مقايضة العملات الأجنبيةقد تنطوي على تبادل مدفوعات الفائدة وتبادل رأس المال. قد يتطور الوضع في سوق رأس المال الدولي بطريقة يمكن من خلالها تحديد أسعار فائدة أقل للبنك على القروض بعملة واحدة ، وأعلى - على القروض بعملة أخرى (على سبيل المثال ، يقدم بنك أمريكي أسعار فائدة أكثر جاذبية بالدولار الأمريكي مقارنة بأسعار الفائدة على القروض بالجنيه الإسترليني). ومن ثم يمكن للبنك الاقتراض في السوق حيث يتمتع بميزة وإجراء مقايضة العملات. قد تشمل هذه المقايضة:
تبادل المبالغ الأساسية في بداية الاتفاقية ؛
تبادل مدفوعات الفائدة خلال مدة الاتفاقية ؛
التبادل العكسي للمبالغ المستحقة في نهاية الاتفاقية. من الممكن أيضًا أن تقوم البنوك بسداد مدفوعات الفائدة فقط ، بدون
تبادل المبالغ الأساسية.
مثال :
كما ترون ، البنك أ أكثر ربحية لجذب الدولار الأمريكي ، والبنك ب - الجنيه الإسترليني. من ناحية أخرى ، إذا احتاج البنك إلى امتلاك جنيهات بريطانية تحت تصرفه ، وكان البنك "ب" بحاجة إلى موارد بالدولار ، فيمكنه إجراء مقايضة.
إذا كان سعر الصرف في تاريخ المعاملة هو 1.6000 ، فإن البنك أ يقرض 16 مليون دولار ، والبنك ب يقرض 10 ملايين جنيه إسترليني. المادة ، البنوك تبادل مبالغ الديون (الشكل 13.3) ، وبعد ذلك ، خلال مدة الاتفاقية ، خدمة مدفوعات الفائدة لبعضها البعض (في هذه الحالة ، يكون كل بنك مسؤولاً عن التزاماته في سوق رأس المال الدولي ، بغض النظر عن جودة أداء البنك الآخر لالتزاماته بموجب المقايضة). في نهاية الاتفاقية ، تجري البنوك تبادلًا عكسيًا لمبالغ الديون ويسدد كل منها مع دائنه.
أرز. 13.3. الخامس
لكن تبادل المبالغ الرئيسية ينطوي على مخاطر ائتمانية ، لأن سعر الصرف في تاريخ إقفال المعاملة قد يختلف بشكل كبير عن سعر الصرف الذي كان في تاريخ الانتهاء. ومع ذلك ، فقد قامت البنوك بتبادل المبالغ الثابتة ، وفي نهاية المقايضة ، يجب عليهم إعادة هذه المبالغ إلى بعضهم البعض على وجه التحديد.
من الممكن أيضًا إجراء مقايضات أسعار الفائدة عبر العملات دون استبدال المبالغ الأساسية. أي أن البنوك تتبادل مدفوعات الفائدة فقط على الالتزامات بعملات مختلفة. يتم تنفيذ هذه المقايضات عندما لا يحتاج البنك إلى جمع الأموال بعملة أو بأخرى ، ولكن فقط لإصلاح الدخل والمصروفات بعملة واحدة ، أي عندما يكون لدى البنك دخل فائدة من أصل بعملة واحدة ونفقات فائدة في اخر. على سبيل المثال ، يصدر بنك بريطاني دينًا بالدولار الأمريكي مع استحقاق خمس سنوات ، ويدفع فائدة سنويًا. هذا يفترض أنه خلال هذه السنوات الخمس يجب على البنك دفع فائدة على سندات الدولار الأمريكي. في الوقت نفسه ، يحصل البنك على دخل من الأصول بالجنيه الإسترليني. لذلك ، لدى البنك إيصالات بعملة واحدة والتزامات سداد بعملة أخرى ، مما يعني ضمناً مخاطر العملة بالنسبة للبنك. تسمح المقايضة للبنك باحتساب الإيرادات والمصروفات بعملة واحدة. في هذه الحالة ، تكون المقايضات مع البورصة ممكنة:
مدفوعات الفائدة بأسعار ثابتة ؛
مدفوعات الفائدة بأسعار متغيرة ؛
مدفوعات معدل ثابت لمدفوعات معدل متغير.
كقاعدة عامة ، يتم إبرام هذه المقايضات بمشاركة طرف ثالث - تاجر. اعتمادًا على شروط المقايضة ، قد يتحمل التاجر أو أحد الأطراف مخاطر العملة. آلية تنفيذ مقايضة العملات على أساس الفرنك السويسري والدولار الأمريكي موضحة في الشكل. 13.4.
أرز. 13.4. الخامس
سوابتيون
سوابتيون - مسيرةأداة مالية ، خيار مقايضة ، عقد يمنح المشتري الحق في الدخول في صفقة مقايضة في تاريخ معين في المستقبل.
دعوة سوابتيون- سوابتيون يضمن حق المشتري في أن يكون دافعًا بسعر ثابت (سعر ثابت) ، بينما سيدفع له بسعر عائم.
وضع Swaption- سوابتيون يضمن حق المشتري في أن يكون دافعًا بسعر عائم (سعر عائم) ، بينما سيدفع له بسعر ثابت.
إذا كان مشتري السوابتيون بحاجة في المستقبل للعمل كمشتري لأصل (أو عملة) بسعر ثابت ، بينما في نفس الوقت يقاوم أصلًا مشابهًا بسعر عائم ، فيمكنه الدخول في وضع swaption ، وبالتالي نقل جميع المخاطر تمامًا إلى بائع Swaption. إذا كان السعر العائم الحالي ، لأي سبب من الأسباب ، أقل من سعر الشراء الثابت المتفق عليه مسبقًا ، فسوف يتكبد المتداول خسائر. باستخدام Swaption ، سيحصل على رسوم ثابتة ، والتي سيدفعها مقابل التزاماته ، وسيعطي السعر العائم الناتج إلى بائع swaption. إذا كان السعر العائم أعلى من سعر الشراء الثابت ، فسيرفض التاجر ببساطة السواب ، لأن مثل هذه الظروف ستجلب له الربح.
عادة ، يشترط المشتري والبائع في Swaption:
علاوة Swaption (غرامة) (رسوم تأجيل عملية المبادلة) ؛
السعر (معدل ثابت للمبادلة الأساسية) ؛
المدة (تنتهي عادةً قبل يومي عمل من تاريخ بدء المقايضة الرئيسية) ("مصطلح" - مقدار تأجيل المبادلة) ؛
تاريخ المبادلة الرئيسي
العمولات والخصومات الإضافية ؛
عدد مرات التسوية للمدفوعات على المقايضة الأساسية.
أحب الآخرين والخيارات،يمنح Swaption الحق في إبرام عقد في المستقبل بالشروط المنصوص عليها الآن ، لكنه لا يلزم القيام بذلك. تعكس الرسوم تقلب الامتثال للخصائص المتفق عليها للمبادلة في المستقبل.
تجبر التقلبات في أسعار الصرف المشاركين في السوق على تطوير وتنفيذ طرق مختلفة للتحوط من مخاطر معاملات الصرف الأجنبي بحثًا عن أكثرها موثوقية.
وبالتالي ، في السنوات الأخيرة ، زاد استخدام مقايضات العملات بشكل كبير في الأسواق المالية العالمية.
مقايضات العملات هي وسيلة لتجنب الخسائر المالية بسبب تقلبات أسعار الصرف.
في هذه الحالة ، يتم إبرام الصفقة ، والتي تتكون في الواقع من عمليتين - شراء وبيع العملة - في تاريخ محدد في المستقبل وبسعر ثابت.
من الأفضل استخدام المقايضات لتقليل المخاطر الاقتصادية للالتزامات طويلة الأجل بالعملات الأجنبية.
ما هي أنواع مقايضات العملات ، وميزات وأغراض تطبيقها في الممارسة العملية - اقرأ المقال.
مقايضات العملات هي أداة سوق العملات
تتضمن هذه المجموعة من أدوات سوق الصرف الأجنبي غالبية المعاملات الآجلة ، والتي تتم في الغالب بين البنوك وخارجها. مقايضة العملات هي معاملة عملة تتضمن الشراء والبيع المتزامن لمبلغ معين لعملة واحدة مقابل عملة أخرى بتاريخين مختلفين للقيمة.
يقوم التاجر بتنفيذ المقايضة كمعاملة واحدة مع طرف مقابل واحد. لمبادلة العملة Y تاريخان للقيمة يتم فيهما تبادل العملات.
- سبوت إلى الأمام (بقعة ضد الأمام).
في هذه الحالة ، يقع التبادل الأول (المحطة الأولى) في التاريخ الفوري ، أي في يوم العمل الثاني بعد إنهاء المعاملة ، ويقع التبادل العكسي (المرحلة الثانية) في التاريخ الآجل ، على سبيل المثال ، 3 أشهر بعد التاريخ الأول - إلى الأمام إلى الأمام (إلى الأمام مقابل الأمام).
هنا ، يحدث التبادل الأول (الجزء الأول) في التاريخ الآجل الأول ، ويتم التبادل العكسي (الجزء الثاني) في تاريخ آجل لاحق ، يسمى التاريخ الآجل.على سبيل المثال ، قد تبدأ المقايضة الآجلة بعد 3 أشهر من دخول الصفقة وتنتهي بعد 6 أشهر من دخول الصفقة. وهذا ما يسمى مقايضة للأمام 3 × 6.
- قصير (تواريخ قصيرة).
هي مقايضات ذات استحقاق أقل من شهر واحد. على سبيل المثال ، يمكن تنفيذ المرحلة الأولى على أساس فوري ، والمرحلة الثانية بعد 7 أيام (أسبوع واحد). يتم تنفيذ بعض مقايضات البيع حتى قبل تاريخ القيمة الفورية ، على سبيل المثال ، الضلع الأول اليوم والثاني غدًا.
بإيجاز ، نلاحظ أنه في إطار مقايضة العملات:
- إجراء معاملة OTC واحدة بتاريخين للقيمة ؛
- هناك ساقان ، بينما تفترض الثانية عكس الإجراء الأول ؛
- يتم إجراء عملية التبادل مرتين ؛
- يمكن أن تختلف شروط القيمة من يوم واحد إلى 12 شهرًا ؛
- عادة ما تكون مبالغ العملة الأساسية متطابقة لكلا الساقين ؛
- الاقتباس يتم في النقاط الآجلة.
من يستخدم
كما ذكرنا سابقًا ، تمثل مقايضات العملات معاملة واحدة مع طرف مقابل واحد. نظرًا لأن البنك عادة ما يشتري ويبيع نفس المبلغ من العملة بالأسعار المحددة ، فلا توجد مخاطر واضحة للعملات الأجنبية.
- المضاربة على فرق سعر الفائدة ؛
- إدارة التدفق النقدي في غرفة التداول ؛
- خدمة العملاء الداخليين والخارجيين ؛
- القيام بعمليات المراجحة للربح من فروق أسعار اثنين من الأدوات المالية.
بينما يقوم متداول السوق الفوري بالمضاربة على أسعار الصرف ، يقوم المتداول الآجل بالمضاربة على فرق سعر الفائدة.
المصدر: "fx-fin.net"
مقايضات العملات
مقايضة العملات هي عمليتان للعملة - الشراء والبيع بتاريخين مختلفين للقيمة ، أحدهما هو التاريخ الفوري. مقايضة العملات هي واحدة من أكثر أدوات سوق العملات شيوعًا ؛ حصتهم في معدل الدوران أعلى بكثير من حصة كل من المعاملات الفورية والآجلة.
يتم تنفيذ مقايضة العملات كمعاملة واحدة مع طرف مقابل واحد. ومع ذلك ، لأغراض الربح والخسارة ، يتم احتساب المقايضة على أنها معاملتان منفصلتان ولكن مرتبطتان ، كل منهما تتوافق مع جانب معين (أو جزء) من المقايضة.
يرجى ملاحظة أن مقايضات العملات ليست هي نفسها أسعار الفائدة أو مقايضات أسعار الفائدة. تتضمن مقايضات أسعار الفائدة عبر العملات تبادل رأس المال ، متبوعًا بتبادل مدفوعات الفائدة على مدى عمر المبادلة.في مقايضات العملات ، يتم تبادل رأس المال فقط في تواريخ القيمة دون أي مدفوعات فائدة. ترتبط مقايضات أسعار الفائدة بعملة واحدة فقط ، بينما ترتبط مقايضات أسعار الفائدة بالعملة والعملات دائمًا بعملة واحدة.
الأنواع الثلاثة التالية من المقايضات هي الأكثر استخدامًا:
- سبوت إلى الأمام (بقعة ضد الأمام). في هذه الحالة ، يقع التبادل الأول (المحطة الأولى) في التاريخ الفوري ، أي في يوم العمل الثاني بعد إتمام الصفقة ، ويقع التبادل العكسي (المرحلة الثانية) في التاريخ الآجل (على سبيل المثال ، بعد شهر واحد من التاريخ الأول).
- إلى الأمام إلى الأمام (إلى الأمام مقابل الأمام). هنا ، يحدث التبادل الأول (الجزء الأول) في التاريخ الآجل الأول ، ويتم التبادل العكسي (الجزء الثاني) في تاريخ آجل لاحق. على سبيل المثال ، يمكن أن تبدأ المقايضة إلى الأمام بعد 3 أشهر (المرحلة الأولى) بعد التاريخ الفوري وتنتهي 6 أشهر (المرحلة الثانية) بعد التاريخ الفوري. وهذا ما يسمى مقايضة للأمام 3 × 6.
- مقايضات قصيرة (تواريخ قصيرة). هي مقايضات ذات استحقاق أقل من شهر واحد. على سبيل المثال ، يمكن تنفيذ المحطة الأولى اليوم ، والثانية - غدًا أو بين عشية وضحاها (O / N - بين عشية وضحاها).
في مقايضة العملات ، تحدد العملة الأساسية مقدار العملة المقابلة التي سيتم تسليمها في تاريخ القيمة. يتم عرض أسعار التسليم الآجل بالنقاط الآجلة ، والتي تسمى في هذه الحالة نقاط المبادلة.
مثال. في 10 تموز (يوليو) ، دخل البنك "أ" في مقايضة عملة USD / DEM لمدة ثلاثة أشهر مقابل 10 ملايين دولار أمريكي ، ومبلغ العملة الأساسية في كلا طرفي التجارة هو نفسه. يحتاج البنك "أ" إلى شراء الدولار الأمريكي بالسعر الفوري وبيع الدولار مقابل العلامات بالسعر الآجل.
يظهر تسلسل الأحداث في الرسم البياني أدناه:
تواريخ القيمة الآجلة في مقايضات العملات
يتم تحديد تواريخ القيمة الآجلة في مقايضات العملات بنفس الطريقة تمامًا كما هو الحال في المعاملات المباشرة الآجلة ذات الشروط الثابتة والقصيرة وغير القياسية. هناك أربع مجموعات رئيسية لتواريخ القيمة التي تحتاج إلى معرفتها لفهم جوهر مقايضات العملات:
- فترات ثابتة
- تواريخ قصيرة
- التواريخ غير القياسية
- التواريخ الآجلة
فترات ثابتة
تتطابق شروط مقايضات العملات مع شروط ودائع سوق المال بين البنوك. بالنسبة لمقايضات العملات ذات الفترات الثابتة ، فإن تاريخ القيمة الأول هو التاريخ الفوري ، والثاني هو أحد التواريخ الآجلة ، والذي يتم حسابه من التاريخ الفوري ويسمى "المدة من التاريخ الفوري".
المدة القياسية لهذه الشروط هي 1 و 2 و 3 و 6 و 12 شهرًا ، وتشمل مجموعة الشروط الكاملة أيضًا 4 و 5 و 7 و 8 و 9 و 10 و 11 شهرًا. تسمى الفترات الثابتة أيضًا التواريخ القياسية.
تواريخ قصيرة
يتم استخدام تواريخ القيمة القصيرة في مقايضات العملات ، والتي لا تتجاوز صلاحيتها شهرًا واحدًا. يتم عرض التواريخ القصيرة الأكثر شيوعًا وتسمياتها في الجدول أدناه:
التواريخ غير القياسية
من الناحية العملية ، يطلب العديد من العملاء مقايضات العملات بآجال استحقاق متوسطة. تسمى هذه المصطلحات غير قياسية وغير نمطية.
مثال. اليوم هو 9 يوليو ، لذا فإن التاريخ الفوري هو 11 يوليو. دع تاريخ الاستحقاق الثاني يكون 25 سبتمبر. يقع في الفترة الفاصلة بين الشهرين الثاني والثالث ، وتواريخ استحقاقها هي 11 سبتمبر و 13 أكتوبر.
يتم تداول المقايضة في سوق OTC ، لذلك يمكن للبنوك تقديم عروض الأسعار في أي يوم غير قياسي تقريبًا ؛ يمكن إجراء الحسابات اللازمة بواسطة نظام التداول Money 3000.
يتم تحديد عروض الأسعار بناءً على الاستيفاء الخطي. وبالتالي ، يمكن حساب سعر مقايضة شهرين ونصف الشهر بناءً على أسعار مقايضات شهرين وثلاثة أشهر.
مثال. ضع في اعتبارك مكان المبادلة - سبتمبر ، IMM:
- تاريخ الاستحقاق - التاريخ الفوري كالمعتاد.
- تاريخ الاستحقاق - أي تاريخ يتزامن مع شروط مشتقات العملات المتداولة في سوق النقد الدولي (IMM) (أحد أقسام بورصة شيكاغو التجارية). هذه التواريخ هي الأربعاء الثالث من مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر. لاستخدام تواريخ قيمة IMM ، تحتاج إلى معرفة التواريخ الموجودة في يوم الأربعاء الثالث في مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر.
التواريخ الآجلة
في أمثلة الفترة الثابتة التي تمت مناقشتها حتى الآن ، يكون تاريخ قيمة مقايضة العملة الأول هو التاريخ الفوري ، ولكن توجد أيضًا عقود آجلة. يوضح الرسم البياني أدناه تسلسل الأحداث لمقايضة للأمام 2 × 5 بتاريخ 3 يوليو. يتم حساب كلا التاريخين الآجلين من التاريخ الفوري:
إن إجراء تحديد تاريخ استحقاق كل جزء من إجراءات السواب هو نفسه تمامًا كما هو الحال بالنسبة للفترات الثابتة ، مع الاختلاف الوحيد في هذه الحالة وهو أن تاريخ القيمة الأول يكون أيضًا آجلًا.
المصدر: "sergioforex.com"
مقايضة العملات
مقايضة العملات - م. مقايضة العملات هي مزيج من عمليتي صرف عملات معاكستين لنفس المبلغ بتواريخ قيمة مختلفة.
التواريخ المطبقة على المبادلة:
- يسمى تاريخ تنفيذ الصفقة الأقرب تاريخ القيمة ،
- تاريخ تنفيذ المعاملة العكسية الأبعد - تاريخ انتهاء المقايضة (الاستحقاق المهندس).
أنواع المبادلة:
- إذا كانت أقرب معاملة لتبادل العملات هي شراء عملة ، وكانت الصفقة الأبعد هي بيع عملة ما ، فإن مثل هذه المقايضة تسمى "شراء / بيع" (مقايضة الشراء والبيع الهندسية).
- ومع ذلك ، إذا تم تنفيذ معاملة لبيع عملة ما أولاً ، وكانت المعاملة العكسية عبارة عن شراء لعملة ما ، فسيتم استدعاء هذا المقايضة "بيع / شراء" (مقايضة بيع وشراء المهندس).
بعدد الأطراف المقابلة:
- كقاعدة عامة ، يتم إجراء مقايضة العملات مع طرف مقابل واحد ، أي يتم تنفيذ عمليتي صرف العملات مع نفس البنك. هذا هو ما يسمى بالمبادلة الخالصة.
- ومع ذلك ، يُسمح باستدعاء مقايضة مجموعة من عمليتي صرف عملات متعاكستين مع تواريخ قيمة مختلفة لنفس المبلغ ، تم إبرامها مع بنوك مختلفة - وهذا هو مقايضة هندسية.
حسب الاستحقاق ، يمكن تقسيم مقايضات العملات إلى ثلاثة أنواع:
- المقايضات القياسية (من الفور) - هنا يكون أقرب تاريخ للقيمة هو الحال ، والأبعد منها يكون بشروط آجلة ؛
- المقايضات القصيرة ليوم واحد (قبل السعر الفوري) - هنا يقع كلا تاريخي التداول المتضمن في المقايضة في التواريخ من اللحظة. على سبيل المثال ، يتم تنفيذ صفقة واحدة بتنسيق Spot-tom ، والثانية في يوم العمل الثاني بعد إغلاق الصفقة (فوري) ؛
- المقايضات الآجلة (بعد الفورية) - تتميز بمجموعات من صفقتين صريحتين ، عندما يتم إبرام صفقة أقرب في الأجل بشروط آجلة (تاريخ القيمة متأخر عن السعر الفوري) ، ويتم إبرام المعاملة العكسية وفقًا لشروط إلى الأمام في وقت لاحق.
مقايضات العملات ، على الرغم من حقيقة أنها معاملات صرف عملات من حيث الشكل ، فهي مرتبطة بمعاملات سوق المال من حيث محتواها.
مثال على مقايضة العملات
ضع في اعتبارك مثالاً لمقايضة العملات. الشركة الأمريكية لديها فرع في ألمانيا. لتنفيذ مشروع استثماري لمدة 5 سنوات ، تحتاج 30 مليون يورو. سعر الصرف في السوق الفوري هو 1.3350 يورو / دولار أمريكي. تمتلك الشركة خيار إصدار سندات بقيمة 40.05 مليون دولار أمريكي في الولايات المتحدة بسعر فائدة ثابت قدره 8٪.
قد يكون البديل هو إصدار سندات مقومة باليورو بسعر فائدة ثابت قدره 6٪ + 1٪ (علاوة المخاطرة). لنفترض أن هناك شركة في ألمانيا لها شركة تابعة في الولايات المتحدة تحتاج إلى قدر مماثل من الاستثمار. يمكنها إما إصدار سندات بقيمة 30 مليون يورو بمعدل ثابت قدره 6٪ أو 40.05 مليون دولار بنسبة 8٪ + 1٪ (علاوة المخاطرة) في الولايات المتحدة.
على أي حال ، تواجه كلتا الشركتين مخاطر كبيرة في أسعار الصرف الأجنبي ، والتي ستؤثر على مدفوعات الفائدة طوال فترة السندات ، بالإضافة إلى المبلغ الأصلي للقرض بعد 5 سنوات.في هذه الحالة ، يمكن للبنك ترتيب مقايضة عملات لهاتين الشركتين ، والحصول على عمولة مقابل ذلك. يغلق البنك مراكز شراء العملات الطويلة لكلا الشركتين ويقلل من تكاليف الفائدة لكلا الطرفين. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن كل شركة تقترض بالعملة المحلية بسعر فائدة أقل (بدون علاوة مخاطر).
وبالتالي ، تكتسب كل شركة ميزة نسبية. سيتم تحويل أصل مبلغ القرض من خلال البنك:
- 40.05 مليون دولار من قبل شركة أمريكية تابعة لشركة ألمانية ؛
- 30 مليون يورو من قبل شركة ألمانية - تابعة لشركة أمريكية.
يتم سداد مدفوعات الفائدة على النحو التالي:
- يقوم الهيكل الفرعي للشركة الأمريكية بتحويل 30 * 0.06 = 1.8 مليون يورو سنويًا إلى الشركة الأم ، والتي تقوم بتحويل هذه الأموال إلى البنك الذي يقوم بدوره بتحويلها إلى الشركة الألمانية لسداد القرض باليورو.
- تقوم شركة تابعة لشركة ألمانية بتحويل 40.05 * 0.08 = 3.204 مليون دولار أمريكي سنويًا إلى الشركة الأم التي تقوم بتحويل هذه الأموال إلى البنك الذي يقوم بتحويلها إلى الشركة الأمريكية لسداد القرض بالدولار الأمريكي.
وبالتالي ، فإن مقايضة العملات تحدد سعر الصرف ثلاث مرات:
- يتم تبادل المبالغ الرئيسية للقروض بسعر فوري EUR / USD 1.3350.
- سيتم تحديد سعر الصرف لمدفوعات الفائدة السنوية (السنوات من 1 إلى 4) عند 1.7800 يورو / دولار أمريكي (3.204 مليون دولار أمريكي / 1.8 مليون يورو).
- سيكون سعر الصرف لسداد دفعة الفائدة للسنة الخامسة وسداد المبلغ الأساسي للقرض 1.3602 يورو / دولار أمريكي:
أثناء عملية "مقايضة العملات" ، قام الطرفان بتثبيت سعر الصرف ، مما سمح بتجنب مخاطر العملة.
المصدر: allfi.biz
مقايضة العملات وأنواعها
مقايضة العملة هي مزيج من عمليتي تحويل معاكستين لنفس المبلغ بتواريخ قيمة مختلفة. فيما يتعلق بالمبادلة ، فإن تاريخ تنفيذ الصفقة الأقرب يسمى تاريخ القيمة ، وتاريخ تنفيذ المعاملة العكسية الأبعد هو تاريخ انتهاء المبادلة (الاستحقاق). عادة ما يتم إبرام المقايضات لمدة تصل إلى سنة واحدة.
تم تنفيذ أول عملية لتبادل العملات (صرف الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري) في أغسطس 1981 بين الشركة الأمريكية IBM والبنك الدولي للإنشاء والتعمير.
- إذا كانت أقرب معاملة تحويل هي شراء عملة (عادة العملة الأساسية) ، والعملة الأبعد هي بيع عملة ، فإن مثل هذه المقايضة تسمى مقايضة البيع والشراء (شراء / بيع ، ب + ث).
- ومع ذلك ، إذا تم تنفيذ معاملة أولاً لبيع العملة ، وكانت المعاملة العكسية هي شراء العملة ، فسوف يطلق على هذه المقايضة مبادلة بيع / شراء - بيع وشراء (بيع / شراء أو s + b).
كقاعدة عامة ، يتم تنفيذ معاملة المقايضة مع طرف مقابل واحد ، أي يتم إجراء كلا التحويلين مع نفس البنك.
ومع ذلك ، يُسمح باستدعاء مقايضة مجموعة من عمليتي تحويل معاكستين بتواريخ قيمة مختلفة لنفس المبلغ ، تم إبرامها مع بنوك مختلفة.
على سبيل المثال ، إذا اشترى أحد البنوك 250000 فرنك سويسري مقابل الين الياباني (JPY) بتاريخ استحقاق فوري وقام في نفس الوقت ببيع مبلغ 250.000 فرنك مقابل الين الياباني مقابل 3 أشهر (مباشر) - سيشار إلى ذلك بالفرنك السويسري لمدة 3 أشهر المبادلة بالين الياباني (مقايضة شراء / بيع فرنك سويسري / ين ياباني لمدة 3 أشهر).
حسب تاريخ الاستحقاق ، يمكن تصنيف مقايضات العملات إلى 3 أنواع:
- المقايضات القياسية
- مقايضات قصيرة ليوم واحد
- المقايضات الآجلة (بعد السعر الفوري)
المقايضات القياسية
إذا قام البنك بتنفيذ أول معاملة على الفور ، والعملية العكسية وفقًا لشروط التداول الأسبوعي الآجل ، فإن مثل هذه المقايضة تسمى الأسبوع الفوري (مبادلة الأسبوع الفوري أو مقايضة الخسارة / الثبات). نظرًا لأن صفقة المقايضة القياسية تحتوي على صفقتين: الأولى على الفور ، والثانية صريحة ، والتي يتم إبرامها في وقت واحد مع بنك مقابل واحد ، فلديهما سعر فوري مشترك في أسعارهما.
يتم استخدام معدل واحد في معاملة التحويل الأولى بتاريخ القيمة الفورية ، ويتم استخدام المعدل الثاني للحصول على السعر المباشر للتحويل العكسي.
وبالتالي ، فإن الفرق في معدلات هاتين العمليتين يكون فقط بالنقاط الآجلة لفترة محددة. ستكون هذه النقاط الآجلة هي أسعار المبادلة لهذه الفترة (ومن هنا جاء اسمها الثاني: نقاط المبادلة - نقاط المبادلة ، ومعدلات المبادلة).عند الاقتباس من المقايضة ، يكفي أن يتم تسعير النقاط الآجلة (المبادلة) فقط للفترة المقابلة في شكل عرض أسعار ثنائي الاتجاه:
USD / FRF مقايضة 6 أشهر = 125132
يعني هذا الاقتباس أنه في جانب العطاء ، يشتري بنك التسعير العملة الأساسية على أساس آجل (اعتبارًا من تاريخ انتهاء المقايضة) ؛ من جانب العرض ، يقوم بنك التسعير ببيع العملة الأساسية في تاريخ انتهاء المبادلة.
وبالتالي ، على جانب العرض ، يقوم البنك المسعّر بإجراء مقايضة عملة البيع والشراء (البيع الفوري ، الشراء الآجل). في هذه الحالة ، يقوم الطرف المقابل بمقايضة شراء وبيع.
من ناحية العرض ، يقوم البنك المسعّر بإجراء مقايضة العملات للشراء والبيع (الشراء الفوري ، البيع الآجل) ، الطرف المقابل هو مقايضة البيع والشراء.
لذلك ، يتم استخدام نفس الأطراف - محاولة شراء العملة الأساسية ، وعرض بيع العملة الأساسية ، كما هو الحال بالنسبة للمعاملات الفورية الحالية ، فقط في تاريخ انتهاء المقايضة.
مقايضات قصيرة ليوم واحد
إذا تم تنفيذ المعاملة الأولى بتاريخ القيمة غدًا (غدًا) ، وكانت المعاملة العكسية على الفور ، فإن مثل هذه المقايضة تسمى مقايضة توم التالي (غدًا - المبادلة التالية أو مبادلة t / n).
يتم تسعير المقايضات القصيرة بشكل مشابه للمقايضات القياسية في شكل عقود آجلة للفترات المعنية (بين عشية وضحاها - o / n ، اليوم التالي - t / n).في هذه الحالة ، يتم حساب أسعار المعاملات وفقًا لقواعد حساب السعر المباشر لتاريخ القيمة قبل السعر الفوري:
- إذا زادت النقاط الآجلة من اليسار إلى اليمين (يتم تسعير العملة الأساسية بعلاوة) ، يجب أن يكون سعر الصرف لمعاملة المقايضة الأولى (السعر الفوري) أقل من سعر الصرف للمعاملة الثانية (الفوري).
- في حالة تناقص النقاط الآجلة من اليسار إلى اليمين (يتم تحديد العملة الأساسية بسعر مخفض) ، يجب أن يكون سعر الصرف للمعاملة الأولى أعلى من المعاملة الثانية.
في الوقت نفسه ، يمكن استخدام سعر الصرف الفوري الحالي لتاريخ القيمة (قبل السعر الفوري) وتاريخ انتهاء المقايضة (مباشرة على الفور).
الشيء الرئيسي هو أن الفرق بين السعرين يجب أن يكون قيمة النقاط الآجلة للفترة المقابلة. سيمثل التاريخ الموضعي هنا دائمًا التاريخ الأمامي (الأبعد).
المقايضات الآجلة (بعد السعر الفوري)
هذا هو مزيج من معاملتين صريحتين ، عندما يتم إبرام معاملة أقرب من حيث الوقت بشروط آجلة (يكون تاريخ القيمة متأخرًا عن الوقت الفوري) ، ويتم إبرام المعاملة العكسية وفقًا لشروط الدفع الآجل.
التنبؤ هو العمود الفقري لأي نظام تداول ، لذا فإن التنبؤ بالفوركس الجيد يمكن أن يجعلك ثريًا للغاية.
على سبيل المثال ، أجرى تاجر مصرفي معاملين في نفس الوقت: صفقة صريحة فورية مدتها 3 أشهر لبيع مليون دولار أمريكي مقابل اليورو ومعاملة آجلة لمدة 6 أشهر لشراء مليون دولار أمريكي مقابل اليورو - 3 أشهر مقابل 6 أشهر باليورو / USD بيع وشراء مقايضة أو مبادلة 3 x 6 mth EUR / USD s / b.
بالنسبة لمبادلة العملات ، يتم إنشاء بطاقة معاملة واحدة تعكس المعلومات التالية:
- تاريخ الصفقة؛
- نوع الصفقة: مقايضة
- مبالغ؛
- الطرف المقابل.
- اتجاه الصفقة: شراء + بيع ، بيع + شراء ؛
- أسماء العملات
- أسعار الصرف / النقاط الآجلة؛
- تواريخ القيمة
- تعليمات الدفع؛
- من خلاله تمت المعاملة (في حالة العمل من خلال وسيط)
نظرًا لأن صفقة المقايضة القياسية تحتوي على صفقتين - واحدة على الفور والأخرى صريحة ، والتي يتم إبرامها في وقت واحد مع أحد البنوك المقابلة ، فإن لديهم سعرًا فوريًا مشتركًا في أسعارهم.
يتم استخدام سعر موضعي واحد في صفقة التحويل الأولى بتاريخ القيمة الفورية ، ويتم استخدام السعر الثاني للحصول على السعر المباشر للتحويل العكسي.
لذلك ، فإن الفرق في معدلات هاتين العمليتين يكون فقط بالنقاط الآجلة لفترة معينة. ستكون هذه النقاط الآجلة هي أسعار المبادلة لتلك الفترة.لذلك ، عند الاقتباس من المقايضة ، يكفي اقتباس النقاط الآجلة (المبادلة) فقط للفترة المقابلة في شكل عرض أسعار ثنائي الاتجاه ، على سبيل المثال:
وبالتالي ، فإن قاعدة اختيار جانب المبادلة هي كما يلي: يتم استخدام نفس الجوانب - محاولة شراء العملة الأساسية ، وعرض بيع العملة الأساسية ، كما هو الحال بالنسبة للمعاملات الفورية الحالية ، فقط في تاريخ انتهاء المقايضة.
من الناحية العملية ، يطلب العديد من العملاء مقايضات العملات بآجال استحقاق متوسطة. تسمى هذه الشروط غير القياسية.
نظرًا لأنه يتم تداول المقايضة في سوق OTC ، يمكن للبنوك تقديم عروض الأسعار في أي يوم غير قياسي تقريبًا ؛ تساعد الحسابات الضرورية على أداء الأنظمة الآلية.
يتم تحديد عروض الأسعار بناءً على الاستيفاء الخطي. وبالتالي ، يمكن حساب سعر مقايضة شهرين ونصف الشهر بناءً على أسعار مقايضات شهرين وثلاثة أشهر. في روسيا ، السوق الأكثر شيوعًا وسيولة هو سوق المقايضة القصيرة. في الواقع ، هذه العملية هي وديعة خفية.عند اتخاذ قرار بشأن نوع المعاملة التي يكون البنك أكثر ربحًا من إجرائها - جذب مباشر للقروض بين البنوك ، أو مقايضة قصيرة - يسترشد التاجر بالمؤشرات التالية.
لنفترض أن سعر الليلة الواحدة للروبل في السوق هو 10٪ ، وسعر الدولار بين عشية وضحاها هو 1.5٪. يطلب التاجر عروض أسعار المبادلة (من الناحية العملية ، هذه هي أسعار السوق الحالية لصفقات TOD و TOM) ، والتي تبدو كما يلي:
ستكون معاملة المقايضة (بيع الدولارات لشراء الروبل بتاريخ قيمة TOD متبوعًا بتبادل عكسي لتاريخ قيمة TOM) منطقية إذا كان السعر أقل من 10٪ ، أي أن سعر المبادلة سيكون أرخص من جذب قروض الروبل بين البنوك في سوق المال.
(31.8760 / 31.8665 - 1) × 365 = 10.88٪
في الوقت نفسه ، يجب أن يؤخذ في الاعتبار أنه عند إبرام صفقة مقايضة ، سيفقد التاجر الفرصة لوضع إيداع بالدولار بالمعدل الحالي بين عشية وضحاها والبالغ 1.5٪ في سوق المال. وبالتالي ، فإن 1.5٪ ليست سوى تكلفة فرصة ضائعة ، والتي يجب أيضًا أخذها في الاعتبار.
10,88%+ 1,5% = 12,38%
من الحساب ، اتضح أن إبرام صفقة مقايضة بأسعار السوق الحالية هذه غير مربح للبنك مقارنة بالإمكانية البديلة للمعاملات في سوق المال. ومع ذلك ، إذا كان السعر أقل من 11.5٪ نتيجة الحسابات ، فإن التاجر سيدخل في مقايضة.
تنطبق خوارزمية مماثلة على الموقف الذي يحاول فيه التاجر إيجاد فرصة لجمع الدولارات بشروط أكثر ملاءمة بالأسعار الحالية لسوق المال والعملات.
كما ذكرنا سابقًا ، تمثل مقايضات العملات معاملة واحدة مع طرف مقابل واحد. نظرًا لأن البنك عادة ما يشتري ويبيع نفس المبلغ من العملة بالأسعار المحددة ، فلا توجد مخاطر واضحة للعملات الأجنبية.
الغرض من استخدام مقايضات العملات
يستخدم المتداولون الآجلون المقايضات بشكل أساسي للأغراض التالية:
- المضاربة على فرق سعر الفائدة ؛
- إدارة تدفق الأموال في غرفة التداول من أجل إدارة السيولة ؛
- خدمة العملاء الداخليين والخارجيين ؛ القيام بعمليات المراجحة لتحقيق ربح نتيجة اختلاف أسعار اثنين من الأدوات المالية.
إذا كان متداول السوق الفوري يضارب على أسعار الصرف ، فإن المتداول الآجل يضارب على فرق سعر الفائدة.
على سبيل المثال ، يعتقد المتداول الآجل أن أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي ستبقى مستقرة خلال الأشهر الثلاثة القادمة. في الوقت نفسه ، في رأيه ، سترتفع أسعار الفائدة على اليورو. بمعنى آخر ، وفقًا لافتراض المتداول ، فإن فرق سعر الفائدة بين اليورو والدولار سوف يضيق. بناءً على هذه التوقعات ، يقرر المتداول الآجل فتح مركز.
يمكن للمتداول الذهاب بطريقتين:
- اجذب قرضًا باليورو لمدة 3 أشهر واحتفظ بمركز ، ومراقبة الوضع يوميًا على أمل حدوث ارتفاع مبكر في الأسعار وإمكانية تقديم قرض بسعر فائدة أعلى.
- استفد من مقايضة العملات ، أي شراء وبيع اليورو (بيع وشراء الدولار الأمريكي) واحتفظ بصفقة ، مع مراقبة الوضع يوميًا.
المهاجم الأمامي يدير تدفق الأموال قصيرة الأجل من أجل الحفاظ على السيولة.
على سبيل المثال ، في المناطق المتخصصة في المعاملات الفورية ومعاملات سوق المال والمعاملات الآجلة ، يمكن القيام بذلك باستخدام مقايضات قصيرة الأجل. قد يتم الاتصال بالمتداول الآجل من قبل تاجر موقع الشركة لتقديم عرض أسعار مبادلة لأحد العملاء.
يدخل عميل الشركة في صفقة مباشرة آجلة لشراء الدولار الأمريكي مقابل اليورو بسعر ثابت للتسليم خلال 3 أشهر. وبالتالي ، قام العميل من الشركة بتغطية مخاطر العملة الخاصة به ، ولكن كان على البنك قبول المخاطر المرتبطة بتسليم الدولار مقابل اليورو في 3 أشهر بالسعر المحدد.
إذا ارتفع الدولار بعد 3 أشهر ، فسيتعين على البنك دفع المزيد مقابل الشراء. لتغطية هذه المخاطر ، يمكن للبنك اتخاذ الإجراءات التالية:
- جذب قرض باليورو لمدة 3 أشهر
- شراء الدولار الأمريكي لليورو بالسعر الفوري
- إيداع وديعة لمدة 3 أشهر بالدولار الأمريكي. لنفترض أن البنك قد اشترى بالفعل دولارات ، والتي يجب أن يبيعها للعميل في غضون 3 أشهر.
من حيث المبدأ ، إذا أراد البنك المخاطرة وآمل في حدوث تغيير إيجابي في سعر الصرف ، فيمكنه الاحتفاظ بهذا المركز حتى تاريخ استحقاقه وإغلاقه على الفور. ومع ذلك ، عادة لا تخاطر البنوك بهذه الفترة الطويلة وتحاول إغلاق المراكز.
لتغطية المبلغ الآجل ، يجري البنك عمليات في سوق المال - يقترض اليورو ويقدم قرضًا بالدولار الأمريكي. الخيار الأرخص هو تغطية العقود الآجلة من خلال إجراء معاملة مباشرة معاكسة في نفس تاريخ القيمة.ومع ذلك ، هناك خطر حدوث تقلبات في أسعار الصرف. قد لا يتغير حجم النقاط الآجلة (لأنه يعتمد على الاختلاف في أسعار الفائدة) ، ولكن قد يتغير السعر الفوري ، وهو جزء لا يتجزأ من السعر الآجل.
هناك طريقة أخرى للتحوط من مخاطر العملة في هذه الحالة وهي إبرام الصفقة العكسية على الفور في نفس الوقت مع إبرام الصفقة المباشرة ، أي تحويل الصفقة المباشرة إلى مقايضة. يحتاج البنك أولاً وقبل كل شيء إلى تغطية المخاطر الفورية. عند بيع دولار إلى العميل ، فإنه يشتري الدولار في السوق الفوري. يقوم البنك الآن بصفقة شراء بصفقة الدولار الفورية وقصير الثلاثة أشهر الآجلة.
لسد الفجوة الزمنية بين اثنين من التدفقات النقدية ، يمكن تنفيذ المقايضة التالية:
- بيع الدولار الأمريكي / شراء اليورو الفوري ؛
- شراء الدولار الأمريكي / بيع اليورو لمدة 3 أشهر آجلًا.
يوفر الجزء الأول من المقايضة التمويل للتداول الفوري ، بينما يوفر الجزء الثاني التمويل المباشر للأمام. يوضح هذا المثال كيف يمكن للبنك إدارة مركز مباشر آجل باستخدام مقايضة العملات. تتيح لك المقايضات أيضًا الاستفادة من فرق سعر الفائدة بين العملتين. يتم تحديد سعر المبادلة من خلال الأسعار الفورية للعملات المعنية وأسعار الفائدة وفترة المبادلة.
المصدر: "market-pages.ru"
مقايضة العملات الأجنبية
مقايضة العملة هي مجموعة من عمليتي تحويل معاكستين تقعان على نفس حجم العملة الأساسية ، لكن تختلف في تواريخ القيمة. تسمى مقايضة العملات أيضًا بين عشية وضحاها (تحويل مركز التداول خلال الليل) أو التبييت.
إذا تم تنفيذ عمليتي تحويل بتواريخ قيمة مختلفة من قبل أطراف مقابلة مختلفة ، فإن مثل هذه المقايضة تسمى منظمة. ومع ذلك ، فإن هذا النوع من العمليات ليس نموذجيًا للتداول في سوق العملات الأجنبية الدولي.
لنأخذ هذا الموقف كمثال. اشترى الطرف المقابل (بنك أو شركة وساطة) مليون دولار مقابل الين الياباني بتاريخ استحقاق على الفور ، وباع هذا المليون في شهرين آجل. ثم ستسمى هذه الصفقة مقايضة الدولار الأمريكي بالين الياباني لمدة شهرين.
تنقسم جميع مقايضات العملات إلى ثلاثة أنواع ، حسب توقيت التنفيذ. لذا خصص:
- مقايضات بين عشية وضحاها أو مقايضات قصيرة
- اساسي
- إلى الأمام
وتتميز الأخيرة بمثل هذه المجموعات من المعاملات عندما يتم إبرام أقرب معاملة وفقًا للشروط إذا كان تاريخ القيمة متأخرًا عن المقايضة ، ويتم إبرام المعاملة العكسية وفقًا لشروط عقد لاحق. بالنسبة للمعاملات القياسية ، يكون أقرب تاريخ للقيمة هو الحال ، والأبعد هو الأمام. Spot هو يوم العمل الثاني بعد إتمام الصفقة.
المصدر: "fxclub.org"
المعنى الاقتصادي والربحية لمقايضة العملات
مقايضة العملات ، مثل مقايضة أسعار الفائدة ، هي تبادل للتدفقات النقدية بعملات مختلفة. تُستخدم هذه العملية كوسيلة لجذب عملة إلى عملة أخرى في سوق المال ، وفي سوق الصرف الأجنبي تُستخدم لتحويل المراكز.
مقايضة العملات (eng - مبادلة العملات) ، كما هو مذكور أعلاه ، هي تبادل للتدفقات النقدية بعملات مختلفة في تاريخ معين في المستقبل بسعر ثابت مسبقًا.
في الواقع ، مقايضة العملات هي عملية شراء وبيع (شراء / بيع) أو بيع وشراء (بيع / شراء) عملة مقابل عملة أخرى.
أي أننا نشتري العملة أ ونبيع العملة ب. ومع ذلك ، لا تنتهي المعاملة عند هذا الحد - في تاريخ انتهاء المقايضة ، يتم إجراء عملية عكسية ويتم إجراء التسويات النهائية للمبادلة ، اعتمادًا على جانب المعاملة والثابت معدلات.
مقايضة العملات العادية (بين عشية وضحاها) لزوج العملات USD / RUB على النحو التالي:
هذا هو مقايضة عملات حقيقية يتم إبرامها في MICEX في أحد أيام التداول. دعنا نفكر في الأمر بمزيد من التفصيل:
- الجزء الأول من الصفقة (المرحلة الأولى من المقايضة) هو شراء 2 مليون دولار للروبل بسعر 34.7116 بتاريخ تسوية اليوم.
- الجزء الثاني من الصفقة (المرحلة الثانية من المقايضة) هو بيع 2 مليون دولار للروبل بسعر 34.7193 مع موعد تسوية في يوم العمل التالي.
- السطر الأول في المعاملة هو مؤشر ويظهر المقايضة - الفرق في النقاط الذي نحصل عليه / ندفع مقابل هذه العملية.
نتيجة لهذه الصفقة ، تلقينا 2 مليون دولار هذا اليوم ، وفي يوم العمل التالي علينا التزام بإعادة مليوني دولار واسترداد روبل. الفرق في معادل الروبل هو ربحنا أو خسارتنا من المقايضة.
يتم تسعير مقايضة العملات بالنقاط الأساسية. تُحسب نقاط الأساس بناءً على الفرق في أسعار الفائدة للعملة أ والعملة ب:
سعر السوق الحالي * ((1 + العملة A السعر * الأيام حتى نهاية المبادلة / الأيام في السنة) / (1 + سعر العملة B * الأيام حتى نهاية المبادلة / الأيام في السنة) -1)
على سبيل المثال ، بالنسبة لمقايضة الدولار الأمريكي / الروبل الروسي ليوم واحد ، يكون سعر الدولار الأمريكي هو 0.25٪ (العملة ب) ، ومعدل الروبل الروسي هو 8.50٪ (العملة أ) ، والأسس الزمنية للدولار الأمريكي هي 360 ، بالنسبة للسوق الحالي 365 روبل. السعر 34.7116 ، مبادلة - شراء / بيع (شراء / بيع):معدل المبادلة = 34.7116 * ((1 + 0.085 * 1/365) / (1 + 0.0025 * 1/360) -1) = 0.0078
من المهم في مقايضة العملات اتجاه المعاملة. لقد فكرت في مقايضة شراء / بيع ، حيث نحصل على علاوة في نقاط المبادلة لشراء الدولار بالروبل.
أثناء عملية البيع / الشراء العكسية ، ستتخذ الصيغة شكلًا مختلفًا ، حيث سيعمل الدولار كعملة أ ، والروبل كعملة ب. وفقًا لذلك ، سندفع القسط نفسه في نقاط المبادلة لبيع الدولار مقابل روبل.
المعنى الاقتصادي لمقايضة العملة هو كما يلي: في ظل وجود عملة واحدة ونقص في العملة الثانية ، يمكننا إبرام مقايضة لفترة زمنية معينة وتعويض هذا النقص. في هذه الحالة ، سوف نتلقى أو ندفع قسطًا بسبب الاختلاف في أسعار الفائدة بين العملات.تستخدم البنوك والمؤسسات المالية مقايضة العملات فقط لتمويل التزاماتها بعملة واحدة (على سبيل المثال ، بالدولار) على حساب العملات الأخرى (على سبيل المثال ، الروبل أو اليورو) ، أي لإدارة السيولة.
يمكن إبرامها في كل من البورصة (على سبيل المثال ، MICEX) ، وفي السوق خارج البورصة ، أي بين البنوك والمؤسسات المالية. جدير بالذكر أن هذه الأداة من الأدوات الرئيسية لأسواق المال والعملات ، لذا لا يجب إهمالها.
العائد على مقايضات العملات يمكن مقارنته بالعائد على أدوات سوق المال الأخرى ، مثل الودائع بين البنوك. ومع ذلك ، إذا زاد الطلب على عملة معينة ، فقد ينمو عائد هذه الأداة ، متجاوزًا متوسط عائد أدوات سوق المال ، أو ينخفض ويكون له عائد أقل.
من وجهة نظر المستثمر الخاص ، يمكن استخدام مقايضة العملات كأداة لتحمل المراكز بالعملات الأجنبية ، وكذلك كأداة للتجارة المحمولة ، والتي سأتحدث عنها في تدويناتي التالية على مدونتي حول التمويل والأسواق المالية.
إذا وصفنا مفهوم "مقايضة العملات" بعبارات أكثر صرامة ، فإنهم يقولون إن هذا مزيج من معاملات التحويل التي تتعارض في جوهرها ، مع مبلغ معادل ، ولكن يتم تقييمها. يقولون أن تاريخ القيمة هو التاريخ الذي تم فيه إجراء أول صفقة ، وتاريخ المقايضة أو تحقيق المقايضة هو وقت التجارة العكسية. كقاعدة عامة ، نادرًا ما يتم إبرام صفقة مثل مقايضة العملات لمدة تزيد عن عام واحد.
هناك نوعان من معاملات المبادلة. في الحالة الأولى ، يتم شراء العملة أولاً ، ثم يتم بيعها ، وفي الحالة الثانية يكون العكس. لذلك ، يُطلق على المقايضة من النوع الأول "اشترى / مباع" ، ويطلق على المقايضة من النوع الثاني "بيع / شراء".
في معظم الحالات ، يتم إجراء المقايضة مع نفس الطرف المقابل - بنك أجنبي. هذه مقايضة "نظيفة". ولكن هناك أيضًا مقايضة "مُنشأة" ، عندما يتم تنفيذ معاملة العملة الأولى مع طرف مقابل ، والثانية مع آخر. يظل مبلغ القيمة كما هو ، حتى مع المقايضة المركبة.
تعتبر معاملات المبادلة بمثابة أداة لإعادة تمويل أو تنظيم السيولة المصرفية. كقاعدة عامة ، البنوك المركزية ، التي لديها تدفق كبير للأموال بالعملات الأجنبية ، أكثر استعدادًا للاتجاه نحو هذه الأداة. على سبيل المثال ، يتم استخدام المقايضات باستمرار من قبل البرازيل وأستراليا.
على الرغم من حقيقة أن مقايضات العملات ، من حيث الشكل ، هي عمليات تحويل العملات ، إلا أنها تتعلق في الواقع بعمليات سوق المال.
خط المبادلة
خط المبادلة هو اتفاق بين البنوك المركزية في مختلف البلدان فيما يتعلق بتبادل العملات بأسعار ثابتة. على سبيل المثال ، يشتري أحد البنوك المركزية اليورو مقابل الدولار من آخر ، ويبيعها بسعر يزيد بفارق المقايضة. هذه الطريقة ، في الواقع ، تسمح لك بإصدار الأموال.
تم استخدام خطوط المقايضة لأول مرة خلال أزمة الائتمان لعام 2008 لتحقيق الاستقرار في الوضع. يؤثر الاتفاق على استخدام خط المقايضة بشكل كبير على أسعار الصرف. قد يتم إبرامها لمدة محددة أو مبلغ من الأموال ، ولكن قد لا يكون لها أي قيود.
يستخدم بنك روسيا أيضًا معاملات مثل مقايضات العملات لتوفير السيولة للمؤسسات الائتمانية أو لضمان سيولة المؤسسات المصرفية ، إذا كانت الأموال الأخرى غير كافية لتحقيق هذا الهدف. يستخدم بنك روسيا عمليات مقايضة العملات منذ خريف 2002. في البداية ، تم إجراء المعاملات باستخدام أداة الروبل والدولار ، وفي عام 2005 تمت إضافة أداة الروبل واليورو.
مقايضة العملات الأجنبية هي تبادل فوري للعملات (الجزء الأول من مقايضة العملات) مع التزام بإجراء تبادل عكسي لاحق للعملات نفسها في تاريخ معين (الجزء الثاني من مقايضة العملات). في هذه الحالة ، يتم الاتفاق على السعر الذي يتم به التبادل للجزء الأول ، والسعر الذي يتم به التبادل للجزء الثاني ، من قبل الأطراف عند إبرام مقايضة العملات. يختلف سعر الجزء الأول (السعر الأساسي) ومعدل الجزء الثاني باختلاف فرق المبادلة.
تشير آلية مقايضة العملات إلى وجود نقل ملكية للعملات الأجنبية ، مما يقلل من مخاطر الائتمان لهذا النوع من المعاملات مقارنة بالإيداع أو القرض المضمون ، ويسهل حل المواقف في حالة التخلف عن السداد من قبل أحد الأطراف .
مقايضة العملات كأداة للسياسة النقديةتستخدم بشكل رئيسي من قبل البنوك المركزية عند توفير السيولة بالعملة المحلية. في هذه الحالة ، تعمل العملة الأجنبية كضمان.
العملات الأجنبية القابلة للتحويل بحرية ، بالطبع ، هي ضمان موثوق به في أي معاملة. في الوقت نفسه ، من غير المنطقي عادة أن يوفر البنك المركزي السيولة للمؤسسات الائتمانية فقط أو بشكل أساسي مقابل دعم العملة الأجنبية. بادئ ذي بدء ، قد لا تمتلك مؤسسات الائتمان الكثير من العملات الأجنبية. بالإضافة إلى ذلك ، هناك حاجة إلى العملات الأجنبية من قبل مؤسسات الائتمان لتسديد المدفوعات. ولكن كأداة مساعدة ، يقوم العديد من البنوك المركزية بتضمين مقايضات العملات في ترسانتها. علاوة على ذلك ، نظرًا لاستخدام مقايضات العملات على نطاق واسع في المعاملات بين مؤسسات الائتمان ، فإن البنوك المركزية تستخدم هذه المعاملات ، وليس القروض المضمونة.
يعد الاستخدام الفعال لهذه الأداة لتوفير السيولة لأغراض السياسة النقدية أمرًا معتادًا بالنسبة للبنوك المركزية في البلدان التي تتمتع بدرجة عالية من الانفتاح الاقتصادي (تدفقات كبيرة للأموال بالعملة الأجنبية) وقدرة منخفضة للسوق المحلي على الأوراق المالية عالية الجودة (والتي تحد إمكانية استخدام الأدوات لتوفير السيولة مقابل الضمانات). من الأمثلة على البلدان التي قدمت فيها البنوك المركزية بالفعل سيولة بالعملة المحلية من خلال مقايضات العملات ، أستراليا ونيوزيلندا.
تمثل عمليات مقايضة العملات لبنك روسيا كأداة للسياسة النقدية شراء بنك روسيا للعملات الأجنبية من مؤسسة ائتمانية للروبل (الفوري) مع البيع اللاحق من قبل بنك روسيا للعملات الأجنبية إلى مؤسسة ائتمانية للروبل في تاريخ معين (إلى الأمام). يستخدم بنك روسيا مقايضة العملات كأداة دائمة. قد يجري بنك روسيا أيضًا مزادات "ضبط دقيق" لمقايضة العملات.
يمكن للبنوك المركزية استخدام مقايضة العملات كأداة للحفاظ على الاستقرار المالي، بما في ذلك توفير الأموال لمؤسسات الائتمان بالعملة الأجنبية. تم تنفيذ مثل هذه العمليات ، على سبيل المثال ، من قبل Eurosystem (ECB) والبنك الوطني السويسري.
تمثل عمليات مقايضة العملات لبنك روسيا كأداة للحفاظ على الاستقرار المالي قيام بنك روسيا ببيع الدولار الأمريكي إلى مؤسسة ائتمانية مقابل الروبل (الفوري) مع الشراء اللاحق من قبل بنك روسيا للدولار الأمريكي من الائتمان مؤسسة للروبل في تاريخ معين (إلى الأمام). يدخل بنك روسيا في هذه المعاملات وفقًا لممارسات السوق القياسية.
الخصائص الرئيسية للعمليات
يحدد بنك روسيا الشروط التالية لإتمام معاملات مقايضة العملات: تاريخ إتمام المعاملات ، وتواريخ الصرف للجزء الأول والثاني ، والسعر الأساسي ، وسعر الفائدة على الروبل ، وسعر الفائدة على النقد بالعملة الأجنبية ، وأيضًا ، وفقًا لممارسات السوق العامة ، عن فرق مقايضة. السعر الأساسي هو السعر المركزي لزوج العملات ذي الصلة ، والذي يحسبه NBCO National Clearing Centre (JSC) في تاريخ تداول الشركة المساهمة العامة Moscow Exchange MICEX-RTS (المشار إليها فيما يلي باسم بورصة موسكو). يتم تحديد أسعار الفائدة بقرار من مجلس إدارة بنك روسيا. يتم احتساب فرق المبادلة على النحو التالي.
- ريال سعودى- قيمة فرق المقايضة ، معبرًا عنها بالروبل ، مقربة إلى 4 منازل عشرية ؛
- BC CUR- السعر الأساسي ، وهو السعر المركزي لزوج العملات ذي الصلة ، ويحسب من قبل NBCO National Clearing Centre (JSC) في تاريخ التداول في بورصة موسكو ؛
- PS RUB- سعر الفائدة على الروبل الذي حدده مجلس إدارة بنك روسيا ، كنسبة مئوية سنويًا ؛
- PS CUR- سعر الفائدة على الأموال بالعملة الأجنبية الذي حدده مجلس إدارة بنك روسيا ، بالنسبة المئوية سنويًا ؛
- د- عدد الأيام التقويمية من يوم تسوية الجزء الأول من مقايضة العملة (باستثناء يوم تسوية الجزء الأول من المعاملة) إلى يوم تسوية الجزء الثاني من مقايضة العملة (بما في ذلك اليوم تسوية الجزء الثاني من الصفقة) ؛
- DG RUB- عدد الأيام التقويمية في السنة التقويمية (365 أو 366). إذا كانت أجزاء من مقايضة العملات تقع في سنوات تقويمية بأعداد مختلفة من الأيام ، فإن النسبة D / DG RUBمحسوبة من العدد الفعلي للأيام في كل عام.
مقايضة العملات الأجنبية الدائمة
تم تقديم مقايضة العملات كأداة دائمة في سبتمبر 2002. ونتيجة لذلك ، تمكنت المؤسسات الائتمانية من جمع السيولة من بنك روسيا بشكل يومي لمدة يوم واحد مقابل الدولار الأمريكي (أداة الروبل مقابل الدولار الأمريكي). منذ أكتوبر 2005 ، ظهرت أداة مماثلة للروبل واليورو.
وفقًا للغرض العام المتمثل في أدوات السيولة الدائمة ، يخدم مقايضة العملات من بنك روسيا غرضين. أولاً ، يساهم في تشكيل الحد الأعلى لممر سعر الفائدة ، حيث إن معدل الفائدة الذي تدفعه مؤسسات الائتمان مقابل سيولة الروبل على هذه المعاملات يتم تحديده عند مستوى يتوافق مع الحد الأعلى لممر سعر الفائدة في بنك روسيا. ثانيًا ، يسمح للمؤسسات الائتمانية ، التي لم تتمكن لسبب ما من العثور على أموال في سوق المال ، بجذب السيولة من بنك روسيا لمدة يوم واحد بعملة أجنبية.
بالنسبة لمقايضات العملات الدائمة ، يتم تحديد سعر الفائدة للروبل بالسعر الرئيسي زائد نقطة مئوية واحدة ، وأسعار الفائدة على النقد بالعملات الأجنبية تساوي معدلات LIBOR السوقية للقروض بالعملة المعنية لمدة يوم واحد.
يتم إنهاء معاملات مقايضة العملات في تداول منظم في بورصة موسكو مع المشاركين في السوق المالية الذين لديهم إمكانية الوصول إلى تداول الصرف. يشارك بنك روسيا في تداول البورصة فقط في وضع عدم العنوان ، أي عند إتمام المعاملات ، لا يعرف المشاركون في التداول المنظم الطرف المقابل.
تتم المعاملات على أداة "روبل-دولار أمريكي" يوميًا من الساعة 10:00 إلى الساعة 18:00 بتوقيت موسكو ، على أداة "روبل-يورو" - من الساعة 10:00 إلى الساعة 15:15 بتوقيت موسكو.
معلومات عن ظروف عمليات "مقايضة العملات" الدائمة
ضبط مزادات مقايضة العملات
في يونيو 2015 ، تم استكمال نظام أدوات السياسة النقدية من خلال "ضبط" مزادات مقايضة العملات. قد يعقد بنك روسيا مزادات لإبرام معاملات مقايضة العملات لمدة يوم أو يومين بالدولار الأمريكي أو اليورو.
قد يقرر بنك روسيا إجراء مزاد "ضبط دقيق" لمبادلة العملات إذا كان من الضروري زيادة المعروض من السيولة المصرفية بشكل كبير وسريع. لا يمكن إجراء مزاد مقايضة العملات "الضبط الدقيق" لمدة تتراوح من يوم إلى يومين إلا في وقت واحد مع مزاد إعادة الشراء "الضبط الدقيق" لفترة مماثلة (مزاد واحد). يتم عقد مثل هذا المزاد فقط إذا واجهت مؤسسات الائتمان نقصًا (نقصًا) في ضمانات السوق ، مما قد يؤثر سلبًا على قدرة بنك روسيا على إدارة معدلات سوق المال.
يعني إجراء المزادات في وقت واحد ، أولاً وقبل كل شيء ، نفس الجدول الزمني. بالإضافة إلى ذلك ، يحدد بنك روسيا إجمالي حجم التوريد (الحد) ، ويضع سجلاً موحدًا للأوامر ويحدد سعرًا نهائيًا واحدًا لن يدخل في معاملات إعادة الشراء ومقايضة العملات. الحد الأدنى لسعر الفائدة على الروبل ، والذي قد يحدده المشاركون في المزاد في العطاءات ، يعادل السعر الأساسي. تتساوى أسعار الفائدة على النقد بالعملات الأجنبية مع أسعار ليبور السوقية على القروض بالعملة ذات الصلة لمدة يوم واحد. تقام مزادات مبادلة العملات في بورصة موسكو.
مقايضة العملات كأداة للحفاظ على الاستقرار المالي
تم تقديم مبادلة العملات ، كأداة لدعم المؤسسات الائتمانية الروسية بالسيولة الدولارية ، في سبتمبر 2014 ، ونتيجة لذلك تمكنت المؤسسات الائتمانية من جمع الدولار الأمريكي يوميًا من بنك روسيا لمدة يوم واحد مقابل روبل. يتم تقديم مثل هذه المعاملات من قبل بنك روسيا مع تسويات "اليوم / غدًا" و "غدًا / بعد غد".
تهدف مقايضات العملات لتوفير الدولار الأمريكي من بنك روسيا إلى مساعدة البنوك في توفير سيولة بالدولار عندما يكون الوصول إليها صعبًا لأسباب خارجة عن إرادتها ، وكذلك لمنع التغييرات الحادة في عروض الأسعار في سوق مقايضة العملات في حالة حدوث زيادة قصيرة الأجل في طلب المشاركين في السوق على العملات الأجنبية.
يتوافق سعر الفائدة بالدولار الأمريكي على مقايضات العملات مع سعر ليبور في السوق على قروض الدولار الأمريكي لمدة يوم واحد ، حيث ارتفع بمقدار 1.5 نقطة مئوية. في الوقت نفسه ، يتم تحديد سعر الفائدة على الروبل على مستوى السعر الأساسي مطروحًا منه نقطة مئوية واحدة.
يضع بنك روسيا كل يوم حدودًا مجمعة على الحد الأقصى لحجم معاملات "مقايضة العملات" بشكل منفصل لأداة مع تسويات "اليوم / الغد" ولأداة مع تسويات "غدًا / بعد غد".
يتم إبرام معاملات مقايضة العملات لتوفير الدولار الأمريكي في التداول المنظم لبورصة موسكو في وضع بدون عنوان. تنتهي المعاملات يوميًا من الساعة 10:00 إلى الساعة 18:00 بتوقيت موسكو.
يتم نشر المعلومات المتعلقة بشروط معاملات "مقايضة العملات" لبيع الدولار الأمريكي مقابل الروبل يوميًا على الموقع الإلكتروني لبنك روسيا.
وقف العملة هو أداة مالية خاصة يستخدمها كل من البنوك والشركات العالمية. على الرغم من حقيقة أن جميع أنواع المقايضات - العملات والأسهم والفوائد - تعمل بنفس الطريقة تقريبًا ، فإن الأولى لها ميزات معينة.
تتضمن هذه العملية مثل مقايضة العملات دائمًا مشاركة اثنين من المشاركين في السوق الذين يرغبون في إجراء تبادل من أجل الحصول على العملة المرغوبة بأقصى فائدة. لتوضيح جوهر مقايضة العملات ، ضع في اعتبارك المثال الشرطي التالي.
دع شركة بريطانية معينة (شركة أ) ترغب في دخول السوق الأمريكية ، وشركة أمريكية (ب) ترغب في توسيع جغرافية مبيعاتها في المملكة المتحدة. عادةً ما يكون للقروض والائتمانات التي تصدرها البنوك لشركات غير مقيمة معدلات فائدة أعلى من تلك الصادرة للشركات المحلية. على سبيل المثال ، يمكن منح الشركة "أ" قرضًا بالدولار الأمريكي بنسبة 10٪ سنويًا ، ويمكن منح الشركة "ب" قرضًا بالجنيه الإسترليني بنسبة 9٪. في الوقت نفسه ، فإن أسعار الشركات المحلية أقل بكثير - 5٪ و 4٪ على التوالي. يمكن للشركات "أ" و "ب" الدخول في اتفاقية ذات منفعة متبادلة يحصل بموجبها كل كيان على قرض بعملته الوطنية من بنك محلي بمعدلات أفضل ، ثم يتم "مبادلة" القروض من خلال آلية تُعرف باسم مقايضة العملات.
لنفترض أن الدولار يتم تداوله في سوق الفوركس بسعر 1.60 دولار أمريكي مقابل 1.00 جنيه إسترليني ، وتحتاج كل شركة إلى نفس المبلغ. في هذه الحالة ، ستتلقى الشركة الأمريكية "ب" 100 مليون جنيه إسترليني والشركة "أ" على 160 مليون دولار أمريكي. بالطبع ، يتعين عليهم تعويض شريكهم ، لكن تقنية المقايضة تسمح لكلا الشركتين بتخفيض تكاليف سداد القروض بمقدار النصف تقريبًا.
من أجل البساطة ، تم استبعاد دور تاجر المبادلة ، الذي يعمل كوسيط بين المشاركين في المعاملة ، من المثال. ستؤدي مشاركة التاجر إلى زيادة طفيفة في تكلفة القرض لكلا الشريكين ، لكن التكاليف ستظل أعلى بكثير إذا لم يستخدم الطرفان تقنية المقايضة. مقدار الفائدة التي يضيفها التاجر إلى تكلفة القرض ، كقاعدة عامة ، ليس كبيرًا جدًا ويقع في نطاق عشر نقاط أساس.
وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن مثل هذا النوع من العمليات مثل مقايضة العملات والفوائد. في هذه الحالة ، يتبادل الطرفان مدفوعات الفائدة بهدف سداد القروض بالعملات الأجنبية.
هناك العديد من النقاط الرئيسية التي تجعل المقايضات مختلفة عن الأنواع الأخرى من العمليات المماثلة.
على عكس المقايضة القائمة على الدخل والمبادلة البسيطة التي تحمل فائدة ، فإن مقايضة العملات تتضمن تبادل أولي ثم نهائي لمبلغ محدد مسبقًا من الالتزامات الائتمانية. في مثالنا ، قامت الشركات بتبادل 160 مليون دولار مقابل 100 مليون جنيه إسترليني في بداية المعاملة ، وفي نهاية العقد يتعين عليهم إجراء التبادل النهائي - يتم إرجاع المبالغ إلى الأطراف ذات الصلة. في هذه المرحلة ، يكون كلا الشريكين في خطر ، لأن سعر الصرف الأصلي للدولار والجنيه الاسترليني (1.60: 1) قد تغير بالفعل.
بالإضافة إلى ذلك ، تتميز معظم معاملات المقايضة بالمقاصة. هذا المصطلح يعني المعاوضة للمبالغ المالية. في معاملة المبادلة ، على سبيل المثال ، يمكن استبدال العائد على مؤشر ما مقابل العائد على ورقة مالية معينة. يتم احتساب دخل أحد المشاركين في المعاملة فيما يتعلق بدخل المشترك الآخر في تاريخ محدد مسبقًا ، ويتم سداد دفعة واحدة فقط. في الوقت نفسه ، لا تخضع تلك المرتبطة بمقايضات العملات للمعاوضة. يتعهد كلا الشريكين بإجراء الدفعات الخاصة بكل منهما في المواعيد المتفق عليها.
وبالتالي ، فإن مقايضة العملات هي أداة تحقق هدفين رئيسيين. من ناحية ، فهي تقلل من تكلفة الحصول على قروض (كما في المثال أعلاه) ، ومن ناحية أخرى ، تسمح لك بالتحوط من المخاطر المرتبطة بالتغيرات الحادة في سعر الصرف في سوق الفوركس.
