Valutni su swapovi transakcije osmišljene da zaštite sudionike od valutnog rizika. Što su swap transakcije na burzi i tržištu valuta

Ako pojam "valutne zamjene" opišemo strožije, onda kažu da je to kombinacija transakcija konverzije koje su u suštini suprotne, s ekvivalentnim iznosom, ali vrijednim. Kažu da je datum valute datum kada je napravljena prva trgovina, a datum zamjene ili realizacije zamjene vrijeme obrnute trgovine. Transakcija kao što je valutni swap u pravilu se vrlo rijetko sklapa na razdoblje duže od godinu dana.

Postoje dvije vrste swap transakcija. U prvom slučaju, valuta se prvo kupuje, a zatim se prodaje, u drugom je obrnuto. Dakle, zamjena prve vrste naziva se “kupljeno/prodano”, a zamjena druge vrste “prodano/kupljeno”.

U većini slučajeva, swap se provodi s istom drugom stranom - stranom bankom. Ovo je "čista" zamjena. No, postoji i “konstruirani” swap, kada se prva valutna transakcija obavlja s jednom drugom stranom, a druga s drugom. Iznos vrijednosti ostaje isti, čak i uz konstruiranu zamjenu.

Swap transakcije služe kao alat za refinanciranje ili reguliranje likvidnosti banke. Središnje banke, koje imaju značajan protok sredstava u stranoj valuti, u pravilu su spremnije prikloniti se ovom instrumentu. Primjerice, swap stalno koriste Brazil i Australija.

Unatoč činjenici da su valutni swapovi, u obliku, operacije konverzije valute, zapravo se odnose na operacije tržišta novca.

Zamijenite liniju

Swap linija je sporazum između središnjih banaka različitih zemalja o razmjeni valuta po fiksnim tečajevima. Na primjer, jedna središnja banka kupuje eure za dolare od druge i prodaje ih po cijeni uvećanoj za razliku u zamjeni. Ova metoda vam, zapravo, omogućuje izdavanje sredstava.

Swap linije su prvi put korištene tijekom kreditne krize 2008. za stabilizaciju situacije. Ugovor o korištenju swap linije značajno utječe na tečajeve. Može se sklopiti na određeni rok ili iznos sredstava, ali ne smije imati ograničenja.

Banka Rusije također koristi transakcije poput zamjene valuta kako bi osigurala likvidnost kreditnim institucijama ili osigurala likvidnost bankovnih institucija, ako druga sredstva nisu dovoljna za postizanje ovog cilja. Banka Rusije koristi valutne swap operacije od jeseni 2002. godine. U početku su se transakcije obavljale pomoću instrumenta rublja-dolar, 2005. godine dodan je instrument rublja-euro.

Uspjeh u financijskom smislu podrazumijeva obrazovanje i znanje iz ovog područja. Kako ne biste izgubili prilike za zaradu, morate znati kako to točno možete učiniti. U ovom članku ćemo pogledati što su swap (swap) transakcije stranom valutom i u kojim situacijama se mogu koristiti.

Što je swap posao?

Swap transakcija je financijska transakcija koja se temelji na zamjeni jedne valute za drugu. U tom slučaju ugovor o zamjeni je sklopljen u obje strane. Na određeni datum se valuta kupuje, a na drugi njezina obrnuta razmjena je prodaja. Štoviše, ova transakcija obično podrazumijeva unaprijed poznate uvjete za kupnju i prodaju valute, oni mogu biti ili isti ili različiti.

Međutim, nije uvijek lako razumjeti što znači swap transakcija. Da bismo to razumjeli i bolje razumjeli kako funkcionira, potrebni su primjeri. Nekoliko njih bit će predstavljeno u nastavku.

Pogledajmo nekoliko primjera gdje ovaj koncept može dobro doći. Tako možete bolje razumjeti kako funkcionira i u kojim slučajevima vam može pomoći.

Zamjena valuta: Primjer dogovora

Postoji investitor koji ima priliku napraviti profitabilnu transakciju kupnjom obveznica u iznosu od 1 milijun dolara. Prema uvjetima ovog posla, moći će ostvariti dobit od 5% u jednoj godini, odnosno 50 tisuća dolara. No, problem je što se obveznice prodaju za dolare, dok se novac investitora drži u eurima.

U ovom slučaju ima nekoliko opcija za razvoj situacije.

Razmotrite najjednostavniji i, možda, prvi koji vam pada na pamet - mjenjačnica. Banka nudi investitoru da od njega kupi valutu po tečaju, na primjer, 1.350. Istodobno, za godinu dana moći će tu valutu ponovo prodati banci po drugačijem tečaju. U trenutku prodaje istu valutu je mogao prodati po 1.345.

Izračunajte iznos ulaganja u eurima dijeljenjem s trenutnim tečajem. Dobivamo 741 tisuću eura za milijun dolara. U ovom slučaju, godinu dana nakon primitka dobiti od transakcije, odnosno 50 tisuća dolara, potrebno je novac pretvoriti natrag u eure.

Jednostavnim izračunima dobivamo da ako tečaj poraste iznad 1,417, tada ćete s obrnutom transakcijom već dobiti male gubitke. To je loše, jer je u početku sve bilo planirano samo kako bi se ostvarila dobit. Ovisno o tečaju u ovom slučaju je vrlo nepraktično.

To znači da je potrebno tražiti druge načine rješavanja ovog problema. Da biste to učinili, možete koristiti ugovor o zamjeni.

Za takvu transakciju banka nudi sljedeće uvjete:

• Kupnja od milijun dolara sada po tečaju 1.350, odnosno za 741 tisuću eura.
• Prodaja od milijun dolara za godinu dana po tečaju od 1.355, odnosno za 738 tisuća eura.

U isto vrijeme još uvijek imate svojih 50 tisuća dolara dobiti od posla s kupnjom obveznica. Njihova pretvorba u eure ovisit će već o tržišnom tečaju, ali vi kao investitor i dalje ostajete u plusu.

Ako je za to vrijeme stopa porasla u korist investitora, tada će neto dobit biti veća od 37 tisuća eura. A u isto vrijeme, nema rizika i ovisnosti o tečaju.

Da, naravno, ako se stopa promijeni u profitabilniju za vas, to će značiti da biste mogli zaraditi više. Međutim, rizici koje biste morali preuzeti nisu opravdani.

Kao što vidite, swap transakcija stranom valutom daje investitoru povjerenje da će njegovo ulaganje biti opravdano i da neće uzrokovati gubitke pri razmjeni valuta. U ovoj situaciji obje strane ostaju u plusu, kako investitor koji se osigurava od rizika gubitka novca, tako i banka koja od transakcije dobiva određenu dobit.

Banka zna da će sada dati milijun dolara po jednoj stopi, a zatim ih otkupiti po već poznatoj stopi i ostvariti dobit od 3000 eura. A pritom će ostati sa svojim novcem, ništa izgubiti i ništa ne riskirati.

Postoji i nešto poput zamjene kamatne stope.

Riječ je o ugovoru između dviju strana, koji se sklapa uz uvjet plaćanja kako s jedne strane tako i s druge strane s određenim postotkom.

Kamata se obračunava ovisno o uvjetima transakcije i različita je za obje strane. Da bi bilo jasnije o čemu se radi, pogledajmo primjer kamatne zamjene.

Primjerice, Svjetskoj banci je potreban dugoročni zajam u francima. Istodobno, kamatna stopa za takav kredit od švicarske banke je previsoka. No istodobno banka ima priliku privući, na primjer, dugoročni zajam u rubljama od Ruske banke, koja, na primjer, može posuditi franke uz bolju kamatnu stopu i treba dopuniti kapital u rubljama.

Kako bi riješile ovaj problem, banke mogu početi surađivati ​​kroz zamjenu kamatnih stopa.

U tom slučaju banke uzimaju gore opisane kredite i mijenjaju valute uz plaćanje određenog postotka. Nakon isteka roka trajanja sklopljenog ugovora banke vrše obrnutu transakciju.

Zbog toga su obje strane u plusu, jer su željene iznose dobile uz nižu kamatu i nisu izgubile puno novca.

Kao što možete vidjeti, swap poslovi su vrlo korisni u mnogim slučajevima. Njihova se primjena može naći u mnogim područjima iu različite svrhe. Vrlo je važno razumjeti sve zamršenosti i nijanse transakcija kako ne biste propustili ništa važno.

Sumirati

Swap transakcija je proces razmjene između dvije strane različitih, odnosno suprotnih transakcija konverzije valuta.

U ovom slučaju, jedna strana dobiva povjerenje u primanje fiksne dobiti, a druga - jamstvo stalnog tečaja tijekom obrnute razmjene valuta. Štoviše, ova stopa (i kupoprodaja) utvrđuje se unaprijed, pri sklapanju transakcije, a može čak sadržavati iste troškove kupnje i prodaje.

Swap transakcije su dobro rješenje za uštedu novca. Zamjena valuta omogućuje vam da znate određeni tečaj prije stvarne razmjene. Unaprijed znate koliko ćete dati za određeni iznos, a koliko ćete kasnije za to dobiti. Banka pak unaprijed zna koliko će dobiti dobiti. Obje strane ne riskiraju i ne ovise o fluktuacijama tečaja.

Valutni stop je poseban financijski instrument koji koriste banke i međunarodne tvrtke. Unatoč činjenici da sve vrste swapova - valuta, dionica i kamata - funkcioniraju na približno isti način, prve imaju određene značajke.

Takva operacija kao što je valutni swap uvijek uključuje sudjelovanje dvaju sudionika na tržištu koji žele izvršiti razmjenu kako bi dobili željenu valutu uz maksimalnu korist. Da bismo ilustrirali bit valutne zamjene, razmotrimo sljedeći uvjetni primjer.

Neka određena britanska tvrtka (tvrtka A) želi ući na američko tržište, a američka korporacija (B) želi proširiti geografiju svoje prodaje u Velikoj Britaniji. Zajmovi i krediti koje banke izdaju nerezidentnim tvrtkama obično imaju više kamatne stope od onih koje izdaju lokalnim tvrtkama. Na primjer, tvrtki A može se dati zajam u američkim dolarima uz 10% godišnje, a tvrtki B može se dati zajam u GBP uz 9%. Istodobno, stope za lokalne tvrtke su mnogo niže - 5% odnosno 4%. Firme A i B mogle bi sklopiti obostrano koristan sporazum prema kojem bi svaki entitet dobio zajam u svojoj nacionalnoj valuti od lokalne banke po povoljnijim stopama, a zatim bi se zajmovi "zamijenili" putem mehanizma poznatog kao valutni swap.

Recimo da se dolar na Forex tržištu mijenja po tečaju 1,60 USD za 1,00 GBP, a svakoj firmi je potreban isti iznos. U ovom slučaju, američka tvrtka B dobit će 100 milijuna funti, a tvrtka A 160 milijuna dolara. Naravno, moraju nadoknaditi štetu svom partneru, ali swap tehnologija omogućuje objema tvrtkama da smanje troškove otplate kredita za gotovo polovicu.

Radi jednostavnosti, iz primjera je isključena uloga swap dilera, koji djeluje kao posrednik između sudionika u transakciji. Uključivanje dilera malo će povećati trošak zajma za oba partnera, ali će troškovi i dalje biti puno veći ako strane ne koriste tehnologiju zamjene. Iznos kamata koji diler dodaje trošku kredita u pravilu nije prevelik i kreće se u rasponu od deset baznih bodova.

Također treba napomenuti da je takva vrsta takve operacije kao valutno-kamatni swap. U tom slučaju stranke razmjenjuju isplate kamata za otplatu zajmova u stranoj valuti.

Postoji nekoliko ključnih točaka po kojima se zamjene razlikuju od drugih vrsta sličnih transakcija.

Za razliku od zamjene na temelju prihoda i jednostavnog swapa s kamatama, valutni swap uključuje preliminarnu, a zatim konačnu zamjenu unaprijed određenog iznosa kreditnih obveza. U našem primjeru, tvrtke su izvršile zamjenu od 160 milijuna dolara za 100 milijuna funti na početku transakcije, a na kraju ugovora moraju izvršiti konačnu zamjenu - iznosi se vraćaju relevantnim stranama. U ovom trenutku su oba partnera u opasnosti, jer se izvorni tečaj dolara i funte (1,60:1) vjerojatno već promijenio.

Osim toga, većinu swap transakcija karakterizira netiranje. Ovaj izraz znači netiranje iznosa novca. U swap transakciji, na primjer, povrat na indeks može se zamijeniti za povrat na određeni vrijednosni papir. Dohodak jednog sudionika u transakciji se preračunava s prihodom drugog sudionika na unaprijed dogovoreni određeni datum, a vrši se samo jedno plaćanje. Istodobno, oni koji su povezani s valutnim swapovima ne podliježu netiranju. Oba partnera obvezuju se izvršiti odgovarajuća plaćanja na dogovorene datume.

Dakle, valutni swap je alat kojim se postižu dva glavna cilja. S jedne strane smanjuju troškove dobivanja kredita u (kao u gornjem primjeru), a s druge strane, omogućuju vam da zaštitite rizike povezane s oštrim promjenama tečaja na Forex tržištu.

Pojam "swap" može se vrlo često naći i u leksikonu trgovca, i ekonomista, matematičara, pa čak i programera. To je prvenstveno zbog engleskog značenja riječi, što znači vrlo opći pojam "transfer". Međutim, najčešće korišten izraz "swap" je na financijskim tržištima. U nastavku ćemo razmotriti njegovo značenje u tom smislu.

U početku swap transakcije prihvaćeni su samo u međubankovnom okruženju gdje su oba sudionika trgovala različitim valutama i oba su zahtijevala poštenu razmjenu. Jednostavna konverzija kroz kupoprodaju bila je nezgodna jer, kao prvo, nije svima potrebna valuta ovdje i sada, a drugo, nemaju svi količinu gotovine koju mogu potrošiti na transakcije.

Takozvana ovo je razmjena rubalja, dolara, eura, jena, bilo koje druge valute, koja se provodi u dvije faze. Prva transakcija se zove datum valute, druga - kraj zamjene.

Swap (od engleskog swap) - ovo, kao što je gore spomenuto, znači prijenos. U trgovanju na burzi to znači provođenje dvije transakcije konverzije za određeni iznos s različitim datumima isporuke.

Glavni predmet interesa kupca i prodavatelja je novac, pa se s vremenom iz valutnih swapova pojavila nova kategorija - . Može se podijeliti u dvije potkategorije koje se odnose na odgođenu isporuku sredstava uz kamatu ( najčešće određuje LIBOR - London Interbank Offered Rate), ili za isporuku kupljenog novca u jednakim udjelima tijekom trajanja ugovora.

ugovor pretvorbe predstavlja transakcije trgovaca na deviznom tržištu, usmjerene na razmjenu valuta. Operacija se odvija unaprijed određenom brzinom i datumom.

Značajke swap transakcija

1. S vremenom se produžava do nekoliko godina.
2. Stavite kupca i prodavača u jednak rizik.
3. Omogućuju vam refinanciranje ili rješavanje nepotrebne imovine na neko vrijeme.
4. Omogućuju vam simultane transakcije s desecima drugih strana.
5. Može se mjeriti iu financijskom iu nenovčanom obliku.

Ako se odmaknemo od složenih pojmova i analiziramo swap na konkretnom primjeru, postat će jasan njegov jednostavan princip rada.

U trgovanju dionicama postoje tri glavne zamjene: kratak zamjene, kratki jednodnevni i naprijed. Prvi ne bi trebao uzrokovati poteškoće - ovdje su se obje faze transakcije odvijale unutar jednog dana. Drugi se izvršavaju u roku od dva radna dana - danas i sutra, za treće je datum valute prije sklapanja ugovora.

Na tržištu valuta Moskovske burze postoje tri vrste ugovora:

• TOD (T+0)- danas, danas
• TOM (T+1)- danas plus jedan dan - sutra
• SPT (T+2)- s engleskog mjesta - plus dva dana - prekosutra

Ako trgovac želi izvršiti isporuku, jednostavno pribavlja ugovor koji mu je potreban i čeka njegovo izvršenje danas, sutra, odnosno prekosutra. Međutim, ako je riječ o prijenosu sredstava bez isporuke, tada je posrednik dužan provesti swap transakciju prodajom postojećeg klijentovog ugovora i zauzvrat kupnjom drugog, ali s drugačijim životom.

Detaljnije to izgleda ovako. Klijent je kupio 1 lot USDTOM-a (1000$). Ali na računu ima samo 40.000 rubalja. Po stopi od 80 rubalja po dolaru, preostalih 40.000 su kreditna sredstva brokera, pozicija je otvorena s polugom. Budući da se dostava vrši samo o svom trošku (klijent ne možeplatiti drugoj strani polovicu troška od 1000 USD s posuđenim novcem), sljedeći dan klijent neće vidjeti 1 lot USDTOD ugovora na svom računu. Imao je USDTOM kakav je imao i tako će i ostati. Broker će automatski prodati današnji TOM i kupiti sutrašnji TOM na kraju trgovačke sesije.

Klijent može imati takvo pitanje. Po kojoj stopi će broker provesti swap transakciju?

Prilikom prijenosa s jedne pozicije na drugu neizostavno će se pojaviti spread, što će rezultirati izravnim gubitkom za trgovca. No, i taj širenje na tržištu formiraju ponuda i potražnja, ali na užoj i izoliranijoj razini od otvorenog tržišta.

Nakon završetka trgovanja počinje posebna aukcija na kojoj brokeri i veliki igrači formiraju svoju čašu swap operacija, pokušavajući na što isplativiji način provesti postupak prijenosa. Odgovornost za promjenu pozicije u potpunosti leži na brokeru. Razlika u zamjeni barem je jednaka ključnoj stopi u zemlji podijeljenoj s 365 dana, ali u vrijeme zamjene varijanca preokretanja može biti veća.

Dobre brokerske tvrtke pružaju velikim klijentima mogućnost trgovanja s ETS Swap ugovorima. Ovi instrumenti su iste swap trgovine koje se prenose. Zapravo, klijent dobiva priliku samostalno odabrati razliku izmeđuprenosive ugovore, ali privatni ulagači s ograničenim kapitalom ne mogu koristiti ovu značajku jer USD_TODTOM swap trguje u lotovima od 100.000 USD. Dakle, da biste sklopili swap posao i prenijeli 100 lotova USDTOD instrumenta, morate kupiti 1 lot zamjene USD_TODTOM.

Između američkog Fed-a i europskog ECB-a postoji takozvana “swap linija”, što je poseban sustav konverzije tranši eura i dolara između njih. Sam postupak zamjene valute odvija se po unaprijed dogovorenom tečaju i omogućuje regulatoru ECB-a izdavanje eurodolara, izdavanje kredita europskim bankama u američkim dolarima. Ova linija postoji od početka krize 2008. godine.

Trgovanje swapom odnosi se na metode bez razmjene, budući da nije regulirano pravilima trgovačke platforme i ovisi o želji i mogućnostima druge strane. Imajući to na umu, može postojati iznimno velik broj mogućnosti za provedbu ugovora, uvjeta, troškova, broja sudionika u konstruiranoj zamjeni. Ne postoji jedinstvena shema, kao što razumijete.

Umjesto toga, na burzi se kreira nalog:

takav i takav izdavatelj spreman je preuzeti zamjenu od bilo kojeg drugog izdavatelja na 1 godinu pod vašim uvjetima. Propozicije su elektroničke prirode, izračunate programima mjenjačkih robota i zahtijevaju samo jedno od trgovca: pristati ili odbiti. Na kraju mandata će se poduzeti obrnuti korak, a izvana se može činiti da je sav posao pristati ili odbiti.

Swap transakcije zahtijevaju puno koordinacije, razumijevanje tržišnih procesa i posjedovanje puno informacija. U segmentu ruske razmjene zamijenili su zajmove i zajmove sudionicima na tržištu, možete pronaći i kraticu ( Engleski REPO-reotkup ugovor). Inače, Banka Rusije redovito daje naloge za REPO kao dio stabilizacije tečaja rublje.

Duge i kratke valutne pozicije

Zamijenite kratke i duge pozicije Forex tržište popraćeno je nekim promjenama cijena. Zapravo, trgovac gubi malo vrijednosti svaki put kada se pozicija prebaci na sljedeći dan ili vikend. Općenito, devizno se tržište bitno razlikuje od burze. Granične vrijednosti dividendi ne prolaze za valutne parove i općenito se potencijalna vrijednost određene novčane jedinice može procijeniti samo u odnosu na drugu monetarnu jedinicu. Trgovac treba analizirati gospodarstvo cijele države, a ne financijsko stanje pojedinog poduzeća.

Forex kratke i duge hlačice može se koristiti u konceptu bilo koje kratkoročne i srednjoročne strategije. Trgovac mora jasno razumjeti koje su pozicije otvorene u njegovom portfelju i koje operacije mora obaviti kako ne bi slučajno stvorio neželjene pozicije na računu.

Investitor se može zasebno formirati kratke i dugačke liste depo računi , procijeniti strukturu vlastitog portfelja. Štoviše, kratke i dugačke liste pojedinačne dionice i financijske instrumente kreira sam broker. Sadrže onu imovinu koja se može koristiti u maržnom trgovanju. Na primjer, broker si ne može priuštiti da pruži priliku za kratke dionice s niskom likvidnošću.

Financijska SWAP aritmetika

Trošak zamjene je razlika između kotacija tzv. noge» zamijeniti ( zamijeniti noge) - citati transakcija konverzije koji stvaraju spread.

Jednostavno rečeno, swap je predstavljen u obliku 2 suprotne transakcije, koje trgovci razmjenjuju na transakciju po određenim kamatnim stopama. Budući da ove stope na depozite i zajmove nisu uvijek jednake, onda - ako su udjeli iznosa na prvom dijelu swapa jednaki i uvjeti uvjetnih depo transakcija jednaki - plaćanja kamata neće biti ekvivalentna. Upravo ta razlika između ovih strana određuje cijenu same zamjene.

Utjecaj derivata na financijske instrumente

2004. godine uvedeni su prvi kombinirani derivativni financijski instrumenti - swapovi EDS (Zamjene zadanog kapitala). Zbog svoje nestandardnosti dobili su naziv " Egzotično».

Zamjene EDS-a je vrsta imovine koja jednoj strani omogućuje prijenos rizika drugog sudionika na tržištu koji su povezani sa stupanjem na snagu određenih događaja (equity event). Prije svega govorimo o padu cijene dionica za određenu razinu cijene. Dakle, EDS je u mogućnosti zaštititi klijenta ako cijena dionice ili ugovora padne za 20% njegove vrijednosti u trenutku sklapanja takvog ugovora.

Egzotične zamjene je ugovor između dvije druge ugovorne strane u kojem kupac zamjene plaća prodavatelju male uplate tijekom trajanja EDS-a, sve do trenutka kada nastupi uvjetni događaj i prodavatelj EDS-a trajno plati punu cijenu, nakon čega ugovor o zamjeni smatra se ispunjenim. Ove egzotične zamjene slične su CDS ugovorima, ali u slučaju CDS-a, prodavatelj plaća novac kada određeni izdavatelj bankrotira.

Takve zamjene također imaju mnogo zajedničkog s obzirom da jedna od strana riskira sve odjednom, a u isto vrijeme periodična priroda plaćanja razlikuje ovaj instrument i omogućuje vam stvaranje zanimljivih i netrivijalnih strategija na temelju njega.

Ako pronađete pogrešku, označite dio teksta i kliknite Ctrl+Enter! Hvala vam puno na pomoći, jako je važna za nas i naše čitatelje!

Promjene u tečajevima tjeraju sudionike na tržištu da razvijaju i provode različite metode zaštite od rizika deviznih transakcija u potrazi za najpouzdanijim.

Tako se posljednjih godina značajno povećala upotreba valutnih swapova na svjetskim financijskim tržištima.

Valutni swapovi način su izbjegavanja financijskih gubitaka zbog fluktuacija tečaja.

U tom slučaju se sklapa transakcija koja se zapravo sastoji od dvije operacije - kupnje i prodaje valute - na određeni datum u budućnosti i po fiksnom tečaju.

Najkorisnije je koristiti swapove za smanjenje ekonomskih rizika za dugoročne obveze u stranoj valuti.

Koje su vrste valutnih swapova, značajke i svrhe njihove primjene u praksi - pročitajte u članku.

Valutni swapovi su instrument tržišta valuta

Ova skupina instrumenata deviznog tržišta uključuje većinu terminskih transakcija, koje su uglavnom međubankovne i vanberzanske. Valutni swap je valutna transakcija koja uključuje istodobnu kupnju i prodaju određenog iznosa jedne valute u zamjenu za drugu s dva različita datuma valute.

Diler izvršava zamjenu kao jednu transakciju s jednom drugom stranom. Y valutni swap ima dva datuma valute na koja se vrši razmjena valute.

1. Spot naprijed (točka protiv naprijed).
   U ovom slučaju, prva razmjena (prva dionica) pada na datum na licu mjesta, odnosno drugi radni dan nakon sklapanja transakcije, a povratna razmjena (druga dionica) pada na datum termina, npr. , 3 mjeseca nakon prvog spoja
2. Naprijed-naprijed (naprijed protiv naprijed).
   Ovdje se prva razmjena (prva faza) događa na prvi datum unaprijed, a obrnuta razmjena (druga faza) događa se na kasniji datum naprijed, koji se naziva datum naprijed-naprijed.

   Na primjer, zamjena unaprijed unaprijed može započeti 3 mjeseca nakon sklapanja trgovine i završiti 6 mjeseci nakon sklapanja trgovine. To se zove 3x6 zamjena naprijed-naprijed.

3. Kratki (kratki spojevi).
   Riječ je o zamjenama s rokom dospijeća kraćim od mjesec dana. Na primjer, prva etapa se može izvesti na licu mjesta, a druga nakon 7 dana (1 tjedan). Neki kratki swapovi se izvode i prije datuma valute na licu mjesta, na primjer, prvi dio je danas, a drugi dio sutra.

Sumirajući, napominjemo da u okviru valutnog swapa:

• provodi se jedna OTC transakcija s dva datuma valute;
• postoje dvije noge, dok druga pretpostavlja suprotnost prvoj radnji;
• operacija zamjene se izvodi dvaput;
• uvjeti vrijednosti mogu varirati od jednog dana do 12 mjeseci;
• obično su iznosi osnovne valute identični za obje noge;
• kotacija se provodi u naprijed bodovima.

Tko koristi

Kao što je već spomenuto, valutni swapovi predstavljaju jednu transakciju s jednom drugom stranom. Budući da banka obično kupuje i prodaje istu količinu valute po utvrđenim tečajevima, nema očitog deviznog rizika.

1. špekulacije o diferencijalnoj kamatnoj stopi;
2. upravljanje novčanim tokovima u prodajnoj sobi;
3. servisiranje internih i eksternih klijenata;
4. provođenje arbitražnih operacija radi profita od razlike u cijenama za dva financijska instrumenta.

Dok trgovac na promptnom tržištu špekulira o tečajevima, terminski trgovac špekulira o razlikama u kamatnim stopama.

Izvor: "fx-fin.net"

Zamjene valuta

Valutni swap je dvije valutne transakcije - kupnja i prodaja s dva različita datuma valute, od kojih je jedan datum spota. Currency swap jedan je od najčešćih instrumenata tržišta valuta; njihov je udio u prometu znatno veći od udjela i spot i terminskih transakcija.

Valutni swap se izvršava kao jedna transakcija s jednom drugom ugovornom stranom. Međutim, za potrebe dobiti i gubitka, swap se obračunava kao dvije odvojene, ali povezane transakcije, od kojih svaka odgovara određenoj strani (ili dijelu) zamjene.

Imajte na umu da valutni swapovi nisu isto što i valutni kamatni ili kamatni swapovi. Međuvalutni kamatni swapovi uključuju razmjenu glavnice, nakon čega slijedi razmjena kamata tijekom trajanja swapa.

U valutnim swapovima, samo se glavnica mijenja na datum valute bez plaćanja kamata. Kamatni swapovi povezani su samo s jednom valutom, dok su valutni i valutni kamatni swapovi uvijek povezani s dvije.

Sljedeće tri vrste zamjene su najčešće korištene:

• Spot naprijed (točka protiv naprijed). U ovom slučaju, prva razmjena (prva dionica) pada na datum na licu mjesta, odnosno na drugi radni dan nakon što je transakcija zaključena, a obratna razmjena (drugi dio) pada na datum naprijed (npr. 1 mjesec nakon prvog spoja).
• Naprijed-naprijed (naprijed protiv naprijed). Ovdje se prva razmjena (prva faza) događa na prvi datum unaprijed, a obrnuta razmjena (druga faza) događa se na kasniji datum unaprijed. Na primjer, zamjena unaprijed-unaprijed mogla bi započeti 3 mjeseca (prva faza) nakon datuma spota i završiti 6 mjeseci (druga faza) nakon datuma spota. To se zove 3x6 zamjena naprijed-naprijed.
• Kratke zamjene (kratki datumi). Riječ je o zamjenama s rokom dospijeća kraćim od mjesec dana. Na primjer, prva etapa se može izvršiti danas, a druga - sutra ili preko noći (O / N - preko noći).

U valutnom swapu, osnovna valuta određuje koliko će protuvalute biti isporučeno na datum valute. Ponuda za terminsku isporuku kotira se u terminskim bodovima, koji se u ovom slučaju nazivaju swap bodovima.

Primjer. Dana 10. srpnja Banka A ulazi u tromjesečnu zamjenu valute USD/DEM za 10 milijuna USD. Iznos osnovne valute na obje strane trgovine je isti. Banka A treba kupiti USD po spot tečaju i prodati dolare za marke po terminskom tečaju.

Slijed događaja prikazan je na donjem dijagramu:

Prosljeđivanje datuma valute u valutnim swapovima

Terminski datumi valute u valutnim swapovima određuju se na isti način kao i u terminskim izravnim transakcijama s fiksnim, kratkim i nestandardnim uvjetima. Postoje četiri glavne skupine datuma valute koje trebate znati da biste razumjeli suštinu valutnih swapova:

1. Fiksna razdoblja
2. Kratki spojevi
3. Nestandardni datumi
4. unaprijed unaprijed datume

Fiksna razdoblja

Uvjeti valutnih swapova podudaraju se s uvjetima međubankovnih depozita na tržištu novca. Za valutne swapove s fiksnim razdobljima, prvi datum valute je datum spota, a drugi je jedan od terminskih datuma, koji se računa od datuma spota i naziva se "termin od datuma spota".

Standardno trajanje takvih rokova je 1, 2, 3, 6 i 12 mjeseci, a cijeli set termina uključuje i 4, 5, 7, 8, 9, 10 i 11 mjeseci. Fiksna razdoblja nazivaju se i standardnim datumima.

Kratki spojevi

Kratki datumi valute koriste se u valutnim swapovima, čija valjanost ne prelazi mjesec dana. Najčešći kratki datumi i njihove oznake prikazani su u donjoj tablici:

Nestandardni datumi

U praksi, mnogi klijenti zahtijevaju valutne swapove sa srednjim dospijećem. Takvi se pojmovi nazivaju nestandardni, atipični.

Primjer. Danas je 9. srpnja, tako da je termin spota 11. srpnja. Neka drugi datum valute bude 25. rujna. Spada u interval između drugog i trećeg mjeseca čiji su valorni datumi 11. rujna i 13. listopada.

Swap se trguje na OTC tržištu, tako da banke mogu kotirati gotovo svaki nestandardni dan; potrebne izračune može izvršiti trgovački sustav Money 3000.

Kotacije se određuju na temelju linearne interpolacije. Dakle, cijena za dvoipolmjesečnu zamjenu može se izračunati na temelju cijena za dvo- i tromjesečne swapove.

Primjer. Razmotrite mjesto zamjene - rujan, IMM:

• datum valute - datum spota kao i obično.
• datum valute - Bilo koji datum koji se poklapa s rokom valutnih derivata kojima se trguje na Međunarodnom monetarnom tržištu (IMM) (odjel Chicaške trgovačke burze). Ovi datumi su treća srijeda u ožujku, lipnju, rujnu i prosincu. Da biste koristili IMM datume vrijednosti, morate znati koji su datumi treće srijede u ožujku, lipnju, rujnu i prosincu.

unaprijed unaprijed datume

U primjerima s fiksnim razdobljem o kojima smo do sada raspravljali, prvi datum valute valutnog swapa je datum spota, ali postoje i terminski ugovori. Donji dijagram prikazuje slijed događaja za zamjenu 2×5 naprijed-naprijed s datumom spota 3. srpnja. Oba termina unaprijed se računaju od datuma spota:

Procedura određivanja datuma valute za svaki dio zamjene potpuno je ista kao i za fiksna razdoblja, s jedinom razlikom što je u ovom slučaju i prvi datum valute unaprijed.

Izvor: "sergioforex.com"

Zamjena valuta

Currency swap - eng. Currency Swap kombinacija je dvije suprotne valutne transakcije za isti iznos s različitim datumima valute.

Datumi primjenjivi za zamjenu:

1. datum izvršenja bliže transakcije naziva se datum valute,
2. datum izvršenja udaljenije obrnute transakcije - datum završetka swapa (eng. Maturity).

Vrste zamjene:

• Ako je najbliža valutna transakcija kupnja valute, a udaljenija prodaja valute, takav se swap naziva “kupi/prodaja” (eng. Buy and Sell Swap).
• Ako se isprva izvrši transakcija za prodaju valute, a obrnuta transakcija je kupnja valute, ovaj swap će se zvati “prodano/kupljeno” (eng. Sell and Buy Swap).

Po broju ugovornih strana:

1. U pravilu se valutni swap obavlja s jednom drugom ugovornom stranom, odnosno oba mjenjačka posla se provode kod iste banke. Ovo je takozvana čista zamjena.
2. Međutim, zamjenom je dopušteno nazvati kombinaciju dviju suprotnih transakcija mjenjača s različitim datumima valute za isti iznos, sklopljene s različitim bankama - ovo je projektirani swap.

Prema dospijeću, valutni swapovi se mogu podijeliti u tri vrste:

• standardni swapovi (od spota) - ovdje je najbliži datum valute spot, najdalji je po terminskim uvjetima;
• kratki jednodnevni swapovi (prije spota) - ovdje oba datuma trgovine uključena u zamjenu padaju na datume od spota. Na primjer, jedan posao ide u spot-tom formatu, a drugi drugi radni dan nakon zaključenja posla (spot);
• terminski swapovi (nakon spot) - karakteriziraju ih kombinacije dviju izravnih transakcija, kada se transakcija koja je bliža terminu sklapa po terminskim uvjetima (datum valute je kasniji od spot), a obrnuta transakcija se sklapa pod uvjetima kasniji napadač.

Valutni swapovi, unatoč činjenici da su po obliku valutne transakcije, po svom sadržaju su povezani s transakcijama tržišta novca.

Primjer zamjene valute

Razmotrimo primjer zamjene valute. Američka tvrtka ima podružnicu u Njemačkoj. Za provedbu petogodišnjeg investicijskog projekta potrebno joj je 30 milijuna eura. Tečaj na spot tržištu je EUR/USD 1,3350. Tvrtka ima opciju izdavanja obveznica u SAD-u u vrijednosti od 40,05 milijuna dolara uz fiksnu kamatnu stopu od 8%.

Alternativa bi bila izdavanje obveznica denominiranih u eurima s fiksnom stopom od 6% +1% (premija rizika). Pretpostavimo da postoji tvrtka u Njemačkoj s podružnicom u SAD-u kojoj je potreban sličan iznos ulaganja. Može izdati obveznice od 30 milijuna eura po fiksnoj stopi od 6% ili 40,05 milijuna dolara uz 8%+1% (premija rizika) u SAD-u.

U svakom slučaju, obje tvrtke suočene su sa značajnim deviznim rizikom, koji će utjecati na otplatu kamata tijekom cijelog vijeka trajanja obveznica, kao i na iznos glavnice kredita nakon 5 godina.

U tom slučaju banka može dogovoriti valutni swap za ove dvije tvrtke, primajući za to proviziju. Banka zatvara duge pozicije kupnje valute za obje tvrtke i smanjuje troškove kamata za obje strane. To je zbog činjenice da svaka tvrtka posuđuje u domaćoj valuti po nižoj kamatnoj stopi (bez premije rizika).

Tako svaka tvrtka dobiva relativnu prednost. Iznos glavnice kredita prenosit će se putem banke:

1. 40,05 milijuna dolara od strane američke podružnice njemačke tvrtke;
2. 30 milijuna eura njemačke tvrtke - podružnice američke tvrtke.

Otplata kamata bit će otplaćena na sljedeći način:

• Struktura podružnice američke tvrtke godišnje prenosi 30 * 0,06 = 1,8 milijuna eura matičnoj tvrtki, koja ta sredstva prenosi banci, koja ih, pak, prenosi njemačkoj tvrtki za otplatu kredita u eurima.
• Podružnica njemačke tvrtke godišnje prenosi 40,05 * 0,08 = 3,204 milijuna američkih dolara matičnoj tvrtki, koja ta sredstva prenosi banci, koja ih prenosi američkoj tvrtki za otplatu kredita u američkim dolarima.

Dakle, valutni swap fiksira tečaj tri puta:

1. Iznosi glavnice kredita mijenjaju se po promptnom tečaju EUR/USD 1,3350.
2. Tečaj za godišnje otplate kamata (od 1. do 4. godine) bit će fiksiran na 1,7800 EUR/USD (3,204 milijuna USD/1,8 milijuna EUR).
3. Tečaj za otplatu kamate za petu godinu i otplatu glavnice kredita iznosit će EUR/USD 1,3602:

Tijekom transakcije "currency swap" strane su fiksirale tečaj, što je omogućilo izbjegavanje valutnih rizika.

Izvor: allfi.biz

Valutni swap i njegove vrste

Valutni swap je kombinacija dviju suprotnih transakcija konverzije za isti iznos s različitim datumima valute. Što se tiče zamjene, datum izvršenja bliže transakcije naziva se datum valute, a datum izvršenja udaljenije obrnute transakcije je datum završetka (dospijeća) zamjene. Obično se zamjene sklapaju na period do 1 godine.

Prva valutna swap operacija (razmjena USD za CHF) provedena je u kolovozu 1981. između američke tvrtke IBM i Međunarodne banke za obnovu i razvoj.

• Ako je najbliža transakcija konverzije kupnja valute (obično bazna), a udaljenija je prodaja valute, takav se swap naziva kupovni i prodajni swap (kupnja/prodaja, b + s).
• Međutim, ako se prvo izvrši transakcija za prodaju valute, a obrnuta transakcija je kupnja valute, ovaj swap će se zvati prodajno/kupovni - prodajni i kupovni swap (prodaja/kupnja ili s + b).

U pravilu se swap transakcija provodi s jednom drugom stranom, t.j. obje konverzije se vrše s istom bankom.

Međutim, zamjenom je dopušteno nazvati kombinaciju dvije suprotne transakcije konverzije s različitim datumima valute za isti iznos, sklopljene s različitim bankama.

Na primjer, ako je banka kupila 250.000 CHF za japanski jen (JPY) s datumom valute i istovremeno prodala tih 250.000 CHF u odnosu na JPY na 3-mjesečni termin (direktno) - to bi se nazivalo 3-mjesečnim švicarskim frankom swap u japanski jen (3-mjesečni CHF/JPY kupnja/prodaja swap).

Prema dospijeću, valutni swapovi se mogu podijeliti u 3 vrste:

1. Standardne zamjene
2. Kratke jednodnevne zamjene
3. Zamjene naprijed (nakon mjesta)

Standardne zamjene

Ako banka izvrši prvu transakciju na licu mjesta, a obrnutu pod uvjetima tjednog termina, takav se swap zove spot tjedan (spot-week swap ili s/w swap). Budući da standardni swap posao sadrži 2 posla: prvi je na licu mjesta, a drugi je izravni, koji se sklapaju istovremeno s jednom bankom druge strane, u svojim stopama imaju zajedničku promptnu stopu.

Jedan tečaj koristi se u prvoj transakciji konverzije s datumom valute na mjestu, a drugi se koristi za dobivanje izravne stope za obrnutu konverziju.

Dakle, razlika u stopama za ove dvije transakcije je samo u terminskim bodovima za određeno razdoblje. Ovi terminski bodovi bit će swap kotacija za ovo razdoblje (otuda njihov drugi naziv: swap bodovi - swap bodovi, swap stope).

Prilikom kotiranja swapa dovoljno je navesti samo naprijed (swap) bodove za odgovarajuće razdoblje u obliku dvosmjerne kotacije:

USD / FRF 6 mjeseci zamjene =125132

Ova kotacija znači da na strani ponude banka koja kotira kupuje osnovnu valutu na terminskoj osnovi (od datuma završetka swapa); na strani ponude, banka koja kotira prodaje osnovnu valutu na datum završetka swapa.

Dakle, na strani ponude, banka koja kotira obavlja prodaju i kupnju valutnog swapa (sell spot, buy forward). U ovom slučaju, njegova druga strana vrši zamjenu za kupnju i prodaju.

Na strani ponude, banka koja kotira vrši kupnju i prodaju valutnu zamjenu (kupnja na licu mjesta, prodaja naprijed), njezina je druga strana prodajno-kupovni swap.

Stoga se koriste iste strane - ponuda za kupnju osnovne valute, ponuda za prodaju osnovne valute, kao i za tekuće spot transakcije, samo na datum završetka swapa.

Kratke jednodnevne zamjene

Ako se prva transakcija provodi s datumom valute sutra (sutra), a obratna transakcija je na licu mjesta, takva se zamjena naziva tom-sljedeći swap (sutra - sljedeći swap ili t/n swap).

Kratki swapovi kotiraju se slično standardnim zamjenama u obliku puntova naprijed za odgovarajuća razdoblja (preko noći - o/n, sljedeći tom - t/n).

U ovom slučaju, transakcijske stope se izračunavaju u skladu s pravilima za izračun izravne stope za datum valute prije spota:

• Ako se terminski bodovi povećavaju s lijeva na desno (osnovna valuta kotira se uz premiju), tečaj za prvu swap transakciju (pre-spot) mora biti niži od tečaja za drugu transakciju (spot).
• U slučaju smanjenja terminskih bodova s ​​lijeva na desno (osnovna valuta kotira se s diskontom), tečaj za prvu transakciju mora biti viši nego za drugu.

Istodobno, trenutni spot tečaj se može koristiti i za datum valute (prije spota) i za datum završetka swapa (izravno na licu mjesta).

Glavna stvar je da razlika između dvije stope bude vrijednost terminskih bodova za odgovarajuće razdoblje. Datum spota ovdje će uvijek predstavljati prethodni (dalje) datum.

Zamjene naprijed (nakon mjesta)

Ovo je kombinacija dviju izravnih transakcija, kada se transakcija koja je vremenski bliža sklapa po terminskim uvjetima (datum valute je kasniji od spot), a obrnuta transakcija se sklapa pod uvjetima kasnijeg termina.

Predviđanje je okosnica svakog trgovačkog sustava, pa vas dobro obavljeno Forex predviđanje može učiniti iznimno bogatim.

Na primjer, bankovni diler ušao je u 2 transakcije u isto vrijeme: 3-mjesečnu terminsku transakciju za prodaju 1 milijun USD u odnosu na EUR i 6-mjesečnu terminsku transakciju za kupnju 1 milijun USD u odnosu na EUR - 3 mjeseca prema 6-mjesečnom EUR-u /USD prodaja i kupnja zamjene ili 3 x 6 m. EUR/USD s/b swap.

Za zamjenu valuta generira se jedna transakcijska karta koja odražava sljedeće informacije:

1. Datum transakcije;
2. vrsta posla: zamjena;
3. iznosi;
4. druga strana;
5. smjer transakcije: kupiti + prodati, prodati + kupiti;
6. nazivi valuta;
7. tečajevi / terminski bodovi;
8. datumi valute;
9. upute za plaćanje;
10. preko koga je transakcija izvršena (u slučaju rada preko brokera)

Budući da standardna swap transakcija sadrži dvije transakcije - jednu na licu mjesta i drugu izravno, koje se sklapaju istovremeno s jednom bankom druge strane, u svojim stopama imaju zajedničku promptnu stopu.

Jedna promptna stopa koristi se u prvom trgovanju konverzijom s datumom valute na mjestu, a druga se koristi za dobivanje izravne stope za obrnutu konverziju.

Stoga je razlika u stopama za ove dvije transakcije samo u terminskim bodovima za određeno razdoblje. Ovi naprijed bodovi bit će swap kotacija za to razdoblje.

Stoga je prilikom kotiranja swapa dovoljno navesti samo naprijed (swap) bodove za odgovarajuće razdoblje u obliku dvosmjerne kotacije, na primjer:

Dakle, pravilo za odabir strane swapa je sljedeće: koriste se iste strane - ponuda za kupnju osnovne valute, ponuda za prodaju osnovne valute, kao i za tekuće spot transakcije, samo na datum završetka swapa.

U praksi, mnogi klijenti zahtijevaju valutne swapove sa srednjim dospijećem. Takvi pojmovi nazivaju se nestandardnim.

Budući da se swapom trguje na OTC tržištu, banke mogu kotirati gotovo svaki nestandardni dan; potrebni izračuni pomažu u izvođenju automatiziranih sustava.

Kotacije se određuju na temelju linearne interpolacije. Dakle, cijena dvoipolmjesečne zamjene može se izračunati na temelju cijena dvo- i tromjesečnih swapova. U Rusiji je najčešće i najlikvidnije tržište kratko swap tržište. Zapravo, ova operacija je skriveni depozit.

Prilikom donošenja odluke o tome koju vrstu transakcije je isplativije za banku - izravno privlačenje međubankovnih kredita ili kratki swap - trgovac se vodi sljedećim pokazateljima.

Pretpostavimo da je noćna stopa rublje na tržištu 10%, a dolarska prekonoćna stopa 1,5%. Diler traži kvote swap tečaja (u praksi su to trenutne tržišne stope za TOD i TOM trgovine), koje izgledaju ovako:

Swap transakcija (prodaja dolara za kupnju rubalja s datumom valute TOD nakon čega slijedi obrnuta razmjena datuma valute TOM) imat će smisla ako je stopa niža od 10%, tj. tržište novca.

(31,8760 / 31,8665 - 1) x 365 = 10,88%

Pritom treba uzeti u obzir da će trgovac prilikom sklapanja swap posla propustiti priliku da položi dolarski depozit po trenutnoj prekonoćnoj stopi od 1,5% na tržištu novca. Dakle, 1,5% nije ništa drugo nego trošak propuštene prilike, što također treba uzeti u obzir.

10,88%+ 1,5% = 12,38%

Iz izračuna proizlazi da je sklapanje swap transakcije na ovim tekućim tržišnim kotacijama za banku neisplativo u odnosu na alternativnu mogućnost transakcija na tržištu novca. Međutim, ako bi kao rezultat izračuna cijena bila manja od 11,5%, tada bi trgovac ušao u zamjenu.

Sličan algoritam vrijedi i za situaciju u kojoj trgovac pokušava pronaći priliku za podizanje dolara po povoljnijim uvjetima po trenutnim tržišnim tečajevima novca i valuta.

Kao što je već navedeno, valutni swapovi predstavljaju jednu transakciju s jednom drugom stranom. Budući da banka obično kupuje i prodaje istu količinu valute po utvrđenim tečajevima, nema očitog deviznog rizika.

Svrha korištenja valutnih swapova

Terminski trgovci koriste zamjene prvenstveno u sljedeće svrhe:

• špekulacije o diferencijalnoj kamatnoj stopi;
• upravljanje protokom sredstava u trgovačkoj sobi radi upravljanja likvidnošću;
• servisiranje internih i eksternih klijenata; provođenje arbitražnih operacija radi ostvarivanja dobiti zbog razlike u cijenama za dva financijska instrumenta.

Ako trgovac na promptnom tržištu špekulira s tečajevima, tada trgovac terminskim ugovorom špekulira s razlikom kamatnih stopa.

Na primjer, terminski trgovac vjeruje da će kamatne stope u američkim dolarima ostati stabilne tijekom sljedeća 3 mjeseca. Istovremeno će, prema njegovom mišljenju, rasti kamatne stope na EURO. Drugim riječima, prema pretpostavci trgovca, razlika u kamatnim stopama između eura i dolara će se smanjiti. Na temelju ove prognoze, terminski trgovac odlučuje otvoriti poziciju.

Trgovac može ići na dva načina:

1. Privucite kredit u eurima na 3 mjeseca i zadržite poziciju, svakodnevno prateći situaciju u nadi za prijevremeni rast kamata i mogućnost davanja kredita po višoj kamatnoj stopi.
2. Iskoristite valutni swap, odnosno kupujte i prodaj EURO (prodaj i kupujte američke dolare) i zadržite poziciju, svakodnevno prateći situaciju.

Forward raider upravlja protokom kratkoročnih sredstava kako bi održao likvidnost.

Na primjer, u područjima koja su specijalizirana za spot transakcije, transakcije na tržištu novca i terminske transakcije, to se može učiniti korištenjem kratkoročnih swapova. Forvard trgovca može kontaktirati trgovac korporativnim stranicama kako bi ponudio zamjenu za jednog od klijenata.

Korporativni klijent ulazi u terminsku izravnu transakciju za kupnju američkih dolara za EURO po fiksnoj stopi za isporuku u roku od 3 mjeseca. Poslovni klijent je time pokrio svoj valutni rizik, ali je banka morala prihvatiti rizik vezan za isporuku dolara za EURO u 3 mjeseca po utvrđenom tečaju.

Ako nakon 3 mjeseca dolar poraste, banka će morati platiti više za njihovu kupnju. Kako bi pokrila ovaj rizik, banka može poduzeti sljedeće radnje:

• privući kredit u eurima na 3 mjeseca
• kupiti američke dolare za EURO po spot tečaju
• stavite američke dolare na 3-mjesečni depozit. Recimo da je banka već kupila dolare koje mora prodati klijentu za 3 mjeseca.

U principu, ako banka želi riskirati i nada se povoljnoj promjeni tečaja, može zadržati tu poziciju do datuma valute i zatvoriti je na licu mjesta. Međutim, banke obično ne riskiraju tako dugo i pokušavaju zatvoriti pozicije.

Kako bi izravno pokrila terminski rok, banka obavlja operacije na tržištu novca - posuđuje EURO i daje zajam u američkim dolarima. Jeftinija opcija je pokriće izravnih unaprijed izvršenjem suprotne izravne transakcije na isti datum valute.

Međutim, postoji rizik od promjene tečaja. Veličina terminskih bodova se možda neće promijeniti (jer ovisi o razlici u kamatnim stopama), ali se može promijeniti spot stopa, koja je sastavni dio terminske stope.

Drugi način zaštite od valutnog rizika u ovom slučaju je sklapanje obrnute transakcije na licu mjesta istovremeno sa sklapanjem izravne transakcije, odnosno pretvaranje izravne transakcije u swap. Banka, prije svega, treba pokriti spot rizik. Kada klijentu proda dolar unaprijed, on kupuje dolare na promptnom tržištu. Banka sada ima dugu poziciju u dolarskom dolaru i kratku na tri mjeseca unaprijed.

Kako bi se zatvorio vremenski jaz između dva novčana toka, može se izvršiti sljedeća zamjena:

1. prodati USD / kupiti EUR spot;
2. kupiti USD / prodati EUR 3 mjeseca unaprijed.

Prvi dio swap-a osigurava financiranje za promptnu trgovinu, dok drugi dio daje izravno naprijed. Ovaj primjer pokazuje kako banka može upravljati terminskom izravnom pozicijom koristeći valutni swap. Swapovi vam također omogućuju da iskoristite prednosti razlike u kamatnim stopama između dvije valute. Stopa swapa određena je spot stopama dotičnih valuta, kamatnim stopama i razdobljem zamjene.

Izvor: "market-pages.ru"

Zamjena valuta na Forexu

Valutni swap je kombinacija dviju suprotnih transakcija konverzije koje padaju na isti volumen osnovne valute, ali se razlikuju po datumima valute. Zamjena valuta se također naziva preko noći (prijenos trgovačke pozicije kroz noć) ili rollover.

Ako dvije transakcije konverzije s različitim datumima valute provode različite druge ugovorne strane, takav se swap naziva strukturiranim. Međutim, ova vrsta operacija nije tipična za trgovanje na međunarodnom Forex tržištu valuta.

Uzmimo ovu situaciju kao primjer. Suprotna strana (banka ili brokerska tvrtka) kupila je milijun dolara za japanski jen s datumom valute na licu mjesta i prodala ovaj milijun na rok od 2 mjeseca. Tada će se ova transakcija zvati dvomjesečna razmjena američkog dolara u japanski jen.

Svi valutni swapovi podijeljeni su u tri vrste, ovisno o vremenu provedbe. Dakle, dodijelite:

• preko noći ili kratke zamjene
• standard
• naprijed

Potonje karakteriziraju takve kombinacije transakcija kada se najbliža transakcija sklapa pod uvjetima ako je datum valute kasniji od swapa, a obrnuta transakcija se sklapa pod uvjetima kasnijeg termina. Za standardne transakcije, najbliži datum valute je spot, a najdalji datum valute unaprijed. Spot je drugi radni dan nakon zaključenja transakcije.

Izvor: "fxclub.org"

Ekonomsko značenje i isplativost valutnog swapa

Valutni swap, kao i kamatni swap, je razmjena novčanih tokova denominiranih u različitim valutama. Ova operacija se koristi kao sredstvo za privlačenje jedne valute za drugu valutu na tržištu novca, a na deviznom tržištu se koristi za prijenos pozicija.

Valutni swap (engleski - valutni swap), kao što je gore spomenuto, je razmjena novčanih tokova u različitim valutama na određeni datum u budućnosti po unaprijed fiksnom tečaju.

Zapravo, valutni swap je istovremena kupnja i prodaja (kupnja/prodaja) ili prodaja i kupnja (prodaja/kupnja) jedne valute za drugu.

Odnosno, kupujemo valutu A i prodajemo valutu B. Međutim, transakcija tu ne završava - na datum završetka swapa izvodi se obrnuta operacija i konačna namirenja za swap, ovisno o strani transakcije i fiksnoj stope.

Obični valutni swap (preko noći) za valutni par USD/RUB je kako slijedi:

Ovo je pravi valutni swap zaključen na MICEX-u jednog od dana trgovanja. Razmotrimo ga detaljnije:

1. Prvi dio posla (prvi dio zamjene) je kupnja 2 milijuna dolara za rublje po tečaju od 34,7116 s današnjim datumom namirenja.
2. Drugi dio posla (drugi dio zamjene) je prodaja 2 milijuna dolara za rublje po tečaju od 34,7193 s datumom namire sljedeći radni dan.
3. Prvi redak u transakciji je indikativan i prikazuje swap - razliku u bodovima koje primamo/plaćamo za takvu operaciju.

Kao rezultat ove transakcije, danas smo dobili 2 milijuna dolara, a sljedećeg radnog dana imamo obvezu vratiti 2 milijuna dolara i vratiti rublje. Razlika u protuvrijednosti u rubljama je naša dobit ili gubitak od zamjene.

Valutni swap kotira se u baznim bodovima. Bazni bodovi se izračunavaju na temelju razlike u kamatnim stopama za valutu A i valutu B:

Trenutna tržišna cijena * ((1+valuta A tečaj * dana do završetka zamjene/dani u godini)/(1+valuta B tečaj * dana do završetka zamjene/dani u godini)-1)

Na primjer, za jednodnevnu zamjenu USD/RUB, stopa USD iznosi 0,25% (valuta B), stopa RUB je 8,50% (valuta A), vremenske osnove za USD su 360, za RUB 365, trenutno tržište tečaj je 34,7116, swap - kupnja/prodaja (kupnja/prodaja):

Stopa zamjene = 34,7116 * ((1+0,085*1/365)/(1+0,0025*1/360)-1) = 0,0078

U valutnom swapu važan je smjer transakcije. Razmišljao sam o kupnji/prodaji zamjene, gdje dobivamo premiju u swap bodovima za kupnju dolara za rublje.

Tijekom obrnute operacije prodaje/kupnje, formula će poprimiti drugačiji oblik, gdje će dolari djelovati kao valuta A, a rublje kao valuta B. Sukladno tome, platit ćemo istu premiju u swap bodovima za prodaju dolara za rublje.

Ekonomski smisao valutnog swapa je sljedeći: u prisutnosti jedne valute i manjku druge valute možemo zaključiti swap na određeno vrijeme i nadoknaditi taj manjak. U tom slučaju ćemo ili primiti ili platiti premiju zbog razlike u kamatnim stopama u različitim valutama.

Banke i financijske institucije koriste valutni swap samo za financiranje svojih obveza u jednoj valuti (na primjer, u dolarima) na račun drugih valuta (na primjer, rublja ili eura), odnosno za upravljanje likvidnošću.

Može se zaključiti i na burzi (na primjer, MICEX), i na vanberzanskom tržištu, odnosno između banaka i financijskih institucija. Vrijedi napomenuti da je ovo jedan od glavnih instrumenata tržišta novca i valuta, pa ga ne biste trebali zanemariti.

Prinos na valutne swapove usporediv je s prinosom na druge instrumente tržišta novca, kao što su međubankovni depoziti. Međutim, ako potražnja za određenom valutom raste, prinos ovog instrumenta može rasti, premašivši prosječni prinos instrumenata tržišta novca, ili se smanjiti i imati niži prinos.

Sa stajališta privatnog investitora, valutni swap se može koristiti kao alat za prijenos pozicija u stranim valutama, kao i kao alat za trgovanje, o čemu ću govoriti u svojim sljedećim objavama na svom blogu o financijama i financijska tržišta.