمؤسسة. يجب أن يفي نظام المعامل بمتطلبات معينة:

• o يجب أن يكون لكل معامل معنى اقتصاديًا ؛
• o لا تؤخذ المعاملات في الاعتبار إلا في الديناميكيات (وإلا يصعب تحليلها) ؛
• o في نهاية التحليل ، يلزم تفسير واضح للمعاملات المحسوبة. تفسير المعاملات يعني إعطاء إجابات صحيحة للأسئلة التالية لكل معامل:
• كيف يتم حسابها وبأية وحدات تقاس؟
• - ما المقصود بالقياس ولماذا التحليل مثير للاهتمام؟
• - ما الذي تشير إليه الاحتمالات العالية أو المنخفضة ، إلى أي مدى يمكن أن تكون مضللة؟ كيف يمكن تحسين هذا المؤشر؟

من أجل تحليل حالة مؤسسة معينة بشكل صحيح ، من الضروري أن يكون لديك معيار معين. لهذا الغرض ، يتم استخدام المؤشرات المعيارية والمتوسط ​​الصناعي ، أي يتم تحديد أساس المقارنة بين الحسابات التي تم الحصول عليها للمؤشرات.

يجب أن نتذكر أن تحليل النسبة يجب أن يكون منهجي. "نحتاج إلى التفكير في النسب على أنها أدلة في رواية بوليسية. قد لا تقول نسبة واحدة أو حتى عدة نسب أي شيء أو تكون مضللة ، ولكن مع التركيبة الصحيحة ، جنبًا إلى جنب مع المعرفة حول إدارة الشركة والوضع الاقتصادي ، حيث توجد ، سيسمح لنا تحليل المعاملات برؤية الصورة الصحيحة.

يتم عادةً تجميع النسب المالية في الفئات التالية (الشكل 2.5):

• o الملاءة قصيرة الأجل (السيولة) ؛
• o الملاءة طويلة الأجل (الاستقرار المالي) ؛
• o إدارة الأصول (مؤشرات الدوران) ؛
• o الربحية (الربحية) ؛
• س القيمة السوقية.

تتميز نسب السيولة والاستقرار المالي معًا الملاءة الماليه شركات. تشير نسب الدوران والربحية إلى المستوى النشاط التجاري الشركات. أخيرًا ، يمكن أن تميز نسب القيمة السوقية جاذبية الاستثمار شركات.

أرز. 2.5

تتميز نسب السيولة بقدرة الشركة على سداد التزاماتها قصيرة الأجل. نسبة السيولة الحالية (النسبة الحالية) تعرف بأنها نسبة الأصول المتداولة إلى المطلوبات قصيرة الأجل:

أين OA - الأصول المتداولة للمشروع في تاريخ معين ؛ لكن - مطلوباتها قصيرة الأجل.

بالنسبة الدائنين الشركات ، وخاصة على المدى القصير (الموردين) ، فإن نمو نسبة السيولة الحالية يعني زيادة الثقة في ملاءة المؤسسة. لذلك ، كلما ارتفعت قيمة النسبة الحالية ، كان ذلك أفضل. بالنسبة المديرين قد تشير القيمة العالية جدًا لنسبة السيولة الحالية للمؤسسات إلى الاستخدام غير الفعال للنقد والأصول الأخرى قصيرة الأجل. ومع ذلك ، فإن قيمة نسبة السيولة الحالية أقل من واحد تشير إلى حالة غير مواتية: صافي رأس المال العامل لمثل هذه المؤسسة سلبي.

مثل المؤشرات الأخرى ، تخضع نسبة السيولة الحالية لتأثير أنواع مختلفة من المعاملات.

مثال 2.3

لنفترض أن على شركة ما أن تدفع فواتير مورديها. في الوقت نفسه ، تبلغ قيمة أصولها المتداولة 4 ملايين روبل ، والقيمة الإجمالية للخصوم قصيرة الأجل 2 مليون روبل ، ومبلغ الفواتير المقدمة للدفع يصل إلى مليون روبل. ثم تتغير نسبة السيولة الحالية على النحو التالي.

كما يتضح من الجدول ، فقد زادت قيمة نسبة السيولة الحالية ، أي تحسن وضع السيولة في الشركة. ومع ذلك ، إذا كان الوضع قبل العملية عكس ذلك (بلغت الأصول المتداولة 2 مليون روبل ، والخصوم قصيرة الأجل - 4 ملايين روبل) ، فمن السهل أن نرى أن العملية مع دفع فواتير الموردين ستؤدي إلى تفاقم الوضع. من المشروع أكثر.

يجب أن يأخذ مديرو الأعمال هذا المنطق البسيط في الاعتبار: إن تقليص قاعدة التمويل قصير الأجل في موقف تكون فيه السيولة غير مرضية يبدو كخطوة طبيعية ، ولكنه في الواقع يؤدي إلى وضع أسوأ.

نسبة السيولة السريعة (العاجلة) (النسبة السريعة) يسمى أيضًا "اختبار ورق عباد الشمس" (اختبار الحمض). يسمح حسابه "بإبراز" الوضع بهيكل الأصول المتداولة. يتم احتساب نسبة السيولة السريعة على النحو التالي:

OA-Inv

"" "CL"

أين الفاتورة (المخزونات) - كمية المخزونات (الصناعية ، مخزون المنتجات النهائية والبضائع لإعادة البيع) في الميزانية العمومية للمؤسسة في تاريخ معين.

إن منطق حساب هذه النسبة هو أن الاحتياطيات ، على الرغم من أنها تنتمي إلى فئة الأصول المتداولة ، لا يمكن في كثير من الأحيان بيعها بسرعة إذا لزم الأمر دون خسارة كبيرة في القيمة ، وبالتالي ، فهي أصول منخفضة السيولة إلى حد ما. استخدام النقد لشراء المخزون لا يغير النسبة الحالية ، ولكنه يقلل النسبة السريعة.

إذا استبعدنا قيمة المخزون من الأصول المتداولة ، فإن النقد (والأوراق المالية عالية السيولة المحتسبة تحت بند "الاستثمارات المالية قصيرة الأجل") والذمم المدينة ستظل في هيكل الأصول المتداولة. إذا كانت حصة المستحقات في هيكل الأصول المتداولة كبيرة ، وكانت فترة السداد طويلة (تسود الذمم المدينة طويلة الأجل) ، فقد تجد المؤسسة نفسها ، حتى مع وجود نسبة سيولة جيدة وسريعة ، في موقف صعب إذا كانت كذلك ضرورية لسداد التزاماتها قصيرة الأجل على الفور. لذلك ، يتم حساب نسبة سيولة أخرى.

نسبة السيولة المطلقة يتم تعريف (النسبة النقدية) على أنها نسبة المبلغ النقدي والأوراق المالية عالية السيولة (الاستثمارات المالية قصيرة الأجل) إلى المطلوبات قصيرة الأجل:

_ نقدا + MS * "CL"

أين السيولة النقدية- المبلغ النقدي (نقدًا وفي الحسابات الجارية) ؛ السيدة (أوراق مالية في السوق) - أوراق مالية عالية السيولة (استثمارات مالية قصيرة الأجل) يتم احتسابها في الميزانية العمومية للشركة في تاريخ معين. في مختلف قطاعات الاقتصاد ، قد تختلف قيمة هذا المعامل ؛ علاوة على ذلك ، فهو شديد التأثر بخصائص سياسة الائتمان التي تتبناها المؤسسة. ومع ذلك ، تشير قيمة نسبة السيولة المطلقة التي تقل عن 0.1 إلى أن الشركة قد تواجه صعوبات في الحاجة إلى السداد الفوري لفواتير الدائنين.

مؤشرات الاستقرار الماليوتسمى أيضا نسب الرافعة المالية (نسب الرفع المالي). تهدف إلى قياس قدرة المؤسسة على الوفاء بالتزاماتها المالية طويلة الأجل. في شكلها الأكثر عمومية ، تقارن هذه المقاييس القيمة الدفترية لالتزامات الشركة بالقيمة الدفترية لأصولها أو حقوق الملكية.

نسبة تركيز حقوق الملكية (نسبة حقوق الملكية) تميز درجة استقلالية المؤسسة عن مصادر التمويل المقترضة وتحسب كنسبة حقوق الملكية إلى قيمة إجمالي أصول المؤسسة:

أين ه (حقوق المساهمين) - قيمة رأس المال (السهم) الخاص ؛ أ (الأصول) - القيمة الإجمالية لأصول الشركة.

نسبة الديون الإجمالية (نسبة الدين إلى الأصول) تحسب كنسبة الأموال المقترضة إلى قيمة إجمالي الأصول:

أين TL (إجمالي المطلوبات) - المبلغ الإجمالي لالتزامات الشركة ؛ المحدودة (الديون طويلة الأجل) - مقدار الالتزامات طويلة الأجل ؛ CL- قيمة الخصوم قصيرة الأجل 2. بشكل عام ، توضح هذه النسبة نسبة أصول الشركة التي يتم تمويلها من قبل أنواع مختلفة من دائنيها. يمكن تعديلها وصقلها اعتمادًا على أهداف التحليل (على سبيل المثال ، يمكن فقط وضع الأصول الصافية في الاعتبار في المقام ، ويمكن فقط مراعاة الخصوم طويلة الأجل في البسط).

يتم تنفيذ وظائف مماثلة بواسطة معامل آخر ، غالبًا ما يستخدم لتقييم الاستقرار المالي ، - معامل (المضاعف) لرأس المال الخاص (نسبة الأصول إلى حقوق الملكية) ، محسوبة كنسبة أصول الشركة إلى رأس مالها (حصة):

أين د- المبلغ الإجمالي للخصوم المأخوذة في الاعتبار للتحليل (قد يتطابق أو لا يتطابق مع المبلغ الإجمالي للخصوم TL).

معامل في الرياضيات او درجة د / هـ ، التي تم الحصول عليها عن طريق تحويل الصيغة (2.1) يسمى نسبة الرافعة المالية (نسبة الدين إلى حقوق الملكية) ، كيلو فولت ويميز هيكل رأس مال الشركة ، أي نسبة الأموال المقترضة والخاصة التي يستخدمها لتمويل أنشطته.

تشمل المعاملات التي تشير إلى الاستقرار المالي للمؤسسة نسبة تغطية الفائدة (مضروبة في الفائدة المكتسبة) ، والتي تقيس مدى قدرة المؤسسة على الوفاء بالتزامها بدفع الفائدة على الأموال المقترضة:

أين EBIT- الربح قبل الفوائد والضرائب ؛ / - مقدار الفائدة على القرض المدفوع عن الفترة التي تم تحليلها.

لأن الفائدة هي دفع نقدي ، وللحساب EBIT في تأخذ مصاريف المؤسسة في الاعتبار الاستهلاك ، وهو ليس دفعة ، ثم لتوضيح هذا المؤشر ، غالبًا ما يستخدمونه نسبة استرداد النقود ، مع مراعاة أرباح البسط قبل الاستهلاك والفوائد والضرائب EBITDA. تعتبر الأرباح قبل الاستهلاك والفوائد والضرائب مقياسًا أساسيًا لقدرة الشركة على توليد النقد من عملياتها. غالبًا ما يستخدم كمؤشر على النقد المتاح للوفاء بالالتزامات المالية.

تشير نسبة تغطية الفائدة إلى مستوى خطورة عمليات الشركة. كلما زادت مخاطر الأعمال (مخاطر النشاط التشغيلي) ، كلما كانت أرباح الشركة أقل قابلية للتنبؤ ، كقاعدة عامة ، وبالتالي ، كلما قل رغبة موردي رأس المال المقترض طويل الأجل في إقراض الشركة. لذلك ، يجب أن تكون نسبة تغطية الفائدة لمثل هذه الشركة أعلى من تلك الخاصة بالشركة ذات المخاطر التشغيلية الأقل ، والتي يمكن التنبؤ بأرباحها ، ويكون الوصول إلى الموارد المالية للدائنين أسهل بكثير.

في سياق الأزمة المالية ، ما يسمى ب نسبة الأمان المالي (نسبة الأمان المالي) ، محسوبة على أساس نسبة التزامات الشركة إلى أرباحها:

يتم تحديد قيمة هذا المعامل من خلال تفاصيل الصناعة ، وكذلك استراتيجية تطوير الشركات. تعتبر القيمة الأقل من 3 آمنة نسبيًا.

مؤشرات الدوران(نسب الدوران) تميز قدرة المؤسسة على إدارة الأصول ورأس المال العامل. نسبة دوران الأصول الإجمالية (نسبة دوران الأصول) يعكس كفاءة استخدام الشركة لجميع الموارد المتاحة ، بغض النظر عن مصادر جذبها. يوضح هذا المعامل عدد المرات التي اكتملت فيها الدورة الكاملة للإنتاج والتداول خلال الفترة التي تم تحليلها. يتم احتساب نسبة دوران إجمالي الأصول على أنها نسبة العائدات من بيع المنتجات (أداء العمل ، تقديم الخدمات) إلى متوسط ​​قيمة أصول المؤسسة للفترة التي تم تحليلها:

أين س (المبيعات) - حجم المبيعات (عائدات المبيعات) للفترة التي تم تحليلها ؛ ل - متوسط ​​قيمة الأصول الإجمالية لنفس الفترة 1.

يقيس معدل دوران الأكتين حجم المبيعات الناتجة عن كل وحدة عملة مستثمرة في الأصول. لذلك ، إذا كانت نسبة دوران الأصول هي 1 ، فهذا يعني أنه مقابل كل روبل مستثمر في الأصول ، ستحصل الشركة على روبل واحد. عائدات بيع المنتجات. تعتبر القيمة المنخفضة لنسبة دوران الأصول نموذجية لقطاعات الاقتصاد كثيفة رأس المال ، وهي قيمة عالية للصناعات التي لا تُثقل منشآتها بعدد كبير من الأصول. نسبة دوران الأصول ، كقاعدة عامة ، تتناسب عكسيًا مع نسبة السيولة: عادةً ما تكون القيمة العالية لنسبة السيولة الحالية ممكنة حيث تحتفظ الشركة بمستوى عالٍ من الأصول المتداولة ، مما يؤثر سلبًا على نسبة الدوران. يرجع اختيار الأولويات هنا إلى السياسة المالية قصيرة الأجل للمؤسسة.

على غرار هذا المؤشر ، يتم حساب نسب الدوران لفئات محددة من الأصول: للأصول غير المتداولة (تسمى أيضًا نسبة دوران الأصول غير المتداولة العائد على الأصول)، على الأصول المتداولة والمخزون والذمم المدينة والدائنة. ومع ذلك ، نلاحظ أنه بناءً على أهداف التحليل ، هناك طرق مختلفة لحساب نسب الدوران. محميات و حسابات قابلة للدفع. نظرًا لأن احتياطيات أشكال المؤسسة ، على حساب الحسابات الدائنة ، لا تشارك في تكوين الربح ، فإن النهج الأكثر صحة لحساب هذه المؤشرات يعتمد على حقيقة أن بسط الصيغة يشير إلى تكلفة الانتاج (تكلفة البضاعة المباعة، تكلفة البضائع المباعة). في الوقت نفسه ، يوصي المحللون [Grigorieva ، 2008] بالتوحيد في الحسابات عندما يكون مطلوبًا لحساب الكل معدلات الدوران.

فترة دوران الأصول (فترة دوران الأصول) توضح عدد الأيام المطلوبة لدوران الأصول الواحد. بالنسبة للفترة التي تم تحليلها لمدة عام واحد ، سيتم حساب هذا المؤشر باستخدام الصيغة التالية:

يتم تحديد فترة الدوران أيضًا حسب فئة الأصول والخصوم. أوقات التحول هي الأكثر أهمية. الذمم المدينة (فترة تحصيل الذمم المدينة ، RCP) و حسابات قابلة للدفع (فترة تحصيل المدفوعات ، PCP). يوضح الأول عدد الأيام التي يستغرقها ، في المتوسط ​​، لتحويل عائدات المبيعات إلى إيصالات نقدية حقيقية. والثاني يميز متوسط ​​مدة التأخير ، الذي تستخدمه الشركة لمدفوعات دائنيها ، وبالتالي فترة تمويل الشركة بالديون قصيرة الأجل.

مؤشرات دوران تشمل أيضا مدة صافي التشغيل والدورة المالية. دورة التشغيل الصافية (صافي فترة دورة التشغيل) يوضح عدد الأيام التي تحتاج فيها الشركة ، في المتوسط ​​، إلى تمويل رأس المال العامل.

يساوي مجموع فترات دوران المخزون والمبالغ المستحقة القبض:

أين ITP (فترة دوران المخزون) - فترة دوران المخزون.

كلما زادت دورة التشغيل الصافية ، زادت حاجة الشركة إلى التمويل وزادت مخاطر السيولة. ومع ذلك ، نظرًا لأن الأصول المتداولة يتم تمويلها جزئيًا من خلال الالتزامات قصيرة الأجل ، وخاصة الحسابات الدائنة ، فإن الحاجة الحقيقية للمؤسسة للنقد في أيام هي صافي الدورة المالية (صافي فترة الدورة المالية) - يتم احتسابها بطرح فترة دوران الحسابات الدائنة من صافي دورة التشغيل:

نسب الربحية تميز فعالية إدارة الشركة ، مقاسة بالربحية.

ربحية المبيعات (العائد على المبيعات) يتم حسابه كنسبة من صافي الربح إلى إيرادات المبيعات للفترة الزمنية التي تم تحليلها (كنسبة مئوية):

أين N1 (صافي الدخل) - صافي الربح.

تتميز ربحية المبيعات بالمعنى الواسع لكفاءة الأنشطة التشغيلية للشركة. يعكس سياسة التسعير الخاصة بالشركة ، وكذلك فعالية الإجراءات الإدارية للتحكم في التكاليف وخفضها. من أجل التأكيد على أهمية عنصر أو آخر من عناصر الأنشطة التشغيلية ، يتم أيضًا حساب العائد على المبيعات بطرق معدلة: في بسط الصيغة ، بالإضافة إلى مؤشر صافي الربح ، قد يكون هناك مؤشر للربح قبل الفائدة والضرائب (EBIT) أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك (EBITDA).

لاحظ أن هناك علاقة عكسية بين العائد على المبيعات ودوران الأصول. تميل الشركات ذات هوامش الربح المرتفعة إلى انخفاض معدل دوران الأصول والعكس صحيح. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن الشركات ذات العائد المرتفع على المبيعات عادة ما تنتمي إلى صناعات ذات حصة عالية من القيمة المضافة ، أي القيمة التي تم إنشاؤها مباشرة في هذه المؤسسة من خلال معالجة المنتج والترويج للمنتج في السوق. في مثل هذه الصناعات ، نظرًا لتعقيد العمليات التكنولوجية ، تضطر الشركات إلى امتلاك احتياطيات كبيرة وأصول غير متداولة باهظة الثمن ، مما يقلل بشكل طبيعي من نسبة دورانها. في الصناعات ذات الحصة المنخفضة من القيمة المضافة ، تلتزم الشركات بسياسة السعر المنخفض ولا تظهر ربحية عالية للمبيعات ، ومع ذلك ، فإن الحاجة إلى الأصول منخفضة ، مما يزيد من نسبة دوران الأصول.

العائد على الأصول (العائد على الأصول) يعكس كفاءة استخدام أصول الشركة. يتم احتسابها كنسبة من صافي الربح إلى متوسط ​​قيمة أصول الشركة للفترة:

يعد العائد على الأصول مؤشرًا مهمًا للغاية يمكن استخدامه لقياس فعالية كيفية تكوين الشركة لرأس مالها وإدارة الموارد الموجودة تحت تصرفها. الحقيقة هي أن الأصول تتكون من قبل مالكي الشركة ودائنيها (انظر الجدول 2.2). لذلك ، يجب أن يكون العائد على الأصول كافياً لتلبية متطلبات ربحية الشركة من جانب مالكيها (ربحية قائدها) ، وضمان دفع الفائدة على القرض ، وكذلك دفع الضرائب. لذلك ، لأغراض إدارية وتحليلية مختلفة ، يتم تعديل هذا المؤشر أيضًا: في بسط المعادلة ، قد يكون المؤشر الصحيح ، بالإضافة إلى صافي الربح ، هو صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (نوبات) ، في المقام ، من الممكن استخدام مؤشر "صافي الأصول" (صافي الأصول ، LI) ، الذي تم الحصول عليه عن طريق خصم الخصوم قصيرة الأجل من عملة الميزانية العمومية. إذا كان صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة منسوبًا إلى صافي أصول المؤسسة ، فإننا نتحدث عن مؤشر يسمى العائد على رأس المال المستثمر (العائد على رأس المال العامل)، روس ، والتي تستخدم على نطاق واسع لغرض تحليل وإدارة قيمة الشركة.

العائد على حقوق الملكية (العائد على حقوق الملكية) يميز كفاءة الاستثمار في الشركة من قبل أصحابها. يتم حسابه باستخدام الصيغة التالية:

يشير العائد على حقوق الملكية إلى المؤشرات الناتجة عن الإدارة المالية. على حد تعبير R. Higgins ، "لن يكون من المبالغة القول إن العديد من كبار المديرين قد صعدوا وانخفضوا بعد العائد على حقوق الملكية لشركاتهم". في القسم التالي ، سوف نتناول بالتفصيل العوامل التي تؤثر على العائد على حقوق الملكية.

نسب القيمة السوقية هي مجموعة واسعة من المؤشرات المستخدمة من قبل المستخدمين الخارجيين للمعلومات (المستثمرين) وتميز جاذبية الاستثمار للشركة. ليس من الصعب حساب هذه المؤشرات على الشركات العامة المدرجة ، ومع ذلك ، بالنسبة لأشكال الأعمال المغلقة ، يمكن استخدام مؤشرات القيمة السوقية مع التحفظات.

أكثر ما يميز جاذبية الشركة بموضوعية سعر السوق للأسهم العادية (سعر السهم) تم العثور على R. الزيادة في هذا المؤشر تعني زيادة في قيمة الشركة لمساهميها ، لذلك يجب على المديرين إيلاء أكبر قدر من الاهتمام لأسعار الأسهم. إذا كان المديرون يتصرفون لصالح المساهمين ، فيجب عليهم اتخاذ مثل هذه القرارات المالية التي تهدف إلى زيادة سعر السوق للأسهم. القيمة الإجمالية لجميع أسهم الشركة القيمة السوقية (القيمة السوقية لحقوق المساهمين ، MVE).

ربحية السهم (ربحية السهم) يوضح مقدار صافي الربح (بالوحدات النقدية) المنسوب إلى سهم عادي واحد. هذا المؤشر

يستخدم في تقييم الأسهم والشركة ككل ويتم حسابه باستخدام الصيغة

أين Qcs- عدد الأسهم العادية للشركة.

نسبة سعر السهم إلى ربحية السهم (نسبة السعر إلى الأرباح) يميز الشركة من وجهة نظر المستثمرين. يستخدم هذا المؤشر على نطاق واسع في كل من تحليلات الاستثمار وتقييم الأعمال:

يتم تحديد قيمة هذه النسبة ، أولاً ، من خلال كيفية تقييم المساهمين (المستثمرين) لآفاق تطور الشركة ، فضلاً عن تقييمهم للمخاطر المرتبطة بالشركة. لا يمكن استخدام هذا المؤشر كمؤشر للحالة الحالية للمؤسسة ، لأنه يعكس توقعات المستثمرين فيما يتعلق بالتطور المستقبلي للشركة. هناك حالات اتسمت فيها شركة حققت أرباحًا منخفضة في نهاية العام بتزايد قيمة المعامل ، حيث اعتقد المستثمرون أن الصعوبات مؤقتة ، وأن الشركة لديها آفاق نمو جيدة.

تتم مناقشة المؤشرات الأخرى التي تميز القيمة السوقية للشركة أدناه.

تحليل العوامل المؤثرة على أداء الشركة

تظل مسألة المؤشرات التي تميز فعالية كل من أنشطة الشركة وإدارتها محل نقاش. في السنوات الأخيرة ، في إطار نظرية الإدارة الموجهة نحو القيمة ، تم تطوير أنظمة ومؤشرات جديدة تميز الكفاءة. على الرغم من أن العائد على حقوق الملكية (ROE) كمؤشر يعتمد على الربح ، له عيوب كبيرة (مدرجة في الفصل 1) ، ويمكن اعتباره مقياسًا للكفاءة ، لأنه يميز ربحية الاستثمارات في شركة لأصحابها.

ضع في اعتبارك الفرق بين العائد على حقوق الملكية والعائد على الأصول (ROA). يعكس هذا الاختلاف تمويل المؤسسة من خلال استخدام الأموال المقترضة (الرافعة المالية). إذا ضربنا بسط ومقام الصيغة (2.4) ، فسيظهر الحساب ROE ، لكسر يساوي 1 (L / L) ، نحصل على 1:

وبالتالي ، يتأثر العائد على حقوق الملكية بالعائد على الأصول (أي كفاءة استخدام رأس مال الشركة بالكامل) ونسبة حقوق الملكية التي تحتوي على نسبة الرافعة المالية [انظر. الصيغة (2.1)] ، أي إظهار جهود الإدارة لجذب تمويل الديون.

بدوره ، فإن معدل العائد على الأصول [انظر. الصيغة (2.2)] يمكن أن تتحول عن طريق الضرب في كسر يساوي واحد (٪):

ويترتب على ذلك أن الحصة العالية من الأرباح في الإيرادات لا تؤدي دائمًا إلى زيادة في العائد على الأصول ، أي من الضروري الإدارة النوعية للأصول الموجودة تحت تصرف المؤسسة.

ثم يمكن التعبير عن العائد على حقوق الملكية بالصيغة التالية:

تميز الصيغتان (2.5) و (2.6) نموذج تأثير العوامل على كفاءة الشركة (نموذج DuPont). وبالتالي ، يمكن لإدارة الشركة تحسين الكفاءة (العائد على حقوق الملكية) من خلال الانتباه إلى:

• o فعالية إدارة الأنشطة الحالية (مقاسة بربحية المبيعات) ؛
• o كفاءة استخدام الأصول (تقاس بنسبة دوران الأصول) ، والتي تحدد مقدار الموارد المطلوبة لتحقيق حجم مبيعات معين ؛
• o فعالية جذب الأموال المقترضة (مقاسة بنسبة حقوق الملكية) ، وكذلك حصة الأموال الخاصة المطلوبة للتمويل المستدام للأعمال.

يتم تحديد هذه المعاملات ، بدورها ، من خلال مؤشرات أكثر تحديدًا تميز جوانب مختلفة من أنشطة المؤسسة. وبالتالي ، إذا أخذنا العائد على حقوق المساهمين كمؤشر مستهدف يميز كفاءة المؤسسة ، فيمكننا بناء شجرة من المؤشرات المالية (الشكل 2.6).