Валютний своп використовується банками та фінансовими інститутами саме для фінансування своїх зобов'язань в одній валюті (наприклад у доларах) за рахунок інших валют (наприклад, Рублів або Євро), тобто для управління ліквідністю.

Він може полягати як на біржі (наприклад, ММВБ), так і на позабіржовому ринку, тобто між банками та фінансовими інститутами. Варто зазначити, що це один із основних інструментів грошового та валютного ринків, тому не варто ним нехтувати.

Дохідність за валютними свопами можна порівняти з прибутковістю інших інструментів ринку, наприклад міжбанківських депозитів. Однак при зростанні попиту на будь-яку валюту, прибутковість даного інструменту може зростати, перевищуючи середню прибутковість інструментів грошового ринку, або знижуватися та мати меншу прибутковість.

З погляду приватного інвестора валютний своп може використовуватися як інструмент для перенесення позицій в іноземних валютах, а також як інструмент carry-trade, про який я розповім у своїх наступних публікаціях мого блогу про фінанси та фінансові ринки.

Якщо описувати поняття «валютний своп» у більш строгих термінах, то кажуть, що це комбінація конверсійних угод, протилежних насправді, з еквівалентною сумою, але валютування. Кажуть, що дата валютування – це дата, коли вчинено першу угоду, а дата виконання або реалізації свопу – час здійснення зворотної угоди. Як правило, угода типу валютний своп дуже рідко укладається на період більше одного року.

Буває два види операцій типу своп. У першому випадку спочатку відбувається купівля валюти, та був її продаж, у другому – навпаки. Так, своп першого роду називається «купив/продав», а своп другого роду – «продав/купив».

Найчастіше своп здійснюється з одним і тим самим контрагентом – іноземним банком. Це "чистий" своп. Але зустрічається також і сконструйований своп, коли перша валютна операція виконується з одним контрагентом, а друга - з іншим. Сума валютування залишається постійною, навіть при сконструйованому свопі.

Угоди типу своп є інструментом рефінансування чи регулювання банківської ліквідності. Зазвичай, цього інструменту охочіше схиляються Центральні банки, які мають значний потік коштів, які у іноземній валюті. Наприклад, свопи постійно використовують Бразилію та Австралію.

Незважаючи на те, що валютні свопи, формою, є операціями конвертування валюти, по суті, відносяться до операцій грошового ринку.

Своп-лінія

Своп-лінія – це угода між Центробанками різних країн, що стосується обміну валют за фіксованими курсами. Наприклад, один Центробанк купує в іншого євро за долари, а вже продає за вартістю, збільшеною на своп-різницю. Цей метод, власне, дозволяє емітувати гроші.

Вперше своп-лінії почали застосовувати під час кредитної кризи 2008 року з метою стабілізувати ситуацію. Угода про застосування своп-лінії значно впливає курси валют. Воно може бути укладено на фіксований термін або обсяг коштів, але може не мати будь-яких обмежень.

Банк Росії також використовує угоди типу валютний своп надання ліквідності кредитним організаціям чи забезпечення ліквідності банківських організацій, у разі недостатності задля досягнення цієї мети інших коштів. Банк Росії став використовувати операції валютний своп, починаючи з осені 2002 року. Спочатку угоди проходили інструментом «рубль-долар», в 2005 році додався інструмент «рубль-євро».

Валютний своп (англ. «foreign exchange swap») є обмін валютами спот (перша частина валютного свопу) із зобов'язанням вчинення у певну дату наступного форвардного зворотного обміну тими самими валютами (друга частина валютного свопу). При цьому курс, яким здійснюється обмін по першій частині, і курс, яким здійснюється обмін по другій частині, узгоджуються сторонами при укладанні валютного свопу. Курс по першій частині (базовий курс) та курс з другої частини розрізняються на своп-різницю.

Механізм валютного свопу має на увазі, що відбувається перехід права власності на іноземну валюту, що знижує кредитний ризик по даному виду операцій порівняно з депозитом або забезпеченим кредитом та спрощує вирішення ситуацій при невиконанні зобов'язань однієї із сторін.

Валютний своп як інструмент грошово-кредитної політикипереважно використовується центральними банками при наданні ліквідності у національній валюті. І тут іноземна валюта постає як забезпечення.

Вільно конвертована іноземна валюта, безумовно, є надійним забезпеченням у будь-якій угоді. Разом про те центральному банку надавати ліквідність кредитним організаціям лише чи переважно під забезпечення іноземної валютою зазвичай нераціонально. Насамперед, у кредитних організацій може бути стільки іноземної валюти. Крім того, іноземна валюта потрібна кредитним організаціям для здійснення платежів. А ось як допоміжний інструмент багато центральних банків включають валютний своп до свого арсеналу. Причому оскільки валютні свопи широко поширені в операціях між кредитними організаціями, то і центральні банки використовують саме ці операції, а не забезпечені кредити.

Активне використання даного інструменту для надання ліквідності з метою грошово-кредитної політики характерне для центральних банків країн з високим ступенем відкритості економіки (значними потоками коштів в іноземній валюті) та низькою ємністю внутрішнього ринку якісних цінних паперів (що обмежує потенціал використання інструментів щодо надання ліквідності під забезпечення) цінними паперами). Приклади країн, де центральні банки будь-коли дійсно надавали ліквідність у національній валюті шляхом укладання угод валютного свопу, - Австралія та Нова Зеландія.

Операції «валютний своп» Банку Росії як інструмент грошово-кредитної політики представляють купівлю Банком Росії іноземної валюти у кредитної організації за рублі (спот) з подальшим продажем Банком Росії іноземної валюти кредитної організації за рублі на певну дату (форвард). Банк Росії використовує валютний своп як інструмент дії. Банк Росії також може проводити аукціони валютного свопу «тонкого налаштування».

Валютний своп може використовуватись центральними банками як інструмент підтримки фінансової стабільності, зокрема з наданням кредитним організаціям грошових коштів у іноземній валюті Такі операції проводили, наприклад, Євросистема (ЄЦБ) та Швейцарський Національний Банк.

Операції «валютний своп» Банку Росії як інструмент підтримки фінансової стабільності представляють продаж Банком Росії доларів США кредитної організації за рублі (спот) з подальшою покупкою Банком Росії доларів США у кредитної організації за рублі на певну дату (форвард). Банк Росії укладає зазначені угоди відповідно до стандартної ринкової практики.

Основні характеристики операцій

Бан Росії встановлює такі умови укладання угод валютного свопу: дату укладання угод, дати обміну по першій та другій частинах, базовий курс, відсоткову ставку за рублями, відсоткову ставку за коштами в іноземній валюті, а також відповідно до загальної ринкової практики оголошує своп- різницю. Як базовий курс використовується центральний курс з відповідної валютної пари, що розраховується НКО «Національний Кліринговий Центр» (АТ) на дату проведення торгів Публічного акціонерного товариства «Московська Біржа ММВБ-РТС» (далі – Московська Біржа). Відсоткові ставки встановлюються рішенням Ради директорів Банку Росії. Розмір своп-різниці розраховується так.

• СР- Величина своп-різниці, виражена в рублях, округлена до 4 десяткових знаків;
• БК CUR— базовий курс, в якості якого використовується центральний курс з відповідної валютної пари, що розраховується НКО «Національний кліринговий центр» (АТ) на дату проведення торгів Московської біржі;
• ПС RUB- Відсоткова ставка по рублях, встановлена ​​Радою директорів Банку Росії, у відсотках річних;
• ПС CUR- Відсоткова ставка за коштами в іноземній валюті, встановлена ​​Радою директором Банку Росії, у відсотках річних;
• Д- число календарних днів з дня розрахунків з першої частини валютного свопу (виключаючи день розрахунків з першої частини угоди) по день розрахунків з другої частини валютного свопу (включаючи день розрахунків з другої частини угоди);
• ДГ RUB- Число календарних днів у календарному році (365 або 366). Якщо частини валютного свопу припадають на календарні роки з різною кількістю днів, то відношення Д/ДГ RUBобчислюється виходячи з фактичної кількості днів, що припадають щороку.

Валютний своп постійної дії

Валютний своп як інструмент постійної дії введено у дію у вересні 2002 року. Через війну кредитні організації отримали можливість щодня залучати ліквідність у Банку Росії терміном 1 день за долари США (інструмент «рубль-долар США»). З жовтня 2005 року з'явився аналогічний інструмент рубль-євро.

Відповідно до загального призначення інструментів надання ліквідності постійної дії валютний своп Банку Росії служить вирішенню двох завдань. По-перше, робить свій внесок у формування верхньої межі відсоткового коридору, оскільки відсоткова ставка, що сплачується кредитними організаціями за рублеву ліквідність за даними операціями, встановлена ​​на рівні, що відповідає верхньому кордону відсоткового коридору Банку Росії. По-друге, дозволяє кредитним організаціям, які з якихось причин не змогли знайти кошти на грошовому ринку, залучити ліквідність у Банку Росії терміном 1 день під забезпечення іноземною валютою.

По валютним свопам постійного впливу відсоткову ставку за рублями встановлено лише на рівні ключова ставка плюс один відсотковий пункт, а відсоткові ставки грошові кошти у іноземній валюті рівні ринковим ставкам LIBOR за кредитами у валюті терміном 1 день.

Угоди валютного свопу укладаються на організованих торгах Московської Біржі з учасниками фінансового ринку, які мають доступ до біржових торгів. Банк Росії бере участь у біржових торгах лише у безадресному режимі, тобто під час укладання угод учасники організованих торгів не знають свого контрагента.

Укладання угод щодо інструменту «рубль-долар США» здійснюється щодня з 10:00 до 18:00 за київським часом, за інструментом «рубль-євро» — з 10:00 до 15:15 за київським часом.

Інформація про умови операцій «валютний своп» постійної дії

Аукціони валютного свопу «тонкого налаштування»

У червні 2015 року систему інструментів грошово-кредитної політики було доповнено аукціонами валютного свопу «тонкого налаштування». Банк Росії може проводити аукціони щодо укладання угод валютного свопу на терміни 1 або 2 дні з доларами США або євро.

Банк Росії може прийняти рішення про проведення аукціону валютного свопу «тонкого налаштування» у разі потреби суттєво та швидко збільшити пропозицію банківської ліквідності. Аукціон валютний своп «тонкого налаштування» терміном 1-2 дні може бути проведений тільки одночасно з аукціоном репо «тонкого налаштування» на аналогічний термін (єдиний аукціон). Такий аукціон проводиться тільки у випадку, якщо кредитні організації відчувають нестачу (дефіцит) ринкового забезпечення, що може негативно вплинути на можливості Банку Росії управляти ставками грошового ринку.

Одночасне проведення аукціонів насамперед означає однаковий часовий регламент. Крім того, Банк Росії виставляє загальний обсяг пропозиції (ліміт), становить єдиний реєстр заявок і визначає одну ставку відсікання, нижче якої не укладатиме угоди репо та валютного свопу. Мінімальна процентна ставка за рублями, яка може бути зазначена учасниками аукціонів у заявках, еквівалентна ключовій ставці. Процентні ставки за грошовими коштами в іноземній валюті дорівнюють ринковим ставкам LIBOR за кредитами у відповідній валюті терміном 1 день. Аукціони валютного свопу «тонкого настроювання» проводяться на торгах Московської Біржі.

Валютний своп як інструмент підтримки фінансової стабільності

Валютний своп як інструмент підтримки російських кредитних організацій доларовою ліквідністю був введений у дію у вересні 2014 року, внаслідок чого кредитні організації отримали можливість щодня залучати долари США в Банку Росії терміном 1 день за рублі. Такі угоди пропонуються Банком Росії з розрахунками «сьогодні/завтра» та «завтра/післязавтра».

Валютні свопи з надання доларів США Банку Росії спрямовані на допомогу доларовою ліквідністю банкам, коли доступ до неї утруднений з незалежних від них причин, а також на запобігання різким змінам котирувань на ринку валютних свопів у разі короткочасного збільшення попиту учасників ринку на іноземну валюту.

Процентна ставка за доларами США за вказаними валютними свопами відповідає ринковій ставці LIBOR за кредитами в доларах США терміном на 1 день, збільшеною на 1,5 процентного пункту. У цьому відсоткову ставку за рублями встановлено лише на рівні ключова ставка мінус один відсотковий пункт.

Банк Росії щодня встановлює сукупні ліміти на максимальний обсяг операцій «валютний своп» окремо за інструментом із розрахунками «сьогодні/завтра» та за інструментом із розрахунками «завтра/післязавтра».

Угоди валютного свопу щодо надання доларів США укладаються на організованих торгах Московської Біржі у безадресному режимі. Укладання угод здійснюється щоденно з 10:00 до 18:00 за московським часом.

Інформація про умови операцій "валютний своп" із продажу доларів США за рублі щодня публікується на сайті Банку Росії.

Валютний стоп є особливим фінансовим інструментом, який використовують як банки, і міжнародні компанії. Незважаючи на те, що всі види свопів - валютні, фондові та процентні - працюють приблизно однаково, перші мають певні особливості.

Така операція, як валютний своп, завжди передбачає участь двох учасників ринку, які бажають зробити обмін для отримання бажаної валюти з максимальною вигодою. Для ілюстрації суті валютного свопу розглянемо наступний умовний приклад.

Нехай якась англійська фірма (компанія А) бажає вийти на ринок США, а американська корпорація (Б) – збільшити географію своїх продажів у Великій Британії. Зазвичай позички та кредити, які банки видають компаніям-нерезидентам, відрізняються вищими відсотковими ставками, ніж ті, що видаються місцевим фірмам. Наприклад, фірмі А можуть видати кредит у американських доларах під 10% річних, а компанії Б – кредит у GBP під 9%. У той же час ставки для місцевих компаній значно менші - 5% і 4% відповідно. Фірми А та Б можуть укласти між собою взаємовигідний договір, за умовами якого кожна організація отримає кредит у своїй національній валюті у місцевому банку за більш вигідними ставками, а потім відбудеться «обмін» позиками за допомогою механізму, відомого як валютний своп.

Допустимо, що і долар обмінюються на ринку Forex за курсом 1.60 USD за 1.00 GBP, і кожній фірмі потрібна однакова сума. І тут американська фірма Б отримає 100 мільйонів фунтів, а компанія А - 160 мільйонів доларів. Звичайно ж, вони мають компенсувати свого партнера, але технологія своп дає можливість обом фірмам зменшити свої витрати на погашення позички майже вдвічі.

З метою спрощення з прикладу було виключено роль своп-дилера, виконує роль посередника між учасниками транзакції. Участь дилера трохи збільшить вартість позички для обох партнерів, проте витрати виявляться набагато більшими, якщо сторони не звертатимуться до технології своп. Величина відсотка, яку додає дилер до вартості кредиту, зазвичай не дуже велика і перебуває в інтервалі десяти базових пунктів.

Слід зазначити також такий вид такої операції, як валютно-відсотковий своп. І тут сторони обмінюються відсотковими платежами, вкладеними у погашення валютних кредитів.

Зазначимо кілька ключових моментів, завдяки яким своп відрізняються від інших видів таких операцій.

На відміну від свопу, який заснований на доході, і відсоткового простого свопу, валютний своп передбачає попередній, а потім остаточний обмін заздалегідь сумою кредитних зобов'язань. У нашому прикладі компанії здійснили обмін суми в 160 мільйонів доларів на 100 мільйонів фунтів на початку операції, а по закінченню контракту вони мають здійснити остаточний обмін - відбувається повернення сум до відповідних сторін. У цей момент обидва партнери наражаються на ризик, адже початковий обмінний курс долара і фунта (1.60:1) напевно вже змінився.

До того ж, для більшості своп-операцій характерно неттингування. Цей термін означає взаємозалік грошових сум. У угоді свопу наприклад, дохід за індексом можна обміняти з доходу з певної цінної папері. Дохід одного учасника угоди неттингується по відношенню до доходу іншого учасника на заздалегідь обумовлену конкретну дату, і відбувається лише один платіж. У той же час, які пов'язані з валютними свопами, неттингуванню не підлягають. Обидва партнери зобов'язуються здійснювати відповідні платежі за обумовлені дати.

Таким чином, валютний своп - це інструмент, за допомогою якого досягаються дві основні цілі. З одного боку, вони здешевлюють витрати на отримання позик (як у наведеному вище прикладі), а з іншого, вони дозволяють хеджувати ризики, які пов'язані з різкими змінами курсу валюти на ринку Forex.